雖然9月28日人民幣中間價(jià)突破6.37元關(guān)口，1美元兌人民幣為6.3623元，較上一日升137點(diǎn)，創(chuàng )2005年7月匯改以來(lái)新高，但“人民幣將貶值”之言論仍然充斥市場(chǎng)。而且，早在今年5月時(shí)，就有美國對沖基金認為，中國房地產(chǎn)泡沫將破滅，人民幣即將貶值，其以場(chǎng)外期權看淡人民幣。
對此，現在有幾個(gè)問(wèn)題值得思考。一是在短期內人民幣是否會(huì )出現貶值？如果出現人民幣貶值，其原因又是什么？二是如果人民幣由升值轉向貶值，它對國內外市場(chǎng)會(huì )造成什么樣的影響，我們應該如何來(lái)應對？三是如果人民幣不會(huì )貶值，為何市場(chǎng)上看淡人民幣的言論如此盛行？
從2005年人民幣匯率制度改革以來(lái)，人民幣對美元的匯率已升值近30%了，但是人民幣對其他非美元匯率升值幅度則不是太大。比如幾年來(lái)人民幣對加元升值就不足5%。因此，如果美元強勢，那么人民幣就可能出現市場(chǎng)走淡�？梢哉f(shuō)，這幾天人民幣現貨市場(chǎng)及人民幣不交收遠期匯率走低都可能與美元走強有關(guān)。如果美元繼續走強，那么人民幣相對美元貶值也屬正常。
現在的問(wèn)題是，早就有美國的對沖基金看淡人民幣，其理由是人民幣作為一種信用貨幣，它是以國家經(jīng)濟實(shí)力為背景的。如果中國房地產(chǎn)泡沫或經(jīng)濟泡沫破滅，必然會(huì )導致金融危機及經(jīng)濟危機，導致中國經(jīng)濟出現全面衰退。在這種情況下，人民幣也將貶值。不過(guò)，在筆者看來(lái)，短期內（至少在一兩年內），該理由是不成立的。因為，盡管中國房地產(chǎn)泡沫無(wú)可復加，也是世界經(jīng)濟史上找不到有這樣大的房地產(chǎn)泡沫，但中國是一個(gè)巨大的經(jīng)濟體。在這個(gè)經(jīng)濟體中，任何商品都有一個(gè)無(wú)限大的市場(chǎng)，而且各個(gè)地方經(jīng)濟發(fā)展懸殊。比如房地產(chǎn)市場(chǎng)，在一二線(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫大得離譜，但在一些西部三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展才剛開(kāi)始，因此，要讓房地產(chǎn)泡沫遍布全國每一個(gè)角落還得有漫長(cháng)的時(shí)間，一線(xiàn)城市房地產(chǎn)泡沫破滅的骨牌效應嚴重性不必太過(guò)分高估�，F實(shí)的這種情況，為中央政府擠出房地產(chǎn)泡沫創(chuàng )造了時(shí)間與空間。
一旦中央政府擠出房地產(chǎn)泡沫，那么美國對沖基金所預測的中國經(jīng)濟出現衰退的可能性就會(huì )降低，當前許多問(wèn)題（比如銀行不良貸款問(wèn)題、地方政府融資平臺問(wèn)題及社會(huì )財富及分配不公平問(wèn)題等）也會(huì )迎刃而解。
從當前短期的情況來(lái)看，人民幣升值仍然處于主導地位。無(wú)論是有媒體認為人民幣可作為“避險貨幣”，還是美國國會(huì )把人民幣升值的政治化，以及當前中國經(jīng)濟形勢（未來(lái)一兩年中國經(jīng)濟增長(cháng)可能放緩，但不會(huì )放緩到增長(cháng)速度低于9%的水平），都是推動(dòng)人民幣升值的重要原因。因此，我們當前討論問(wèn)題的重點(diǎn)并非要放在人民幣貶值對國內外經(jīng)濟的影響上，因為這還是一個(gè)時(shí)間跨度還比較遠的問(wèn)題。我們當前所關(guān)注的問(wèn)題仍然要放在人民幣升值對國內外經(jīng)濟的影響上，特別是中央決策部門(mén)更加要密切關(guān)注及研究對策。因為，在當前國際經(jīng)濟面臨巨大的不確定性的大背景下，匯率問(wèn)題仍然是維護國家利益最為重要的工具，匯率競爭也在所難免。對于有人主張人民幣升值或者主張人民幣貶值，政府部門(mén)要對此作足夠的研究與預測，準備預案，以便即使有重大的事件發(fā)生也能夠應對自如。
總之，面對不確定性及震蕩不安的國際市場(chǎng)，人民幣匯率問(wèn)題仍是市場(chǎng)十分關(guān)注的大問(wèn)題。我們要從其核心入手把握問(wèn)題實(shí)質(zhì)，這樣才不會(huì )任由外部言論所左右，也好站在國家利益角度作出好的判斷與決策。
