每次經(jīng)濟陷入困境，人民幣匯率總能成為美國政策矛頭的指向。日前，美國參議院跨黨派小組正式推出針對人民幣匯率的提案，再次為中國貼上匯率操縱標簽。然而，美國數十家大型行業(yè)組織卻聯(lián)名向參議院發(fā)表公開(kāi)信，對美國國會(huì )施壓中國加快人民幣升值速度的議案提出反對，認為逼人民幣升值可能損害美國在華企業(yè)的利益。
一直以來(lái)，美國都把中美經(jīng)濟失衡歸結于人民幣匯率問(wèn)題，但這完全扭曲了事實(shí)。2005年至2008年間，中國外貿順差迅速增加，但這幾年恰恰是人民幣兌美元浮動(dòng)上升、累計升值21.2%的時(shí)期。2009年，人民幣對美元匯率無(wú)變化，順差卻減少千億美元。再來(lái)比較一下美元匯率，2008年金融危機爆發(fā)以后，美國經(jīng)常賬戶(hù)逆差占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重由2006年的6%下降到2009年的2.7%，2010年提高到3.2%。造成美國經(jīng)常賬戶(hù)逆差縮小的主要因素是消費和投資需求不足導致進(jìn)口下降。顯然，人民幣匯率水平與中美經(jīng)濟失衡沒(méi)有直接聯(lián)系。
美國經(jīng)濟內部失衡引發(fā)外部失衡是不爭的事實(shí)。一個(gè)國家的貿易狀況，是由其儲蓄（反過(guò)來(lái)就是消費）、投資和政府赤字這三項決定。如果一個(gè)國家投資太高，政府赤字太高，而儲蓄又不足以彌補這種投資和政府赤字的話(huà)，這個(gè)國家就會(huì )出現內部支出的不平衡，并導致外部不平衡。數據顯示，1977年美國的家庭、企業(yè)和政府以及金融機構總債務(wù)大約為3萬(wàn)億美元，然而到了2008年，這一數值增長(cháng)到了50萬(wàn)億美元，增長(cháng)了16倍。1977年至2008年間，以住房按揭和消費貸款為主的家庭負債增長(cháng)了14倍，截至2008年底，家庭部門(mén)整體負債相當于當年GDP的97%；而金融機構的負債從1977年到2008年增長(cháng)了50倍，整體銀行業(yè)平均杠桿率在危機前達到了25倍。從1994年至2009年的16年間，美國財政赤字累計5.19萬(wàn)億美元，其中聯(lián)邦赤字3.48萬(wàn)億美元，美國個(gè)人部門(mén)主要依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費透支高達6.72萬(wàn)億美元，而此期間，美國經(jīng)常項目逆差的規模也呈急劇增大趨勢，到2000年超過(guò)了4000億美元，2006年達到8115億美元。經(jīng)常項目赤字累計達到6.4萬(wàn)億美元。
與此相對應的是，中國對美國貿易順差從2001年初的20.1億美元上升至2011年7月的1054億美元，增長(cháng)了42.4倍，對美出口占中國對世界出口總額的比重從1989年的6.6%增長(cháng)到當前的17.7%。
在全球體系中，跨國公司主導貿易分工成為全球貿易體系中最重要一環(huán)。在過(guò)去15年中，跨國公司海外子公司銷(xiāo)售年均增長(cháng)9.1%，快于海外子公司出口增長(cháng)的7.8%，更快于國際貿易增長(cháng)的7.5%。據聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議統計，2008年全球跨國公司共有8.2萬(wàn)家，其海外子公司多達81萬(wàn)家，海外總資產(chǎn)高達69.771萬(wàn)億美元，產(chǎn)值占全球產(chǎn)出的9.9%，海外銷(xiāo)售總額高達30.311萬(wàn)億美元，是國際商品與服務(wù)貿易出口的1.5倍(后者為19.99萬(wàn)億美元)，出口額達到6664億美元，占國際商品與服務(wù)出口的33.3%。
跨國公司的全球化生產(chǎn)使國際貿易日益無(wú)國界，使實(shí)際順差、逆差的真相被扭曲，這是中國貿易順差形成的一個(gè)重要原因。從中國的貿易構成情況來(lái)看，加工貿易主要是外資企業(yè)順差。數據顯示，從2000年至2009年，跨國企業(yè)占順差比重從64%提升到84%。中國在順差里的比重從2000年的19%，提高到去年的45%。根據“微笑曲線(xiàn)”原理，中國只獲得占加工制成品約5%的收益，卻承擔了全部貿易順差帶來(lái)的負面影響。曾有分析報告指出，如果剔除外資企業(yè)影響，中國對美貿易順差將下降73.4%；如果剔除加工貿易影響，我國對美貿易順差將下降91%。
然而，目前國際貿易的統計方法無(wú)法真實(shí)反映生產(chǎn)國際化的實(shí)際情況。例如，跨國公司海外子公司在東道國的銷(xiāo)售額不包含在母公司所屬?lài)馁Q易差額中，因為其不跨越國界，不屬對外貿易，而是國內貿易。相反，海外子公司在東道國的生產(chǎn)則被計入所在國的GDP，返銷(xiāo)母公司所屬?lài)漠a(chǎn)品又被計入東道國的出口，算作母公司所在國的進(jìn)口，只有母公司的投資收益和回報被計入母公司所屬?lài)慕?jīng)常賬戶(hù)，由此虛增了子公司所在國的出口，夸大了母公司所屬?lài)倪M(jìn)口。這都會(huì )導致中國對美貿易順差的虛高。
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限制中國進(jìn)口高端產(chǎn)品帶來(lái)逆差 |
此外，失衡的國際分工也會(huì )形成失衡的“自我循環(huán)”。經(jīng)濟規律而言，國際市場(chǎng)上低端、低附加值產(chǎn)品價(jià)格上漲遠小于高技術(shù)產(chǎn)品，中國加工貿易產(chǎn)業(yè)承接了美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)低附加值生產(chǎn)環(huán)節，使中國出口價(jià)格指數下降，而美國向中國出口高新技術(shù)含量高的最終產(chǎn)品，使美國向中國出口價(jià)格指數上升。相對價(jià)格下降使美國企業(yè)有利可圖，擴大對加工貿易品的進(jìn)口。同時(shí)，美國對中國高端產(chǎn)品的貿易限制導致中國只能向其他國家尋求進(jìn)口需求，進(jìn)而導致中國對美出現持續貿易順差。
糾纏匯率問(wèn)題不是出路，是死胡同。糾纏匯率既解決不了美國的問(wèn)題，不僅會(huì )損害美國跨國企業(yè)的利潤賬本，也會(huì )將中國拖入匯率陷阱。當然從長(cháng)期看，人民幣升值是不可逆轉的歷史大趨勢，然而，短期內快速升值已經(jīng)給中國經(jīng)濟帶來(lái)了非常大的困境：國際收支平衡并未明顯緩解、外匯儲備飆升、短期資本持續涌入導致的輸入型通脹壓力加大、人民幣升值擠占中小企業(yè)生存空間。因此，打破人民幣單邊升值預期，加快人民幣匯率形成機制改革是短期之策。而從長(cháng)期來(lái)看，中美失衡需要的是全球貿易分工、各國需求結構的調整以及中國貿易增長(cháng)方式的轉變。
