如今，中國的巨額外匯儲備已經(jīng)成了社會(huì )公眾熱議的話(huà)題。在國際經(jīng)濟形勢前景不明、美歐債務(wù)危機逐步加深的背景下，中國的外匯儲備面臨的風(fēng)險日益增大。如何正確運用外匯儲備，將過(guò)量外儲的負擔變成國內經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力，是目前和未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間里宏觀(guān)調控的重要內容之一。
　　改革開(kāi)放之初，我國發(fā)展所需要的資金嚴重短缺，需要通過(guò)對外開(kāi)放、引進(jìn)外資加以彌補。在出口導向型的經(jīng)濟發(fā)展戰略牽引下，中國的外匯儲備總量迅速上升。特別是在2001年加入WTO后，外匯儲備的規模開(kāi)始出現跳躍式增長(cháng)的態(tài)勢。據統計，目前我國的外匯儲備已經(jīng)增長(cháng)到3.2萬(wàn)億美元，成為全球外匯儲備第一大國。
　　雖然理論界對一國應保持多大的外匯儲備規模最佳并無(wú)統一看法，但3萬(wàn)多億美元的巨額外儲，對中國這么一個(gè)發(fā)展中國家而言，顯然屬于超量?jì)�備。巨額外儲給中國應對國內外經(jīng)濟的波動(dòng)準備了充足“彈藥”的同時(shí)，也給國民經(jīng)濟的運行以及外匯儲備自身的安全帶來(lái)了諸多的麻煩。
　　巨額外儲引發(fā)的最直接的問(wèn)題就是加重國內通貨膨脹的壓力。從數據上看，1990年實(shí)際M2與GDP的比率為82%，1996年首次達到100%，2010年超過(guò)180%。但如果將外匯占款因素數據剔除的話(huà)，1990年M2與GDP的比率只有79%，2010年該比率也只有134%。換句話(huà)說(shuō)，正是因為存在巨額的外貿順差及其形成的大量外匯儲備，使得外匯占款的額度大大增加，也使得實(shí)際M2/GDP要比剔除外匯占款的M2/GDP數據高出50余個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，由于國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和美元的不斷貶值，巨額外儲面臨縮水的風(fēng)險也不可小覷。有學(xué)者分析指出，如果綜合考慮匯率損失，那么2003年以來(lái)中國的外匯儲備損失可能高達2711億美元。
　　那么，如何正確地運用外匯儲備，就成為管理當局的頭等大事。從目前來(lái)看，外匯儲備的用途主要在購買(mǎi)國外主權債務(wù)方面，比如目前我國持有的美國國債就有1.2萬(wàn)億美元，約占全部外匯儲備的37.5%。此外，鑒于歐債危機加深，中國未來(lái)可能適當增持歐債的可能性也較大。除了對國外主權債務(wù)的投資外，外匯儲備還應該加強對大宗商品的投資，這包括兩條途徑，一是積極參與主要大宗商品供應商的股權投資，二是直接批量采購國外大宗商品。
　　更為重要的是，可以積極運用外儲為國內發(fā)展相對“短腿”的民生事業(yè)添磚加瓦。比如不妨利用外儲大量采購國內教育、醫療、衛生、扶貧等事業(yè)急需的商品，通過(guò)優(yōu)惠價(jià)格或者免費配給相關(guān)機構和單位，或者直接發(fā)放到弱勢群體的手中。這樣既可以彌補國內民生事業(yè)的不足，又可以減少外匯儲備的總量。至于有人擔心的引發(fā)國內通脹的問(wèn)題，同樣也不存在。這是因為外儲運用在國外而非國內，不需要基礎貨幣的配套。而采購對象如果集中于歐美，還有利于刺激他們的國內經(jīng)濟。相比較而言，該措施要比購買(mǎi)主權債務(wù)有用得多。
　　實(shí)際上，中國巨額的外匯儲備使用不僅要本著(zhù)安全第一的基本原則，更應該靈活運用，積極為國內的經(jīng)濟發(fā)展和民生事業(yè)服務(wù)。如果能夠將巨額外儲這一“池子”里的水用活，它就將不再是負擔而會(huì )變成一種發(fā)展動(dòng)力，這對未來(lái)的國民經(jīng)濟和社會(huì )保持持久的增長(cháng)無(wú)疑具有重大的意義。