創(chuàng )業(yè)板運行整整兩周年了。根據深交所數據，截至10月28日，創(chuàng )業(yè)板上市公司總數為271家，上市公司總市值8308.59億元。而前天的創(chuàng )業(yè)板指則創(chuàng )一個(gè)多月以來(lái)的收市新高。
　　環(huán)視全球，這樣的成績(jì)，應該還算不錯。但是，創(chuàng )業(yè)板在超募176.96%，創(chuàng )造了164位億萬(wàn)富翁的同時(shí)，分紅至今卻僅占融資額4%，公司業(yè)績(jì)有近三成同比下滑，五成個(gè)股破發(fā)，八成股民首日買(mǎi)入虧錢(qián)。這也是客觀(guān)現實(shí)。筆者因此認為，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)“馬太效應”越發(fā)明顯的趨勢萬(wàn)不可小覷�，F在，趕緊讓退市制度上路，淘汰那些變臉公司，促其直接退市，應是眾望所歸之舉。
　　美國NASDAQ是一個(gè)充滿(mǎn)朝氣的股票市場(chǎng)，產(chǎn)生了許多產(chǎn)業(yè)英雄，但由于其堅持嚴格的上市標準和公司治理標準，故被逐出市場(chǎng)的公司也不少。納斯達克實(shí)行寬進(jìn)寬出的退市標準，因為這有利于上市公司的推陳出新，也確實(shí)為美國的高增長(cháng)中小企業(yè)的融資以及風(fēng)險投資的發(fā)展立下了汗馬功勞。據統計，在過(guò)去五年中，在總共5000多家納斯達克上市公司中，已有1100多家被摘牌�，F在每年大約有8%的公司退市，而英國創(chuàng )業(yè)板退市率更高達12%。
　　對于我國的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)而言，只有進(jìn)出自由，才能保證運轉順暢，才能有效地搭建多層次資本市場(chǎng)，為主板的退市制度建立積累經(jīng)驗。一個(gè)完善的退市機制，可以在很大程度上斷絕投資者的僥幸心理，使他們對劣質(zhì)公司敬而遠之，將投資重心轉向優(yōu)質(zhì)公司，從而培養正確的投資理念。
　　成熟證券市場(chǎng)一般把退市規定為三種：強制退市、主動(dòng)退市和自動(dòng)退市。既允許上市公司在出現不符合上市標準時(shí)由證券交易所出面使其強制退市，又有上市公司在考慮某些方面的客觀(guān)因素如自身經(jīng)濟負擔能力等方面的主動(dòng)退市。在退市標準上，成熟市場(chǎng)退市標準明確而具體。紐約證券交易所、東京證券交易所等成熟市場(chǎng)，退市標準都具體明確，既有數量標準，又有非數量標準，可操作性很強。比如定量標準的指標，就包括上市公司股東人數、股票交易量、權益規模、股票價(jià)格、上市公司市值、上市公司財務(wù)狀況以及盈利能力等。而且，海外成熟證券市場(chǎng)依照市場(chǎng)規律運行，政府部門(mén)不直接介入上市公司的退市，而由證券交易所執行上市公司的退市程序，裁定上市公司是否符合退市標準，決定上市公司將進(jìn)入怎樣的退市程序。在上市公司實(shí)行退市的過(guò)程中，作為監督部門(mén)的證監會(huì )不插手證券交易所的具體運作，而只作為退市程序公正性的裁判退居幕后。
　　在我國A股市場(chǎng)，“嚴進(jìn)寬出，不到不得已不會(huì )退出”是優(yōu)勝劣汰機制的長(cháng)期短板之一，這有其歷史根源和現實(shí)難度。創(chuàng )業(yè)板本該是嚴格退市制度的先行者之一，但直接退市制度久拖不決，隨著(zhù)時(shí)間的推移，眼睜睜地看著(zhù)推行該制度的“歷史負擔和難度”從無(wú)到有、從小到大。這就好比一個(gè)失衡的生態(tài)或者一臺“新陳代謝功能不暢”的機器，若使創(chuàng )業(yè)板與其他市場(chǎng)的差異化程度越來(lái)越低，也就意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板原本該擁有的獨特發(fā)展空間也在逐漸模糊。
　　中國證券市場(chǎng)正日益走向國際化，而一個(gè)缺乏效率和退市制度規則的證券市場(chǎng)卻是無(wú)法承受?chē)�際化帶來(lái)的沖擊和挑戰的。因此，完善我國證券市場(chǎng)退出機制的要求是極為迫切的。