近日有外媒報道，深陷債務(wù)危機的意大利政府曾期盼我國購買(mǎi)該國國債。昨天又傳出消息，標普下調意大利評級，歐債危機持續惡化。在這種情況下，如果我國購買(mǎi)意大利國債，該如何確保對外投資的安全性？筆者認為，與其要求歐盟國家采取切實(shí)措施確保中國對歐投資安全，不如坐下來(lái)主動(dòng)協(xié)商，通過(guò)金融工具的創(chuàng )新，來(lái)確保我國巨額的外匯儲備不做“虧本買(mǎi)賣(mài)”。
　　事實(shí)上，歐債危機的矛盾本質(zhì)在于，歐洲諸國雖有統一的貨幣政策，但財政政策各不相同。尤其是希臘，盡管不像德國和法國那樣有工業(yè)支撐，但卻與德國和法國一樣，過(guò)著(zhù)高福利的生活。
　　筆者認為，在一定條件下可施以援手。即在“英雄就歐”之前，必須先保護好自己，通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng )新來(lái)保護自己的經(jīng)濟利益“不受傷”。
　　第一種創(chuàng )新是抵押品，即買(mǎi)歐債的前提是該發(fā)債國需提供抵押品，比如國家的隱性稅收、國庫里的黃金等。
　　第二種創(chuàng )新是可以引入含美式期權的含權債。舉個(gè)例子，我國若以10%的垃圾債的年利率來(lái)買(mǎi)某國發(fā)行的國債，期限為5年，可以附加一個(gè)含權債的條款，即債權人可在這5年當中，隨時(shí)行使一種權利。如果發(fā)債的收益率高于10%，債權人虧損，比如100元發(fā)行價(jià)到了95元，差價(jià)5元，債券人可以向發(fā)行國索要賠償金5元或一個(gè)約定值。反之，若收益率未到9%，比如價(jià)格到了102元，則無(wú)需行權。
　　如此，對債權人而言，就存在著(zhù)一個(gè)托底的保護，而行權時(shí)間可以一直有效，這就是美式期權的魅力。這就意味著(zhù)，希臘或意大利等國，不能讓自己的經(jīng)濟繼續惡化，否則，作為債權人的我們，則可以隨時(shí)行權，向發(fā)行人索要現金賠付。
　　引入這種有抵押的含權債的好處在于，對發(fā)債國家形成一種強有力的約束，可以保障我國巨額的外匯儲備在購買(mǎi)歐債時(shí)掌握主動(dòng)權、保障收益率。
　　這一次歐債危機的解決需更多的國際合作。作為地球村的村民，都是經(jīng)濟大環(huán)境的利益相關(guān)者，買(mǎi)債的附加條款是可以大家坐在談判桌前好好談出來(lái)的。