中國證券金融公司已完成了工商名稱(chēng)核準，標志著(zhù)轉融通業(yè)務(wù)的正式推出已為期不遠了。大家都知道，券商的融資融券業(yè)務(wù)已推行一年半多了，但總體來(lái)說(shuō)發(fā)展步子不快，一個(gè)重要原因在于券商能向客戶(hù)提供的融資資金與融券品種都很有限，形成了事實(shí)上的瓶頸。中國證金公司成立后，通過(guò)轉融通，可為券商提供資金與股票方面的支持，這就使得券商開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)有了可靠的資源保證，有望上一個(gè)臺階。難怪，消息公布后，券商股普遍上漲。因為大家都清楚，有了轉融通，融資融券這一創(chuàng )新業(yè)務(wù)的規模將有較大提高，會(huì )成為新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
　　不過(guò)，如果只是把推出轉融通業(yè)務(wù)視作對券商股的利好，那未免有點(diǎn)簡(jiǎn)單化了。事實(shí)上，轉融通將會(huì )在很大程度上改變現有股市運行格局，對于各方的投資者來(lái)說(shuō)，更是盈利模式的調整，需要好好重視。其實(shí)，眼下券商在資金方面困難并不很大，特別是已有近20家券商上市，他們手中其實(shí)并不缺錢(qián)，開(kāi)展融資業(yè)務(wù)，應有足夠資金可以出借。但要開(kāi)展融券業(yè)務(wù)就有點(diǎn)問(wèn)題了，因為現在券商的自營(yíng)規模都不大，而且通常也不會(huì )太愿意買(mǎi)了股票再借給客戶(hù)去賣(mài)空，因此一年多來(lái)，融券業(yè)務(wù)一直發(fā)展不起來(lái)。在目前整個(gè)融資融券余額中，融券比例不過(guò)1%。換言之，盡管在理論上，投資者現在既可以做多也可以賣(mài)空，但做多是現實(shí)的，賣(mài)空則只存在可能性，在實(shí)踐中卻難以大規模進(jìn)行。也因為這樣，股市中也就缺乏有效的賣(mài)空操作氛圍，人們還是習慣于通過(guò)做多來(lái)盈利，市場(chǎng)單邊市格局并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的改變。
　　但是，有了轉融通，情況就不一樣了。首先，借助中國證金公司的平臺，可以借出大量股票，融券業(yè)務(wù)缺乏操作標的的局面將會(huì )得到根本性改變；其次，因為那時(shí)券商借給客戶(hù)賣(mài)空的股票不是券商的自營(yíng)品種，這就避免了原先融券就是券商與客戶(hù)對賭的被動(dòng)局面，市場(chǎng)各方面的利益趨向于一致，業(yè)務(wù)開(kāi)展具備了良好的基礎；最后，由于中國證金公司對外借出的股票，是向各上市公司大股東等征集過(guò)來(lái)的，要向這些股東支付一定的利息，這就在事實(shí)上盤(pán)活了相應的資產(chǎn)，提高了股票的流動(dòng)性。而所有這些都有個(gè)共同指向：在市場(chǎng)上真正形成了融券賣(mài)空操作的氛圍。雖然屆時(shí)市場(chǎng)上還是以做多為主，但賣(mài)空則將是不可忽視的操作方式。按照現在的有關(guān)規定，融券賣(mài)空的數量暫時(shí)不超過(guò)對應股票流通數量的5%，簡(jiǎn)單計算下來(lái)，規模至少在900億元，這部分股票進(jìn)入市場(chǎng)會(huì )有什么結果？會(huì )不會(huì )出現一旦股市下跌，或者有個(gè)股利空出現，大量投資者會(huì )選擇融券賣(mài)空來(lái)回避風(fēng)險，實(shí)現收益？如果會(huì )，那長(cháng)期以來(lái)的單邊市格局就會(huì )在根本上動(dòng)搖，人們不得不適應一個(gè)雙邊操作的市場(chǎng)。
　　進(jìn)一步說(shuō)，如果屆時(shí)出現了有效雙邊運行的市場(chǎng)格局，那就會(huì )抑制個(gè)股的過(guò)度炒作，因為當某個(gè)股票的價(jià)格嚴重超越其價(jià)值時(shí)，就有可能會(huì )被人賣(mài)空，迫使股價(jià)向價(jià)值回歸。另外，一些長(cháng)期以來(lái)流動(dòng)性差，股價(jià)缺乏彈性的大盤(pán)股，也可能因為有了融資融券賣(mài)空的機制而受到較多的關(guān)注，成為大資金的操作對象，并且因為股價(jià)波動(dòng)比較活躍而對大盤(pán)的運行產(chǎn)生較大的影響。還有，以前上市公司的大股東，如果不考慮賣(mài)出股票的話(huà)，其手中的股票資產(chǎn)就因為不具備流動(dòng)性而顯得價(jià)值不足，有了轉融通，此部分股票可以出借，這就使得對其進(jìn)行市值管理有了相應的可操作性，從而形成多贏(yíng)的局面。另外，與現在股市分析師多數是去挖掘股票的投資價(jià)值相反，那時(shí)也會(huì )有一些分析師會(huì )去尋找價(jià)值被高估的股票，從而出現不少賣(mài)空的“推薦”。
　　當然了，要真正形成這樣的格局，還需要一個(gè)過(guò)程，但投資者現在必須要為之做好多方面的準備了。