高利貸泛濫倒逼利率市場(chǎng)化提速
2011-09-30   作者:桂浩明(申銀萬(wàn)國證券研究所市場(chǎng)研究總監)  來(lái)源:上海證券報
 
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  隨著(zhù)一些溫州企業(yè)主因為資金鏈斷裂而“跑路”的消息廣泛流傳,在那里盛行的高利貸內幕也逐漸掀開(kāi)了一角。原來(lái),那些舍棄奮斗多年所創(chuàng )辦企業(yè)而“跑路”的老板,大都借過(guò)高利貸。在某種意義上也可以說(shuō),正是高利貸所帶來(lái)的債務(wù)本息,成了壓垮溫州企業(yè)主資金鏈的最后一根稻草,并且也嚴重影響到了股市投資者的心理,因為大家為此更增添了對經(jīng)濟平穩運行的擔心。
  根據我國有關(guān)規定,民間貸款的利率上限,不能超過(guò)同期銀行貸款利率的4倍。以目前的利率水平而計,大體上不到30%。但是,現在一些地方的高利貸,利率竟高達80%以上,有的甚至高達180%。以時(shí)下普通企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)利潤而言,哪有可能支付如此高的資金成本?但為什么高利貸會(huì )在像溫州這樣的地方如此泛濫,乃至當地很多人都卷入其中?這就很值得深入思考了。在一般情況下,企業(yè)是不可能以超過(guò)毛利率數倍的利率來(lái)融資的,因為這樣做無(wú)異于自殺。但是,客觀(guān)上也確實(shí)有一些企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,出現了流動(dòng)資金緊缺的問(wèn)題,原來(lái)這是可以通過(guò)銀行貸款來(lái)解決的,但因為銀根緊縮等原因,無(wú)法通過(guò)常規途徑借到錢(qián),為了讓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續下去,不至于出現無(wú)法按時(shí)交貨等違約行為,也就不得已硬著(zhù)頭皮借了高利貸。在這里,那些超高利率實(shí)際上都是年化計算的,一般都只是短期存在。但終究還是會(huì )有一些企業(yè),因為各種原因,或產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)以后收不到貨款,或是產(chǎn)品尚未生產(chǎn)出來(lái)而資金鏈卻先斷了,眼見(jiàn)高利貸已根本還不上了,最后只能“跑路”。這種狀況媒體已經(jīng)報道得很多了,實(shí)際上到底有多少“跑路”的民營(yíng)企業(yè)主,眼下還缺乏可靠的統計。但不管怎么說(shuō),民間高利貸的危害已不是估計,而是活生生的現實(shí)了。
  指責資金出借方違反國家規定,乘人之危放高利貸是很容易的,但眼下僅在道德層面的譴責并不能從根本上解決問(wèn)題。既然有人愿意借出高利貸,又有人愿意接受,這就表明市場(chǎng)存在高利貸的某種生存基礎。大家都清楚,在當前我國的金融體制下,并沒(méi)有真正實(shí)現利率市場(chǎng)化,同時(shí)在銀行信貸的管理上,也還沒(méi)有充分尊崇市場(chǎng)經(jīng)濟的原則,這就存在當宏觀(guān)調控開(kāi)始,銀根緊縮時(shí),必然會(huì )有一部分企業(yè)因為各種原因而出現融資困難的問(wèn)題。這也就為高利貸提供了溫床。
  另外,也不可否認,在一些地方由于腐敗的存在,有的銀行拒絕向企業(yè)提供正常貸款,轉而通過(guò)其他途徑將資金直接或間接地投放到放高利貸的個(gè)人或者機構手中,先設租以后再來(lái)尋租。這種狀況雖說(shuō)是個(gè)別的,但影響極為惡劣。它不但擾亂了正常的金融秩序,更是扼殺了企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的信心,F在,很多投資者對高利貸現象感到擔憂(yōu),并把它也作為看空股市的一個(gè)依據。其實(shí),相對于整個(gè)國家的經(jīng)濟而言,高利貸畢竟不是主流,即便是在溫州地區,真正借了高利貸來(lái)搞生產(chǎn),乃至因為還不起高利貸老板被迫“跑路”的現象,畢竟還是少數。但問(wèn)題是,人們由此看到了由于體制改革不夠徹底所帶來(lái)的弊端,而這種弊端在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)上,會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生很大的破壞力。顯然,這種狀況不改變,人們對經(jīng)濟順利運行的信心就難以提升,對股市前景自然就無(wú)法樂(lè )觀(guān)。
  有人主張,為了杜絕高利貸現象,應對放高利貸者繩之以法,且不說(shuō)這樣做是否有法律依據,其實(shí)也不能從根本上解決問(wèn)題。高利率的本質(zhì)是資金供求失衡,解決的途徑就在于真正實(shí)現利率市場(chǎng)化,讓市場(chǎng)來(lái)調節供求。當按照市場(chǎng)規律所進(jìn)行的資金配置得以正常推進(jìn)時(shí),就不但能消弭高利貸,并對其來(lái)個(gè)釜底抽薪,也能促進(jìn)企業(yè)的轉型與升級,同時(shí)還能化解投資者對于金融秩序不夠正常的疑慮,從而也給股市的有序運行增添活力。
  從這個(gè)角度說(shuō),高利貸現象正在倒逼利率市場(chǎng)化。
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