全球市場(chǎng)剛有好轉，歐債危機進(jìn)一步惡化。
10月4日到6日，歐洲央行與英格蘭央行不斷出臺利好消息，不僅維持低利率不變，還擴大了量化寬松貨幣政策的規模。英國央行行長(cháng)金恩稱(chēng)，英國當前正處于20世紀30年代以來(lái)最為嚴峻的全球金融危機之中，英國央行有必要重啟量化寬松政策，央行貨幣政策委員會(huì )已經(jīng)決定再購買(mǎi)750億英鎊政府債券。10月6日，歐洲央行行長(cháng)特里謝在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì )上表示，歐洲央行將再次推出12個(gè)月再融資操作，并在一、二級市場(chǎng)購買(mǎi)擔保債券。
出臺量化寬松的貨幣政策，使歐元匯率略有反彈，加之美國的非農就業(yè)數據超過(guò)市場(chǎng)預期，中國國慶長(cháng)假時(shí)，市場(chǎng)避險情緒好轉，美元指數震蕩中略有下行；截至10月6日，美國股市迎來(lái)三連陽(yáng)。由于寬松的貨幣政策，加上德、荷等國議會(huì )通過(guò)了擴大穩定基金的議案，歐債危機崩盤(pán)的可能性下降。
好景不長(cháng)。10月7日，國際評級機構惠譽(yù)將西班牙長(cháng)期外幣與本幣發(fā)行者違約評級直接調降兩個(gè)等級，從AA+調降至AA-，評級前景為負面，維持西班牙短期評級為F1+不變。同時(shí)將意大利的本外幣長(cháng)期發(fā)行人違約評級從“AA-”下調至“A+”，將短期發(fā)行人違約評級從“F1+”下調至“F1”，并將長(cháng)期評級前景確定為負面。另?yè)咸蜒烂襟w報道，國際信用評級機構穆迪投資者服務(wù)公司7日下調了葡萄牙9家金融機構的信用評級。上述消息導致當天美國三大股指下挫，終止三連陽(yáng)的大好局面。
德國等國下決心不讓歐元崩潰，寬松的貨幣政策是幫助希臘、葡萄牙等國的最后招術(shù)。歐元區一方面讓債務(wù)國家繼續實(shí)行緊縮的財政政策，另一方面各方分攤成本搶救歐元區外圍國家。
歐元區的緊縮計劃是烏托邦式的，希臘等國的減赤計劃幾乎是不可能完成的任務(wù)，這些國家并未找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。并且，量化寬松的貨幣政策與擴大穩定基金有嚴重的負面作用，推升了歐元區未來(lái)的通脹壓力，擴大了私人投資機構的損失，無(wú)助于解決財政緊縮措施下的社會(huì )矛盾。
歐洲量化寬松的貨幣政策雖然規模不大，卻具有極強的象征意義。歐洲央行行長(cháng)特里謝等人作為嚴厲的貨幣政策的擁躉，德國一向支持嚴厲的貨幣與財政紀律，卻在債務(wù)壓力下一手推動(dòng)量化寬松貨幣政策，把應付債務(wù)危機置于財政紀律之上，是全球央行發(fā)放貨幣的明確信號。
未來(lái)全球面臨的最大問(wèn)題是通脹，這一輪通脹將從歐洲起步。
歐元區與美國不同，無(wú)法通過(guò)鑄幣稅將通脹危機轉嫁給全球，寬松的貨幣政策會(huì )導致兩大結果，一是歐元區內部通脹，歐元匯率繼續下行；二是分攤成本，由各國納稅人、銀行等分攤通脹與債務(wù)成本。歐元區財長(cháng)7月21日會(huì )議達成的救助條款規定，私人投資者將承擔21%的損失。金融機構在2020年之前需要為希臘提供1350億歐元的融資。德國、荷蘭等國認為21%對于像銀行、保險公司這樣的投資者承擔太輕，要求這些私人債權人承擔更多份額，法國和歐洲央行極力反對。所有的私人投資者都得為歐債危機承擔成本，擁有歐元資產(chǎn)的金融機構資產(chǎn)負債表將進(jìn)一步惡化，而這將倒逼歐洲央行實(shí)行更加寬松的貨幣政策，全球通脹預期進(jìn)一步攀升。
通脹預期上升對于轉型中的中國經(jīng)濟不是好消息，中國企業(yè)的原材料成本將繼續上升，人力成本也將繼續處于上升通道。對于中國企業(yè)而言，從事實(shí)體經(jīng)濟將是雞肋，只有金融與資源投資才是贏(yíng)利來(lái)源。擁有充裕資金的中國企業(yè)，迎來(lái)了圈占資源的大好時(shí)機。中國實(shí)體經(jīng)濟下行，反過(guò)來(lái)惡化了全球的經(jīng)濟形勢。
歐元區暫時(shí)避免崩盤(pán)，代價(jià)巨大，全球將在通脹預期與財政緊縮的雙重痛苦中，迎來(lái)第四季度，甚至迎來(lái)2012年。
