進(jìn)入9月份，希臘1年期國債收益率開(kāi)始劇烈波動(dòng)：從9月2日的72%到9月9日的93%用了一周時(shí)間；在9月12日達到103.85%后，9月14日收于148.9%，隨后回落至110%左右；9月19日又飆升至124.5%。與此同時(shí)，希臘2年期、5年期、10年期國債收益率也分別攀升至60%、30%和20%以上的歷史高位，信用違約掉期（CDS）價(jià)格也在劇烈上升。這些數據表明，希臘主權債務(wù)危機進(jìn)入了新的高潮。危機進(jìn)一步升級表明，昔日文明古國的希臘作為一個(gè)主權國家正面臨著(zhù)“破產(chǎn)”的可能。
　　近兩年來(lái)，希臘1年期國債收益率從2009年不到10%開(kāi)始持續上升。最近國債暴跌，觸發(fā)事件是希臘財政部8月31日宣稱(chēng)其所采取的緊縮措施并未達到歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）向其提供救援貸款的預期承諾目標，從而政府正常運轉所需資金面臨著(zhù)“斷供”的危險，這引發(fā)了投資者對違約的嚴重擔心，最終導致市場(chǎng)對其發(fā)起了一輪新的“宰豬行動(dòng)”。
　　如何徹底解決希臘所面臨的嚴重主權債務(wù)問(wèn)題？雖然經(jīng)濟學(xué)理論給出的經(jīng)典答案是緊縮財政、實(shí)現財政盈余，但是現實(shí)中這卻是一個(gè)國際性的難題！因為這涉及到債權人內部、債權人與希臘政府和民眾等方方面面的利益平衡。去年5月份和今年7月份，歐元區國家和IMF已經(jīng)聯(lián)手就平息希臘債務(wù)危機給出了一攬子解決方案，方案核心是希臘在前者嚴密監督之下嚴格財政紀律以換取后續流動(dòng)性資金支持。但是，自方案實(shí)施以來(lái)，希臘國內經(jīng)濟政策和希臘實(shí)體經(jīng)濟的績(jì)效共同表明希臘的實(shí)際償債能力已經(jīng)不足以支撐其繼續舉債，市場(chǎng)投資者繼續用腳投票引發(fā)的國債收益率暴漲可以看做是希臘現實(shí)經(jīng)濟狀況的寫(xiě)照！于是，債權人開(kāi)始猶豫是否繼續救助這個(gè)“扶不起的阿斗”。債權人內部產(chǎn)生了嚴重分歧：法國救助態(tài)度堅決、德國懷疑，芬蘭甚至要求希臘提供抵押物。
　　現在看來(lái)，解決希臘主權債務(wù)問(wèn)題的道路無(wú)非有兩條：一是繼續救助，這需要希臘政府切實(shí)履行承諾；二是中斷救助，任其自滅。如果是后者，又有兩種選擇：一是在歐元的框架下，希臘有序破產(chǎn)；二是希臘退出歐元區，無(wú)序破產(chǎn)（或稱(chēng)賴(lài)賬）。無(wú)論選擇何種道路，要想徹底走出危機的陰霾，希臘國內都必然要經(jīng)歷總需求緊縮（表現為價(jià)格和工資下降）從而經(jīng)濟結構得到優(yōu)化的過(guò)程。這也是亞洲國家、拉丁美洲國家和一些歐美發(fā)達國家走出金融危機的前車(chē)之鑒。
　　綜合各方面的利益，繼續救助無(wú)疑是現實(shí)約束下的一個(gè)優(yōu)先選擇。因為希臘債務(wù)危機的最新升級版已經(jīng)引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，并在一定程度上給實(shí)體經(jīng)濟的健康運轉帶來(lái)了損害。如果希臘真正破產(chǎn)，可能會(huì )通過(guò)心理傳染和希臘債券的減記渠道引發(fā)歐元區乃至全球系統性金融風(fēng)險，金融系統媒介能力的喪失乃至癱瘓將可能會(huì )給實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)致命的打擊。而站在希臘國家利益的角度，無(wú)論是靜態(tài)看還是動(dòng)態(tài)看，希臘政府并不愿意主動(dòng)違約，未來(lái)希臘經(jīng)濟的企穩回升需要與歐元區國家乃至全球經(jīng)濟形成良性“互動(dòng)”。因此，從歐元區乃至全球大局來(lái)講，希臘破產(chǎn)潛在成本將大于潛在收益，因此，兩害相權取其輕，維持不破產(chǎn)是較優(yōu)的選擇。
　　從本質(zhì)上講，希臘主權債務(wù)危機與美債危機并無(wú)區別，兩國政府都面臨著(zhù)實(shí)際償債能力下降的現實(shí)問(wèn)題。只不過(guò)，與美國相比較，希臘明顯缺少緩和危機的重要“砝碼”。這意味著(zhù)，希臘需要被動(dòng)接受外部債權人更加苛刻的貸款條件，從而希臘走出危機的道路將會(huì )更加艱難崎嶇�，F實(shí)狀況顯示希臘經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入了痛苦的調整期，形勢需要希臘全體國民做好準備積極迎接這種調整。展望未來(lái)，只有希臘全體國民做出一定的犧牲（可以簡(jiǎn)單概括為減少消費、增加儲蓄、付出辛勤勞動(dòng)），拿出切實(shí)可行的經(jīng)濟復興方案，贏(yíng)得外部債權人的信任，才最終有可能獲得外部資金的支持。而外部流動(dòng)性資金的幫助有益于希臘減少痛苦調整的成本，為經(jīng)濟的可持續復蘇贏(yíng)得寶貴時(shí)間。對此，希臘居民應該學(xué)習亞洲金融危機期間韓國居民捐贈黃金首飾的犧牲精神。