物價(jià)總水平漲幅開(kāi)始回落、PMI升至榮枯線(xiàn)之上這兩個(gè)信號，對于穩定市場(chǎng)信心很有積極意義。這有可能使抗通脹到年底退居次要地位。制造業(yè)的回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟的運行情況良好，宏觀(guān)政策穩健的基礎牢固，政策放松幾率不大，而部分微調的概率大增。
　　溫家寶總理本周初在天津濱海新區調研并主持召開(kāi)天津、內蒙古、江蘇、山東四�。▍^、市）經(jīng)濟形勢座談會(huì )時(shí)表示，要正確認識當前經(jīng)濟形勢，準確判斷經(jīng)濟走勢，把握好宏觀(guān)調控的方向、力度和節奏，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長(cháng)，優(yōu)化融資結構，提高金融服務(wù)水平。
　　此時(shí)此刻，各方自然特別留意溫總理所言的“適時(shí)適度預調微調”，因為其中所傳達的信號非常清晰，對于我們判斷下一步宏觀(guān)經(jīng)濟走勢有著(zhù)積極的作用。
　　說(shuō)到“適時(shí)適度預調微調”，有幾個(gè)背景不得不提。
　　國家發(fā)改委副主任彭森早幾天在“第九屆中國改革論壇”上表示，8月以來(lái)，物價(jià)總水平漲幅開(kāi)始回落，年內價(jià)格運行拐點(diǎn)特征已得到確認，預計今年后兩個(gè)月CPI同比漲幅可以控制在5.0%以下。相比于彭森的表態(tài)，來(lái)自統計局的食品價(jià)格數據也頗具說(shuō)服力。10月中旬，我國50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況顯示，29種食品價(jià)格有18種呈現下跌趨勢，僅7種食品價(jià)格上漲，有4種食品價(jià)格則與10月上旬持平。這顯示出物價(jià)管理措施效果進(jìn)一步顯現。而商務(wù)部25日公布的數據顯示，商務(wù)部重點(diǎn)監測的食用農產(chǎn)品價(jià)格在上周繼續回落，而這已是該數據連續兩周下滑。蔬菜和禽肉價(jià)格也繼續下跌，尤其是豬肉價(jià)格降幅擴大，這將顯著(zhù)降低CPI漲幅的上行壓力。目前，眾多研究機構大多預期10月CPI漲幅將明顯回落，年內CPI漲幅逐漸走低幾成定局。
　　也是在本周初，匯豐銀行公布了反映中小企業(yè)運行情況的10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)，由于生產(chǎn)成本趨穩，10月PMI從9月的49.9強勢反彈至51.1，創(chuàng )下了近5個(gè)月來(lái)新高，成功升至50的榮枯線(xiàn)之上。說(shuō)明當前中國經(jīng)濟運行情況比此前市場(chǎng)預期的要好。
　　無(wú)疑，這兩個(gè)信號對于穩定市場(chǎng)信心有著(zhù)積極的作用�？梢赃@樣說(shuō)，在物價(jià)得到控制之后，抗通脹任務(wù)有可能到年底退居到次要地位。制造業(yè)的穩步回暖顯示出目前中國整體經(jīng)濟的運行情況良好，宏觀(guān)政策穩健的基礎牢固，政策放松幾率不大，而做出部分微調的概率大增。
　　以當下中國宏觀(guān)經(jīng)濟的平穩運行態(tài)勢而論，外界所擔心的“硬著(zhù)陸”風(fēng)險已降至微乎其微的地步。國家統計局最新公布的數據顯示，今年前三季國內生產(chǎn)總值按可比價(jià)格計，同比增長(cháng)9.4%。分季度看，首季同比增長(cháng)9.7%，二季增長(cháng)9.5%，三季增長(cháng)9.1%。雖然三季度GDP回落幅度超過(guò)市場(chǎng)預期，但并未出現大幅度下滑。而且，在當前全球經(jīng)濟復蘇每況愈下的背景下，中國經(jīng)濟能有這樣的增速無(wú)疑是很有吸引力的。當然，目前依然面臨著(zhù)很大壓力，物價(jià)走勢并不穩定，國際油價(jià)在下跌之后，近日再次大幅上揚，國內房地產(chǎn)市場(chǎng)還處于持續的觀(guān)望，房?jì)r(jià)仍然存在較大的不確定性。再加上負利率，這些都使得政策難有大幅調整和放松的余地。
　　不過(guò)，也正是物價(jià)形勢的好轉，給宏觀(guān)政策在某些領(lǐng)域的調整留下了空間。就目前而言，相關(guān)政策適時(shí)、適度的預調、微調，將主要體現在促進(jìn)中小企業(yè)貸款、地方政府債試點(diǎn)、以及鐵路建設投資這幾個(gè)方面。尤其在中小企業(yè)貸款方面，由于涉及民間金融借貸問(wèn)題，或將進(jìn)一步出臺具體措施，以促進(jìn)民間資本的陽(yáng)光化，而從長(cháng)遠角度看，當然是將進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。
　　近期各地民間借貸風(fēng)險頻發(fā)。借貸危機已從浙江蔓延到江蘇、福建、河南、內蒙古等省區。為了緩解中小企業(yè)的貸款難問(wèn)題，早在10月12日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議研究就確定了九條支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施，被稱(chēng)為“國九條”。隨后，繼財政部24日宣布對金融機構與小微型企業(yè)借款合同免征印花稅后，銀監會(huì )前天又發(fā)布了支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補充通知，在前期出臺的“銀十條”基礎上，提出更為具體的差別化監管和激勵政策，鼓勵商業(yè)銀行支持小微企業(yè)。值得一提的是，其中包括允許商業(yè)銀行發(fā)行小型微型企業(yè)專(zhuān)項金融債。
　　另外，還可能會(huì )調整的是交通領(lǐng)域。交通運輸部的調研顯示，目前公路建設存在資金鏈條斷裂的風(fēng)險，部分省份甚至連續兩三個(gè)月無(wú)資金支付給施工企業(yè)，個(gè)別工程項目處于停工和半停工的狀態(tài)。因為資金短缺，預計全年資金到位率可能會(huì )比去年下降25個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際完成工程量可能會(huì )比計劃下降20%左右，鐵路系統的矛盾可能集中爆發(fā)。為緩解矛盾，在財政部減免相關(guān)稅費的支持下，鐵道部已發(fā)行了今年第一期鐵路建設債券，募集資金200億元。
　　再一個(gè)可能微調的，估計就是地方政府債務(wù)了，對此，現在已有了試點(diǎn)性政策，雖然目前還算不上是實(shí)質(zhì)性的市政債，但這對解決未來(lái)地方政府平臺融資的問(wèn)題提供了一條解決途徑。當然，也需要注意這個(gè)口子帶來(lái)的財政體制的矛盾。
　　由于歐債問(wèn)題目前遲遲難以解決，所以接下來(lái)出口有可能出現負增長(cháng)的局面。這樣就得靠消費提升了。所以消費領(lǐng)域也值得關(guān)注，本周二，商務(wù)部、財政部和央行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時(shí)期做好擴大消費工作的意見(jiàn)》，明確了商務(wù)領(lǐng)域擴大消費的指導思想、基本原則。商務(wù)部計劃從明年起，每年確定一個(gè)月為“消費促進(jìn)月”，在全國范圍內統一開(kāi)展以“擴消費、促發(fā)展、惠民生”為主題的促銷(xiāo)活動(dòng)。這當然是宏觀(guān)政策微調的一個(gè)表現。