盡管匯金公司自本月10日起在市場(chǎng)自主購買(mǎi)四大國有商業(yè)銀行股票的消息傳出后，不同的市場(chǎng)人士對此消息理解不同，但有一點(diǎn)是可以肯定的，即匯金入市，不僅在于要穩定股市，更在于中國政府對國外對沖基金做空滬深股市、匯市及中國經(jīng)濟的勢頭開(kāi)始主動(dòng)出擊了。
世人看到，進(jìn)入10月，全球對沖基金開(kāi)始全面做空中國經(jīng)濟，做空滬深股市（包括H股）及匯市。比如，人民幣一年不交收遠期匯價(jià)比人民幣匯率現價(jià)貶值，A股暴跌。香港H股及美國的中國概念股更跌得人仰馬翻。盡管美國的中國概念股下跌有其理由，但A股及H股的急瀉，無(wú)外乎是最近溫州民間金融市場(chǎng)險情引起的連鎖反應，全國房?jì)r(jià)開(kāi)始下跌可能導致國內銀行將面臨著(zhù)巨大的信貸風(fēng)險，以及地方政府融資平臺所積累的風(fēng)險難以化解等因素，但筆者以為，這些都不足以使A股及H股跌得如此之深。因為，無(wú)論如何，從當前中國實(shí)體經(jīng)濟及金融形勢來(lái)看，真正促發(fā)巨大系統性風(fēng)險的關(guān)鍵，并非這些具體金融風(fēng)險，在政府能充分估計到當前金融體系風(fēng)險的嚴重性的情況下，完全能找到相應的控制措施。比如說(shuō)，當前民間信貸風(fēng)險的嚴重性，政府一點(diǎn)都不低估。以溫州為典型的民間信貸險情，并非個(gè)別現象，而是一個(gè)全國性的普遍問(wèn)題。所以，政府要做的就是組織力量做全面調查，摸清全國這種盛行及泛濫的民間高利貸到底有多大規模，并據此制定切實(shí)有效的改進(jìn)辦法。假使僅僅對當前泛濫的民間信貸市場(chǎng)規范化并采取救助政策，恐怕民間信貸的高利貸會(huì )更加泛濫。因為，當前民間信貸市場(chǎng)不僅是高利貸泛濫，而且很大程度上是與國內正規金融體系價(jià)格管制及規模管制有關(guān)，與國內企業(yè)紛紛遠離實(shí)體經(jīng)濟而希冀通過(guò)金融一夜暴富有關(guān)。假使不存在著(zhù)一個(gè)能獲取暴利的房地產(chǎn)業(yè)，民間信貸高利貸盛行與泛濫是不可能的。所以，只要政府能對此努力而為，那么民間信貸市場(chǎng)高利貸問(wèn)題是能夠化解的，并不會(huì )引起國內金融市場(chǎng)的連鎖反應。
對于近年來(lái)國內房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的累積效應以及無(wú)可復加的嚴重性，現在無(wú)論管理層、學(xué)界、業(yè)界都已達成了共識。毫無(wú)疑問(wèn)，如果不下決心堅決擠出房地產(chǎn)泡沫，那么由此所引發(fā)的中國經(jīng)濟問(wèn)題，無(wú)論是銀行危機、金融危機，還是經(jīng)濟危機及社會(huì )危機，都不可避免。不過(guò)，從2010年的國十條開(kāi)始的新一輪房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策，顯示管理層對房地產(chǎn)泡沫的嚴重性認識是清楚的，擠出這些房地產(chǎn)泡沫的目的也是十分明確的�？梢哉f(shuō)，盡管中國不少地方的房地產(chǎn)泡沫仍然巨大，其泡沫破滅對銀行體系的影響也會(huì )不小，但是中國房地產(chǎn)市場(chǎng)規模龐大，發(fā)展相當不平衡，如果政府能運用現在的經(jīng)濟杠桿（房地產(chǎn)信貸與稅收政策）來(lái)逐漸擠出房地產(chǎn)泡沫，讓中國經(jīng)濟逐漸回歸理性，那么國內房地產(chǎn)市場(chǎng)軟著(zhù)陸對房地產(chǎn)市場(chǎng)造成震蕩就將是有限的。對于地方政府融資平臺等問(wèn)題解決，我們也應作如是觀(guān)。
顯而易見(jiàn)，全球對沖基金做空中國經(jīng)濟之舉，無(wú)非是其借勢牟取暴利的一種方式。在這種情況下，中國政府豈能坐視？面對全球對沖基金做空中國的嚴峻態(tài)勢，政府勢必要密切關(guān)注其動(dòng)態(tài)變化勢頭并尋找機會(huì )主動(dòng)出擊。而政府主動(dòng)出擊的方式，首先是把國內的經(jīng)濟問(wèn)題解決好。而解決好國內經(jīng)濟問(wèn)題，排在第一位的無(wú)疑是采取有效的經(jīng)濟杠桿全面擠出當前國內巨大的房地產(chǎn)泡沫。其次是利用現有的經(jīng)濟實(shí)力在匯市與股市上全面主動(dòng)出擊，絕不能讓全球對沖基金把中國匯市及香港H股當成他們的提款機。
我們應該清楚看到，在當前的國際金融市場(chǎng)，十幾萬(wàn)億美元的對沖基金每時(shí)每刻都在利用現有的金融衍生工具大獲其利。不管金融市場(chǎng)是上行還是下落，他們都長(cháng)袖善舞，游刃有余，都能從中獲取暴利。比如國際對沖基金要做空中國，他們早就為把做空中國為“提款機”準備了多重衍生工具。所以，筆者認為，中國政府要與香港特區政府及周邊亞洲各國聯(lián)合起來(lái)，加緊修改及完善現行金融市場(chǎng)的部分法律法規，以盡力減弱金融衍生工具對市場(chǎng)沖擊與影響。近一個(gè)月來(lái)，美國民眾的“占領(lǐng)華爾街”運動(dòng)，實(shí)質(zhì)就是抗議金融市場(chǎng)借助種種合法金融工具對廣大民眾財富的瘋狂掠奪，因此也可以說(shuō)這是美國民眾在強力抗議金融對實(shí)體經(jīng)濟的占領(lǐng)。由此，中國政府在這個(gè)問(wèn)題上也該旗幟鮮明，對于全球對沖基金做空中國經(jīng)濟要起來(lái)主動(dòng)反擊，而不是被動(dòng)挨打。此類(lèi)反擊，1998年香港特區政府大戰全球對沖基金，就是很好的案例。
再清楚不過(guò)，匯金此舉向國際市場(chǎng)發(fā)出了再明確不過(guò)的信號：中國政府不會(huì )放任全球對沖基金做空中國經(jīng)濟、股市及匯市，而是會(huì )主動(dòng)出擊。而眼下中國政府可操控的“常規武器”還很多。我們當然不否認，當前中國經(jīng)濟與社會(huì )發(fā)展確實(shí)存在各種各樣的矛盾和問(wèn)題，但這些問(wèn)題遠不至于逆轉中國經(jīng)濟的增長(cháng)態(tài)勢，更不至于導致重大經(jīng)濟衰退，只不過(guò)以往經(jīng)濟增長(cháng)高速度不能不有所放緩，經(jīng)濟增長(cháng)方式及經(jīng)濟增長(cháng)結構必須有大的調整。
