美匯率法案的基礎站不住腳
2011-10-13   作者:易憲容(中國社科院金融研究所研究員)  來(lái)源:京華時(shí)報
 
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  易憲容

  美國東部時(shí)間10月11日,美國參議院通過(guò)了名為《2011年貨幣匯率監督改革法案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)匯率法案),要求美國政府調查中國是否存在故意壓低人民幣幣值的行為,以決定是否懲罰所謂中國操縱匯率的行為。按程序,議案下一步將送至眾議院表決。如果該法案在眾議院獲得通過(guò),那么該文件將成為美國政府貨幣匯率監督一個(gè)法律性制度。
  其實(shí),對于該議案是否能最終成為一個(gè)法律性文件,已不是最重要的事情了,我們除了持堅決反對的態(tài)度外,還需認真研究反制措施。既然美國人要通過(guò)這樣一個(gè)文件,我們就不能不研究該文件內容是什么,對中國經(jīng)濟、對中美貿易關(guān)系利弊是什么,這樣我們才能找到自己應對的方式。
  按照所獲得的信息,如果匯率法案是有意針對人民幣匯率問(wèn)題,那么該法律也是希望美國政府以制度性的方式來(lái)調查中國是否故意壓低人民幣幣值。如果是這樣,我們可以用不同的方式來(lái)維護自己的利益,特別是在制度規則制定的談判上來(lái)維護自己的利益。所以我們不必將過(guò)多精力放在對該法案通過(guò)不通過(guò)的擔心上。
  針對美國參議院通過(guò)的匯率法案,我們有必要對現有的匯率制度、匯率形成機制及匯率水平等方面進(jìn)行全面檢查,動(dòng)態(tài)調整匯率制度,優(yōu)化配套政策,以適應當前國內外經(jīng)濟形勢,讓匯率制度在維護國家利益上發(fā)揮更大作用。
  更為重要的是,對于美國匯率法案,我們不僅要研究其出臺背景與目的,更要研究其理論基礎。當前主張人民幣升值的理由,無(wú)論是美國還是其他國家,都認為是由于兩國貿易關(guān)系的失衡,需要用匯率的變化來(lái)調整。而該理由是建立在黃金本位的國際貨幣體系上的。在黃金本位的國際貨幣體系下,全球各國貨幣都與黃金有一種比價(jià)關(guān)系,因此,通過(guò)黃金的比價(jià),各國貨幣也能夠建立起對應的比價(jià)關(guān)系,世界貿易及各國貨幣是在一價(jià)機制下運行。因此,當一國與另一國之間出現貿易不平衡時(shí),只要調整兩國之間貨幣匯率的比價(jià)關(guān)系,就能夠達到兩國之間的貿易平衡。
  但是從1971年之后,以黃金為本位的國際貨幣體系早就崩潰了,代替的是以美元為主導的國際貨幣體系。在這種體系下,美元作為一種信用貨幣,它不僅取決于美國的經(jīng)濟實(shí)力及國家競爭力等方面,而且滲透了國家政治意圖及人民的心理因素等非經(jīng)濟因素。因此,各國貨幣之間的比價(jià)關(guān)系,既有市場(chǎng)作用,也有關(guān)市場(chǎng)當事人的心理因素及各國政治文化等方面的影響。它完全是一種信用貨幣之間的交換,以往那種黃金本位下的一價(jià)機制基本消失,從而在當前國際市場(chǎng)也就形成了兩種基本平行的價(jià)格運行的關(guān)系。比如一條是以實(shí)際貿易品之間為主導的商品的比價(jià)關(guān)系,另一條是以各國信用貨幣之間的比價(jià)關(guān)系。由于定價(jià)基礎、價(jià)格形成機制、價(jià)格運行機制不同,國際市場(chǎng)這兩條平行的比價(jià)關(guān)系是完全不一樣的。因此,當兩國出現貿易關(guān)系不平衡是無(wú)法通過(guò)不同國家之間的信用貨幣匯率關(guān)系調整來(lái)實(shí)現貿易關(guān)系平衡的。
  當前美國議員們要求人民幣升值就是建立在一價(jià)機制基礎上,希望通過(guò)人民幣升值對美國匯率來(lái)調整兩國間的貿易失衡。但是,國際市場(chǎng)上的一價(jià)機制早就不存在了。如果用一種不存在的價(jià)格機制來(lái)調整兩國之間的貿易關(guān)系,那么人民幣升值再大,也是無(wú)法改變當前兩國之間貿易關(guān)系的“失衡”。在當前以美國為主導的國際貨幣體系下,中美兩國可以就人民幣匯率升值問(wèn)題進(jìn)行政治談判,但是這種遠離價(jià)格機制的政治談判建立起的匯率關(guān)系可能對兩國經(jīng)濟都會(huì )有不利的影響。因此,按照市場(chǎng)之邏輯,我們應該站在國家利益的角度來(lái)調整兩國之間的貨幣匯率關(guān)系,而不是只就美國政客之意愿讓人民幣升值或貶值。
  可見(jiàn),對美國的匯率法案,一方面我們要以平常心來(lái)對待,因為該法案通過(guò)不通過(guò)都不會(huì )對人民幣匯率走勢造成多大的影響;另一方面,我們對這個(gè)匯率法案的反擊,除了用言語(yǔ)表明態(tài)度外,更重要的是做好用行動(dòng)反制的準備。我們要加強對當前匯率制度的研究與分析,在理論上正本清源,這樣我們才能夠找到維護國家利益更有力的理論工具。

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