歐盟峰會(huì )10月27日通過(guò)了包括歐洲金融穩定基金（EFSF）擴容、私營(yíng)部門(mén)債權人減記希臘50%債務(wù)、提高歐洲銀行業(yè)核心資本金比率在內的一攬子危機解決方案。然而，企望這張“藥方”一勞永逸地將歐債毒瘤斬草除根，恐怕并不現實(shí)，未來(lái)歐盟各方仍不免繼續應對“歐債危機綜合癥”的諸多問(wèn)題。
　　首先，導致歐債危機的主要根源是過(guò)度借貸。據國際貨幣基金組織（IMF）數據，當前全球外債發(fā)行量最多的8個(gè)國家，是美國和7個(gè)歐洲國家。歐洲國家為支撐高福利政策，已嚴重依賴(lài)外債融資。據歐盟統計局數據，截至2010年底，歐元區公共債務(wù)形勢最嚴峻的7個(gè)成員國是希臘、意大利、比利時(shí)、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、德國和法國，它們的債務(wù)占國內生產(chǎn)總值（GDP）之比分別高達142.8%、119.0%、96.8%、96.2%、93%、83.2%和81.7%。債務(wù)“野火”不僅在希臘等歐元區外圍國家難以撲滅，還大有吞噬核心成員國之勢。這些國家“醫治”債務(wù)之疾的主要方式是發(fā)新債償舊債。這雖能在短期內周轉資金，但通過(guò)更多借貸解決過(guò)度借貸，只能使問(wèn)題雪上加霜。援助貸款所做的，是將更多債務(wù)壓在已不堪重負的受援國身上。
　　既然開(kāi)了援助先例，隨著(zhù)危機的蔓延，歐盟的施救壓力也將不斷升級。不論通過(guò)何種方式對EFSF進(jìn)行杠桿化擴容，都顯示了援助資金匱乏這一事實(shí)。假如未來(lái)EFSF為歐元區成員國新發(fā)的國債提供擔保，最大的風(fēng)險是，一旦某成員國違約，作為擔保人的EFSF也將失去AAA評級，法國等歐元區核心成員國的最高評級均將難保。EFSF的“杠桿”撬動(dòng)的很可能是下一場(chǎng)更大的災難。
　　其次，私營(yíng)部門(mén)債權人將減記希臘債務(wù)比例提高至50%，明曰“自愿”，實(shí)則“被迫”，歐洲銀行的資產(chǎn)狀況面臨進(jìn)一步惡化。此前，歐洲銀行業(yè)和歐盟當局進(jìn)行了多輪談判，銀行業(yè)不斷作出讓步，同意將減記比例由7月確定的21%，提高到30%、40%直至歐盟要求的50%。這意味著(zhù)，銀行業(yè)將眼睜睜看著(zhù)所持一半的希臘國債資產(chǎn)價(jià)值付之東流，不可避免地對銀行業(yè)資本和經(jīng)營(yíng)狀況造成傷害。
　　不僅如此，私營(yíng)部門(mén)債權人雖“自愿”減記希臘國債，但還款條件的改變事實(shí)上已構成“違約”。這不僅為其他高負債國開(kāi)了個(gè)危險的先例，即歐盟默許成員國違約；還對歐元區成員國評級前景造成負面影響。此外，包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的機構認為，50%的減記比例仍不夠。瑞銀甚至認為，需將這一比例提高至100%才能救希臘�？梢灶A見(jiàn)，私營(yíng)部門(mén)減記希臘債務(wù)比例恐難止步于50%這一水平，隨著(zhù)危機發(fā)展，未來(lái)銀行業(yè)很可能繼續被迫“放血”。
　　不過(guò)，希臘宣告違約，導致金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，甚至成員國退出歐元區都是歐盟不愿面對的結果，私營(yíng)部門(mén)減記希臘債務(wù)是短期內歐盟兩害相權取其輕的無(wú)奈之舉。由此，歐盟著(zhù)手重組銀行業(yè)資本，盡快為其筑起“防火墻”顯得十分必要。
　　第三，當前歐元區面臨的最嚴重問(wèn)題是經(jīng)濟增長(cháng)乏力。希臘等重債國經(jīng)濟深陷衰退，無(wú)生產(chǎn)性增長(cháng)，債務(wù)增速遠超經(jīng)濟增速，債務(wù)負擔必然越來(lái)越高；債務(wù)危機同時(shí)向歐元區核心成員國蔓延，德法經(jīng)濟增速也已放緩。歐債危機已拖累歐元區整體和核心經(jīng)濟體實(shí)體經(jīng)濟，第四季度經(jīng)濟增長(cháng)將無(wú)可避免地面臨減速風(fēng)險。歐盟峰會(huì )雖就救助方案達成一致，但并未觸及經(jīng)濟疲軟的根本性問(wèn)題。
　　冰凍三尺非一日之寒，歐盟應從多方面治理危機源頭。首先，重債國須認真整頓財政，嚴防債情繼續惡化。其次，堅持推行經(jīng)濟改革，提高成員國經(jīng)濟競爭力，使歐洲經(jīng)濟脫離二次探底的懸崖邊緣，盡快重返復蘇軌道。第三，歐洲銀行業(yè)減記希臘債務(wù)的窟窿必須盡快堵上，同時(shí)銀行業(yè)對主權債務(wù)的風(fēng)險敞口也需加以控制。不過(guò)，這三個(gè)問(wèn)題既復雜又互相牽制，財政緊縮勢必抑制經(jīng)濟復蘇，為銀行業(yè)注資又將加劇政府財政負擔�？梢�(jiàn)，全面徹底解決歐債危機遠非歐盟峰會(huì )此次出臺的“新藥方”所能徹底治愈，應對歐債危機無(wú)法畢其功于一役，仍需漫長(cháng)而艱苦的調整、改革和博弈。