各國央行減持美國國債的數據近日引起人們關(guān)注，而我國減持美國國債的的數量與進(jìn)度也更加敏感，甚至認為我們購買(mǎi)美債將會(huì )出現拐點(diǎn)，輿論的焦點(diǎn)進(jìn)一步積聚美國國債的數量與買(mǎi)賣(mài)的狀況。但實(shí)際上，這只是一個(gè)有關(guān)投資的信息數據，是一個(gè)數據的自然和平常情況，并不是一個(gè)對錯與否、或未來(lái)如何的結論。
金融投資問(wèn)題是一個(gè)很復雜且很長(cháng)遠的事情，并不是拍腦袋可以說(shuō)對或錯的簡(jiǎn)單事情或數據。尤其是對于世界上最高端乃至具有霸權影響力的國際資產(chǎn)，并不是一個(gè)概念或一個(gè)數據的結論或認證，需要梳理情緒是我們面對特殊時(shí)期金融形勢和金融風(fēng)險的關(guān)鍵。
首先，美國國債的買(mǎi)賣(mài)是一個(gè)市場(chǎng)行為，也是一個(gè)國家金融戰略構架的重要內容，無(wú)論買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出并非如此簡(jiǎn)單。尤其是面對最大國家的資產(chǎn)數目和資產(chǎn)價(jià)值，我們并不能因短期變數而說(shuō)是對錯。
美國國債是指美國財政部代表聯(lián)邦政府發(fā)行的國家公債。其根據發(fā)行方式不同，美國國債可分為憑證式國債、實(shí)物券式國債和記賬式國債3種。根據債券的償還期限不同，美國國債大致可分為短期國庫券、中期國庫票據和長(cháng)期國庫債券3類(lèi)。
2007年是以來(lái)國際金融形勢的獨特性和詭異性十分突出，美國國債的戰略推進(jìn)和戰術(shù)設計更加神秘與詭異，但是事實(shí)是美元資產(chǎn)價(jià)值的影響力在擴大，美元市場(chǎng)份額在強化，進(jìn)而美國即使有金融危機的概念，但是美國的國債銷(xiāo)售發(fā)行十分順暢和備受關(guān)注。
我們買(mǎi)美債過(guò)多被指責，我們賣(mài)出美債也被質(zhì)疑。過(guò)于情緒化的市場(chǎng)認知錯亂的是我們自己，尤其是不能使自己有效的改革，一個(gè)外匯儲備話(huà)題，全國上下討論的10余年，至今沒(méi)有改進(jìn)和改善，反之負擔、壓力和矛盾更大。到底是我們自己的問(wèn)題，還是美債的問(wèn)題？我們需要理性和理智，尤其是睿智思考。
其次，金融市場(chǎng)輿論簡(jiǎn)單地認為，美國債務(wù)大部分是由中國所擁有，但事實(shí)并非如此偏頗或局部。我國的確是擁有很多美債，但卻占了一部分，而實(shí)際上美國和日本一樣，他們國債的多數持有者為本國所有。世界各國愿意投資美國國債的意愿主要是依據自己的投資需求和資產(chǎn)結構，包括國際關(guān)系、國際風(fēng)險控制等諸多因素。
我國實(shí)際狀況則與西方國家藏富于民的做法不同。我國相對于長(cháng)期行政管理和政府意愿，資產(chǎn)分布的低分配、高積累藏富于國體制，部分未分配利潤以福利性質(zhì)分流，但隨著(zhù)市場(chǎng)化改革，住房、醫療等原本部分或全部由福利承擔的領(lǐng)域進(jìn)入商品領(lǐng)域，但原有的低分配、高積累模式卻未調整，政府負擔減輕，開(kāi)支卻未相應增加，居民由于缺少了保障，不得不提高儲蓄率，這造成政府財力的提升，又缺少有效的市場(chǎng)，社會(huì )缺少成熟的技術(shù)和經(jīng)驗，過(guò)去嚴格和復雜的結匯、換匯制度，不得已使我國絕大部分外匯流量控制在政府手中，還能對相當大部分非經(jīng)營(yíng)性外匯流入實(shí)行有效控制，外匯體制改革循序漸進(jìn)，但不可能一蹴而就，這種分配、管制體系一直束縛我們的貨幣和外匯積累，加大經(jīng)濟難度和金融阻力。我們面對這種狀況又缺少改革的勇氣和魄力，長(cháng)時(shí)間的徘徊、低效和迂回，我們的問(wèn)題一直未有效解決，進(jìn)而直接導致我們對問(wèn)題的處理和理解是情緒，忽左忽右和忽高忽低，買(mǎi)美國國債十分糾結和敏感，對于市場(chǎng)行為帶來(lái)混亂和錯覺(jué)。
第三，面對美元獨特的貨幣地位，面對我們自己糾結和改革不大的局面，我們買(mǎi)入美債和拋出美債是不得已而為，也是國際環(huán)境的必然所為。
盡管持有美債絕非好的選擇，但也是無(wú)奈的選擇和唯一的選擇。中美經(jīng)濟、貿易、金融和投資的鏈接和合作密切愈加。從這個(gè)角度看問(wèn)題，為確保美國的金融體系不至于陷入僵局和惡化，這同樣符合中國的戰略利益，也是美國的戰略需要。
雖然，我們無(wú)法掌控外匯儲備的安全，即使真能拋掉全部美債，但面對現實(shí)的國際外匯體制下，我國無(wú)法改變外匯儲備以美元為主的現實(shí)，結果只能是我們不能繼續成為債主，也無(wú)法保全財富。從長(cháng)遠角度看，美元一直獨霸的局面將會(huì )進(jìn)一步強化，而非削弱或有崩潰風(fēng)險，我們必須理性和理智面對美債的投資選擇和資產(chǎn)配置。
總之，美債買(mǎi)入和賣(mài)出是一種市場(chǎng)行為，并不能用情緒評論。
