北京時(shí)間10月12日晨，美國參議院投票通過(guò)《2011年貨幣匯率監督改革法案》。中國方面應對此做出戰略性回應，而不能僅僅局限于反感態(tài)度的表明。
首先應該看到，美國政界這次拿匯率牌說(shuō)事，完全是在轉嫁壓力。今天美國經(jīng)濟動(dòng)蕩不安，深層次矛盾在于美國經(jīng)濟內部的慢性�。翰粩鄲夯摹柏毟徊罹唷�，終于在這場(chǎng)金融危機爆發(fā)后浮出了水面。21世紀初，美國政府為了撫平這一沖突，慫恿華爾街對窮人采取過(guò)于寬松的借貸條件，催生出本世紀由發(fā)達國家引發(fā)的最大金融泡沫。盡管今天民主黨想通過(guò)醫改和社會(huì )福利體系改革，以及金融監管措施的推進(jìn)，來(lái)努力扭轉這一局面，可是缺乏市場(chǎng)資源和干預經(jīng)濟的經(jīng)驗以及社會(huì )影響力的這一屆美國政府，不得不被逼到需不惜代價(jià)尋找“替死鬼”的尷尬地步。
第二，美國參議院的“制裁共識”，雖缺乏經(jīng)濟學(xué)邏輯和經(jīng)驗支持，但順應了今天需要工作、需要平等創(chuàng )造財富機會(huì )的美國中低收入階層的訴求。美方簡(jiǎn)單地把中美貿易失衡的規模換算成美國潛在的生產(chǎn)能力，從而推算出帶來(lái)就業(yè)增長(cháng)的比例；不顧中美之間發(fā)展階段的不同、產(chǎn)業(yè)結構的差異和人均收入水平不同等客觀(guān)因素對貿易失衡所產(chǎn)生的至關(guān)重要的影響，卻強行要求中國僅僅用匯率手段來(lái)調整中美之間的貿易失衡，負起所謂“大國責任”，以此換來(lái)美國就業(yè)率的增長(cháng)。這一自私的邏輯無(wú)論從歷史經(jīng)驗，還是從經(jīng)濟學(xué)的規律而言，都站不住腳。
1985年日本廣場(chǎng)協(xié)議后，日元大幅升值，美國當年所期待的日美貿易失衡非但沒(méi)有縮小，反而因日本貿易條件改善、日本泡沫經(jīng)濟崩潰等因素的綜合作用而大幅增加�；剡^(guò)頭來(lái)看美國當年經(jīng)濟上“損人又害己”的行為，唯一能從“合理”的政治視角來(lái)解釋的，是美國確實(shí)擠走了自己的競爭對手。從這個(gè)意義上講，中國要提醒自己不要陷入“日本病”的泥潭！
奧巴馬如今放任美國全國大游行，試圖逼共和黨在對華匯率制裁議題上投反對票，以此來(lái)激化共和黨和美國社會(huì )的利益沖突，從而為民主黨繼續保持政權奠定基礎。這就要看共和黨如何應對政治挑戰了。如果共和黨也拿不出讓民眾信任的改革方案，而不得不和民主黨同流合污，逼迫人民幣升值，中國就確實(shí)需對這一“兩敗俱傷”的結果做好充分的事前準備。
首先，我們自己要在人民幣匯率問(wèn)題上形成共識，那種簡(jiǎn)單依靠接受美國人民幣升值訴求來(lái)修復中美關(guān)系，從而倒逼中國產(chǎn)業(yè)結構調整的觀(guān)點(diǎn)，對中國經(jīng)濟的健康發(fā)展是十分有害的。事實(shí)上，今天我們在實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域出現“錢(qián)荒”，在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域出現“錢(qián)流”的環(huán)境中，人民幣大幅升值，非但不能扭轉已經(jīng)出現的“日本病”苗頭，反而會(huì )加速中國經(jīng)濟陷入“日本病”泥潭的速度。
第二，中國今天要重視美國經(jīng)濟的復蘇狀況對世界經(jīng)濟至關(guān)重要的影響。如果美國經(jīng)濟還是這樣一團糟地發(fā)展下去，那么，美國會(huì )動(dòng)用自己的美元霸權地位，向市場(chǎng)投放更多流動(dòng)性，這些資金會(huì )大量涌進(jìn)人民幣外匯市場(chǎng)，造成大量的外匯占款，從而增加人民幣升值的壓力，給美國找到中國操縱人民幣匯率的借口。所以，今天中國一定要利用國際貨幣基金組織和G20的多邊合作框架，建立救助美國經(jīng)濟和歐洲經(jīng)濟的辛迪加集團，去購買(mǎi)美國的產(chǎn)品和享受美國的服務(wù)，而不是像現在一味去增持美國國債，造成美元的泡沫，增加中國美元資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險。
第三，人民幣匯率改革，應至少是在中國結構調整初步到位的情況下作出的選擇。其好處不言而喻：在沒(méi)有陷入“日本病”泥潭的安全環(huán)境中，我們能有效釋放貨幣政策的自主空間，大大減少外匯占款對經(jīng)濟造成的負面影響。但是，為了這個(gè)安全的環(huán)境，不顧中國人消費能力受到發(fā)展階段的約束，以為人民幣升值能刺激消費，結果，就像這兩年中國漲工資的效果一樣，非但沒(méi)有取得增加消費的明顯效果，反而形成了資產(chǎn)泡沫。因為大多數中低收入階層的消費者行為一定是將自己收入的增長(cháng)用在以?xún)π詈徒鹑谕顿Y導向的支出上，而不是消費導向的支出上。
中國如今要做的事，是盡快健全和完善金融市場(chǎng)，讓它吸收金融領(lǐng)域過(guò)于集中的流動(dòng)性，配置到能夠給全民帶來(lái)財富的實(shí)體經(jīng)濟中，從而盡快完成市場(chǎng)培育所需要的大眾原始財富積累，使得隨后而來(lái)的人民幣匯率的全面市場(chǎng)化，能進(jìn)一步改善中國經(jīng)濟運作的效率并保證中國經(jīng)濟可持續增長(cháng)。
