國家統計局的數據與市場(chǎng)此前的預期基本吻合。不過(guò)，市場(chǎng)之所以對于9月份的物價(jià)高度關(guān)注，有兩個(gè)目的：一個(gè)是通脹繼續高漲，可能激發(fā)本已偏緊的貨幣政策繼續緊縮，這會(huì )導致資本市場(chǎng)持續低迷；另一個(gè)是通脹開(kāi)始下行，這可能使得決策層對通脹的擔心放松，不再緊縮貨幣政策，甚至把注意力轉移到經(jīng)濟增速放緩上來(lái)，最好是放松宏觀(guān)調控政策。但是，從目前的局勢來(lái)判斷，9月份的相關(guān)經(jīng)濟數據難以改變宏觀(guān)調控的格局。
　　可以看到，在政府一系列抗通脹的措施下，物價(jià)實(shí)現逐步回落的目標已經(jīng)形成，可控的目的基本實(shí)現。食品仍是最主要的推動(dòng)CPI上漲因素，而通脹僅小幅回落主要是 9月份的農產(chǎn)品價(jià)格再次走高，其中食品價(jià)格環(huán)比上升1.1%，比8月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，尤其蔬菜和鮮果。
　　但是值得注意的是，食品價(jià)格和非食品價(jià)格的推動(dòng)力都將減弱。9月末豬肉價(jià)格回落,而農產(chǎn)品價(jià)格從9月22日開(kāi)始已回落4.5%。而非食品價(jià)格9月份環(huán)比漲幅為0.2%，低于歷史均值0.16個(gè)百分點(diǎn)，為年內首次。
　　事實(shí)上，從市場(chǎng)的反應來(lái)看，國慶節后的A股走勢，可顯示出對目前政策的這種微妙的心態(tài)。雖然匯金公司從10月10日起已經(jīng)開(kāi)始入市，但13日的A股投資者仍然很謹慎，股指以小幅上揚報收，充分顯示了不少投資者對宏觀(guān)數據表現出一種觀(guān)望的情緒。
　　在筆者看來(lái)，宏觀(guān)政策是否需要放松，主要在于宏觀(guān)經(jīng)濟出現增速大幅下降，因此把這個(gè)問(wèn)題抓住了，也就不難判斷了。
　　首先，在經(jīng)濟增長(cháng)的推動(dòng)上，中國經(jīng)濟是否面臨著(zhù)持續大幅的下滑風(fēng)險呢？根據數據顯示，今年上半年GDP增速為9.6%，其中第二季度GDP為9.5%；如果第三季度為9.2%左右，也是經(jīng)濟增速放緩的正常延續。實(shí)際上，今年年初以來(lái)，市場(chǎng)對全年經(jīng)濟增速下行的趨勢早已有所判斷，并形成共識。不少業(yè)內人士也預期，第四季度中國的GDP增速將保持在9.4%的水平，因此在整體經(jīng)濟不出現大幅波動(dòng)的情況下，沒(méi)有放松的基礎。而從全球角度而言，百分之九點(diǎn)幾的增速依然是一個(gè)高增長(cháng)的水平。
　　第二，從外部環(huán)境來(lái)看，受歐美債務(wù)危機的影響，國際市場(chǎng)需求有一個(gè)明顯的萎縮。溫家寶總理日前在廣交會(huì )上就表示：“國際金融危機沒(méi)有結束，它比過(guò)去表現形式不同，而且更加復雜了，更為嚴峻�！比涨肮�布的貿易數據顯示，9月份中國出口同比增長(cháng)22.7%。進(jìn)口同比增長(cháng)26.7%。雖然歐美經(jīng)濟低迷導致中國出口增速有所下降，但20%左右的出口增速仍是可以接受的。
　　第三，當前中國經(jīng)濟面臨的一個(gè)新問(wèn)題是，溫州民間借貸風(fēng)險的蔓延給全國中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的信用危機。這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是2008年寬松貨幣政策后帶來(lái)的后遺癥，溫州實(shí)體經(jīng)濟式微，除資金不暢之外，還因為實(shí)體經(jīng)濟的普遍沒(méi)落。實(shí)體經(jīng)濟無(wú)路可走，說(shuō)明中國進(jìn)入了經(jīng)濟分水嶺，擁有資源配置權或者參與資源配置的機構擁有財富，而中下游的中小企業(yè)只有被剝削的命。溫州缺的不是資金，炒房團、炒煤團、高利貸橫行說(shuō)明了這一點(diǎn)，溫州缺的是實(shí)體經(jīng)濟的市場(chǎng)公平環(huán)境。這個(gè)問(wèn)題的背后就是經(jīng)濟轉型與結構調整以及引導地方經(jīng)濟理性增長(cháng)的系列問(wèn)題，這些都要求目前的政策不能再輕易出臺刺激政策。
　　綜上分析可見(jiàn)，只要經(jīng)濟增速不出現大幅下滑的風(fēng)險，就應該繼續維持目前的政策格局，積極推動(dòng)經(jīng)濟結構的轉型升級。