國家統計局日前公布了第三季度的各項數據，由于此前已經(jīng)公布了9月份的CPI，因此人們關(guān)注的主要數據是GDP。前三季度GDP同比增長(cháng)9.4%，第三季度GDP增長(cháng)9.1%。增幅低于第二季度的9.5%，也不及第一季度的9.7%，同時(shí)還低于許多經(jīng)濟學(xué)家預測的中值9.2%。不過(guò)，應該說(shuō)這個(gè)數值表明，前三季度國民經(jīng)濟總體運行良好，繼續朝宏觀(guān)調控預期方向發(fā)展，中國經(jīng)濟正在實(shí)現軟著(zhù)陸。
　　股市似乎并不接受這樣的看法，統計數據甫經(jīng)公布，股市應聲下跌。分析師們認為，如果第三季度GDP增幅為9.2%或9.3%，市場(chǎng)可能還是可以接受的，但9.1%的增幅就有點(diǎn)令人不安了，尤其是與第二季度9.5%的增幅相比。
　　如果換一個(gè)角度去看GDP的下降，結論或許不同。中國長(cháng)期以來(lái)主要依靠投資和出口的GDP高速增長(cháng)的發(fā)展模式，已經(jīng)顯露出缺乏持久發(fā)展力了。在調整經(jīng)濟結構、改變主要依靠投資和出口為主要依靠?jì)刃铻榘l(fā)展動(dòng)力的過(guò)程中，GDP多半是要下降的。
　　通常情況下，一個(gè)主要依靠?jì)刃枥瓌?dòng)發(fā)展的經(jīng)濟體的GDP，不可能持續在8%~9%之間。同時(shí)，為了遏制經(jīng)濟過(guò)熱，中國經(jīng)濟也有必要將GDP略降。
　　從上述兩個(gè)方面來(lái)看，當前GDP下降是好事，從長(cháng)遠來(lái)看對資本市場(chǎng)的健康發(fā)展也是有利的。但是，這一切的關(guān)鍵在于在GDP的下降過(guò)程中，中國經(jīng)濟結構確有所調整。
　　從公布的三季度數據表面看來(lái)，經(jīng)濟結構已有所調整。全社會(huì )固定資產(chǎn)投資比上半年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，外匯儲備減少608億美元，社會(huì )消費品零售總額同比名義增長(cháng)17.0%，最要緊的是，前三季度居民人均收入增速跑贏(yíng)CPI，城鎮居民收入同比實(shí)際增7.8%。
　　居民收入的增長(cháng)固然讓人高興，需要注意的是，以上兩項關(guān)鍵的數據，很可能馬上發(fā)生變化。
　　第一項是外貿的數據和外匯儲備的數據。在信貸緊縮的今年前三季度，承擔出口主要任務(wù)的中小企業(yè)資金短缺，日子普遍不好過(guò)。最近國家開(kāi)始救助中小企業(yè)，但很難一下子就實(shí)現優(yōu)勝劣汰，如果效率高低不同的中小企業(yè)一起被救活，出口重又增加，外匯儲備將再次大幅上升。這并不利于經(jīng)濟結構的調整。
　　消費的上升也有暫時(shí)性因素，很大部分原因是節假日促使消費上升。而居民收入跑贏(yíng)CPI，并不值得興高采烈。因為要使中國經(jīng)濟變成主要依靠?jì)刃鑱?lái)拉動(dòng)發(fā)展，也就是內需起碼達到GDP的50%，按照目前中國家庭的消費水平和收入水平，它要求家庭消費增長(cháng)要比GDP增長(cháng)快4個(gè)百分點(diǎn)。
　　如果預計中國GDP將來(lái)下降到增長(cháng)6%~7%，中國家庭消費需增長(cháng)10%~11%才行。而國家統計局宣布城鎮居民前三季度收入跑贏(yíng)CPI時(shí)，其增速仍然低于GDP增速的2%左右，而不是高于3%~4%。
　　這就意味著(zhù)，居民收入有待進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，經(jīng)濟結構的調整，遠比單純的GDP增長(cháng)重要。