積以往之經(jīng)驗，幾乎沒(méi)人指望本次歐盟峰會(huì )端出一個(gè)一攬子解決歐債危機的方案，否則一個(gè)小小希臘的債務(wù)問(wèn)題也不至于演變成可能影響全球的經(jīng)濟危機。
過(guò)往歐盟峰會(huì )提出的方案不逃頭痛醫頭，腳痛醫腳的舊窠，基本原則就是采取拖延戰術(shù)，將所謂的“總算賬”的時(shí)間盡量延后，指望兩三年后希臘能擺脫衰退，重返資本市場(chǎng)�；蛘邭W元區整體狀況向好，彼時(shí)足以抵擋希臘一旦債務(wù)違約造成的沖擊。
但現實(shí)的情況是，希臘只能依賴(lài)借債維持基本運轉，根本無(wú)力償債，大規模違約已是無(wú)可避免的事實(shí)。歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織“三巨頭”的最新報告也顯示，如果沒(méi)有重大改革，希臘至少需要10年的時(shí)間才能重新在金融市場(chǎng)獨立獲得融資。
聽(tīng)任希臘無(wú)序違約可能造成可怕的多米諾骨牌效應，引發(fā)其他債務(wù)國家的債務(wù)違約，直至引發(fā)新一輪金融危機，危及歐元的生存。而單純地救援無(wú)法改變希臘的現狀，接二連三的緊縮政策更讓陷入衰退的希臘無(wú)力擺脫債務(wù)陷阱。
不讓希臘主動(dòng)破產(chǎn)，就得讓債權人“主動(dòng)”減免希臘的債務(wù)，特別是所謂的私營(yíng)部門(mén)債權人如銀行和保險業(yè)要承擔更多的損失。此次歐盟峰會(huì )前，“三巨頭”的報告就吹風(fēng)說(shuō)，如果期待有大的進(jìn)展，銀行業(yè)必須更加深入強勁地介入到拯救過(guò)程中來(lái)。報告稱(chēng)，如果銀行業(yè)減記60%的債務(wù)，那么到2020年希臘的債務(wù)水平將達到GDP的110%。否則，希臘的債務(wù)仍將高居150%以上。
其實(shí)，在今年七月歐盟峰會(huì )通過(guò)的救助方案中，私營(yíng)部門(mén)的債權人已經(jīng)“自愿參與援助”。按照方案，銀行將減記21%的希臘債務(wù)�，F在這個(gè)比例顯然要大幅提高。歐元集團主席容克也已經(jīng)表示，拯救歐元必須大幅增加銀行分攤的份額。
但大幅減記可能會(huì )重創(chuàng )歐洲的銀行業(yè)，IMF認為有關(guān)減記會(huì )導致歐洲銀行業(yè)資產(chǎn)負債表出現2000億歐元缺口。摩根士丹利的估計是，歐洲銀行業(yè)或存在至多為2750億歐元的資本金缺口。歐盟最新的保守估計則認為不到1000億歐元。
不管怎么說(shuō)，歐盟領(lǐng)導人現在認定穩固銀行業(yè)是解決歐債危機的關(guān)鍵因素。因此由德法兩國領(lǐng)導人牽頭，歐盟推出銀行業(yè)資本重組計劃，這個(gè)計劃要求所有“具有系統重要性”的銀行在6至9個(gè)月限期內將核心一級資本比率提高至9%，否則要接受某種形式的國有資本注入。
這個(gè)計劃已經(jīng)引起歐洲銀行業(yè)的恐慌和強烈反對。德意志銀行行長(cháng)阿克曼稱(chēng)，注入資本無(wú)法解決實(shí)際問(wèn)題，因為關(guān)鍵問(wèn)題在于政府債券不再是無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)。銀行認為自己被債務(wù)危機劫持為人質(zhì)，莫名其妙地被迫進(jìn)行資本結構調整。支持銀行業(yè)的輿論認為，以國有資本注入銀行，無(wú)疑是在摧毀市場(chǎng)經(jīng)濟的核心。
即使大幅減記希臘債務(wù)與銀行資本重組的方案得以通過(guò)，所需資金從何而出，歐元救助機制如何啟用以及擴容，永久機制是否提前實(shí)行都是待解的問(wèn)題，而這些問(wèn)題與歐元的根本穩定密切相關(guān)。
要等待下次峰會(huì )嗎？歐洲人還有時(shí)間嗎？
