全球最大私募股權公司黑石集團已同意將所持有的上海Channel1購物中心95%的股權出售給香港富豪鄭裕彤旗下的新世界發(fā)展有限公司，價(jià)格為14.6億元人民幣。據說(shuō)，這是黑石集團首次從中國地區房地產(chǎn)投資中撤出。
作為全球最大私募股權投資公司的黑石，實(shí)力大、研判能力強，其一動(dòng)一舉備受投資者關(guān)注。特別是其投資方向、領(lǐng)域、地區變動(dòng)往往被看做是市場(chǎng)的風(fēng)向標。在全球經(jīng)濟病發(fā)期、經(jīng)濟已經(jīng)顯露二次衰退跡象時(shí)期，在中國房地產(chǎn)調控步步緊逼、經(jīng)濟出現回調跡象的大背景下，黑石這個(gè)當口從中國房地產(chǎn)投資中撤出，格外引起市場(chǎng)側目。黑石的撤出是否意味著(zhù)中國房地產(chǎn)乃至中國經(jīng)濟的冬天來(lái)了？黑石到底從中窺視到了什么？市場(chǎng)發(fā)出一連串疑問(wèn)。
目前，中國經(jīng)濟正在痛苦轉型。傳統拉動(dòng)經(jīng)濟方式已經(jīng)走到盡頭。大舉投資特別是政府主導的投資弊端越來(lái)越大，已經(jīng)不可持續。依靠粗放式、竭澤而漁式、極大浪費的刨雞窩式的挖煤挖礦等資源能源推進(jìn)型拉動(dòng)，環(huán)境資源都已經(jīng)難以承受。出口拉動(dòng)帶來(lái)的問(wèn)題越來(lái)越大，一個(gè)通脹持續走高就非常頭痛，加之巨額外儲帶來(lái)的縮水和投資管理問(wèn)題都暴露出來(lái)。長(cháng)期依靠房地產(chǎn)泡沫式發(fā)展創(chuàng )造的GDP，釀造了巨大房市金融風(fēng)險向，而且使得住有所居的民生矛盾異常激烈。
中國經(jīng)濟必須轉變發(fā)展方式。如何轉？轉到哪里呢？從三駕馬車(chē)上看，轉到主要依靠消費拉動(dòng)上；從生產(chǎn)要素看，轉到主要依靠技術(shù)創(chuàng )新、效率提高和自主品牌上；從產(chǎn)業(yè)上看，要轉到低耗能、低耗資、節約土地、高科技上來(lái)。然而，所有這些都不是一蹴而就和一日之功。都需要一個(gè)過(guò)程甚至是很長(cháng)的過(guò)程。這就是為何被稱(chēng)作痛苦轉型期的原因。當然，這完全是我國自主調控、自我加壓、自我轉型的調控政策使然。目前，最為擔心的是，外部經(jīng)濟二次探底預期增強與中國內部經(jīng)濟回調、金融亂象等結合在一起，使得我國經(jīng)濟下行超出自主調控范圍而變得不可掌控。這是中國經(jīng)濟的最大風(fēng)險。
黑石可能瞄準中國經(jīng)濟預期走低的趨勢而棄中國房地產(chǎn)而去。黑石脫手的是商業(yè)地產(chǎn)，商業(yè)地產(chǎn)往往是經(jīng)濟的晴雨表。目前，商業(yè)地產(chǎn)包括門(mén)面等商業(yè)出租房產(chǎn)的房租并不高、商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格也一直徘徊在低位。這折射出對經(jīng)濟預期走低的一個(gè)信號。據說(shuō)，在上海等地棄房地產(chǎn)而去或者脫手房地產(chǎn)的不止黑石集團，還有一些外企。大的經(jīng)濟環(huán)境是一個(gè)方面，另一個(gè)因素這次中國政府對樓市調控的決心異常之大。從目前來(lái)看，不會(huì )因為經(jīng)濟出現下滑而動(dòng)搖調控決心，再走回頭路的可能性不是很大。下決心擠干房地產(chǎn)泡沫，消除樓市金融風(fēng)險不可動(dòng)搖。筆者主觀(guān)臆測，黑石一直在觀(guān)察中國政府調控決心，在分析中國市場(chǎng)走向，憑其在中國如魚(yú)得水的高層消息面，這次拂袖而去可能預示著(zhù)其篤定調控政策堅定不移，走回頭的幻想徹底破滅了。這是否預示著(zhù)中國房地產(chǎn)將徹底回調、房?jì)r(jià)加速回歸理性？筆者認為可能心非常大。只要調控不受干擾，不因經(jīng)濟下滑等因素而反復，房?jì)r(jià)徹底向下拐去應該不出預料。
當然，精明的黑石集團是不會(huì )做賠本買(mǎi)賣(mài)的。眾所周知的中國中投公司2007年5月斥資約30億美元以每股29.605美元的價(jià)格購買(mǎi)黑石近10%的股票。2007年黑石的股價(jià)一路下跌，到2009年初市場(chǎng)復蘇之前，最低跌至5美元以下。2008年10月中投通過(guò)子公司抄底增持了黑石2.5%的股權，成交價(jià)格在9-10美元之間，約耗資2.5億美元。兩次綜合算賬，如果中投目前持有黑石股份不變，仍虧損15億美元左右，虧損幅度接近50%。無(wú)論從黑石投資中國房地產(chǎn)算賬，還是從中投投資黑石算賬，黑石都是贏(yíng)家。不過(guò)，中投15億美元浮虧的學(xué)費確實(shí)高了一點(diǎn)。
中國當務(wù)之急是在控制好物價(jià)的同時(shí)，必須防止經(jīng)濟大滑坡、大波動(dòng)。筆者認為，財稅和金融調控必須雙劍齊發(fā)。財稅政策做一件事：大幅減稅降費。央行和銀監會(huì )的主要任務(wù)是除了恰當運用利率和準備金率外，急需從管理金融體系內流動(dòng)性盡快轉為管理社會(huì )總體流動(dòng)性。當務(wù)之急是通過(guò)對金融秩序的整頓和調控使得社會(huì )總體流動(dòng)性向實(shí)體經(jīng)濟流去。當前社會(huì )不缺流動(dòng)性，缺的是流動(dòng)性不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟而進(jìn)入投機炒作領(lǐng)域和高利貸市場(chǎng)。管理、引導流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟是央行、銀監會(huì )當務(wù)之急的事情，也是應對中國復雜經(jīng)濟局面的關(guān)鍵對策。
