2011年開(kāi)始至今，中國經(jīng)濟增長(cháng)由政策刺激開(kāi)始向自主增長(cháng)有序過(guò)渡，國內通貨膨脹由累積釋放轉呈緩解跡象，中國宏觀(guān)經(jīng)濟運行繼續朝宏觀(guān)調控的預期方向發(fā)展。但是，由于美國和歐盟的債務(wù)危機，發(fā)達經(jīng)濟體的預期復蘇呈現曲折，國際經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的影響也呈現隱憂(yōu)。
　　正確把握中國宏觀(guān)經(jīng)濟當前運行態(tài)勢，要求我們注意到其兩方面基本特征。一是中國經(jīng)濟增長(cháng)開(kāi)始向自主增長(cháng)有序過(guò)渡，國內有效需求中消費需求繼續保持較快增長(cháng)、投資需求轉呈穩定增長(cháng)，國際需求增長(cháng)在回落中有趨穩預期。二是中國的通貨膨脹由累積釋放轉呈緩解跡象，居民消費價(jià)格指數由7月的同比上漲6.5%回落到8月的同比上漲6.2%，房地產(chǎn)價(jià)格在成交縮量中開(kāi)始趨穩，資本市場(chǎng)價(jià)格在繼續增強直接融資作用中大幅下滑，人民幣匯率穩定升值。
　　中國目前的通貨膨脹，動(dòng)態(tài)來(lái)看是一個(gè)由累積釋放轉呈緩解的過(guò)程。第一，通貨膨脹問(wèn)題歸根到底是一個(gè)貨幣問(wèn)題，是由于貨幣總量投放長(cháng)期過(guò)多引起的，存在累積釋放的基礎。因此，中央銀行綜合運用數量和價(jià)格型貨幣政策工具加強流動(dòng)性管理，引導貨幣信貸平穩回落，推動(dòng)社會(huì )融資規模朝調控預期方向發(fā)展。第二，中國的通貨膨脹還是一個(gè)結構性問(wèn)題，是由于農產(chǎn)品價(jià)格相對于制造品價(jià)格的長(cháng)期抑制、資源和環(huán)境的成本需要內生化；是由于勞動(dòng)力成本存在上升基礎、社會(huì )保障需要逐步到位，土地和水等資源要素價(jià)格需要市場(chǎng)化，是由于人民幣匯率長(cháng)期受到抑制，房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格存在錯配。
　　中國目前的通貨膨脹及其隱含的長(cháng)期性、結構性表明：既要結合市場(chǎng)完善和結構調整，在一個(gè)長(cháng)期動(dòng)態(tài)過(guò)程中解決流動(dòng)性問(wèn)題，又要圍繞保持物價(jià)總水平的基本穩定這一宏觀(guān)調控目標，采取審慎的貨幣政策，穩定通貨膨脹預期。穩定通貨膨脹預期，隱含地包括在長(cháng)期動(dòng)態(tài)過(guò)程中提高通貨膨脹容忍度、在短期調控目標上相對穩定物價(jià)總水平。
　　1.要加強貨幣政策的審慎性，平衡貨幣政策的靈活性和前瞻性，穩定通貨膨脹預期。
　　近年來(lái)，中國貨幣政策調控在體現高度靈活性的同時(shí)，也存在很強的反復性。2008年中國貨幣政策調控的實(shí)踐是這種反復性的典型表現。中國貨幣政策調控的反復性嚴重影響通貨膨脹預期，意味著(zhù)中國貨幣政策調控的前瞻性存在挑戰。
　　要穩定通貨膨脹預期，必須平衡貨幣政策的靈活性和前瞻性，加強貨幣政策的審慎性。因此，要加強對國內外經(jīng)濟形勢的觀(guān)察和分析，加強對國內外相關(guān)沖擊的預警及其影響評估，加強對相應貨幣政策當前和預期效果評估，加強對相應貨幣政策及反饋博弈機制研究。只有科學(xué)預見(jiàn)國內外相關(guān)沖擊及其影響和傳導，才能加強貨幣政策調控的前瞻性，使貨幣政策的靈活性具有審慎性。
　　2.在近期內，加強貨幣政策的審慎性，要在平衡貨幣政策的靈活性和前瞻性的同時(shí)，完善貨幣政策組合，鞏固前期調控成果，正確處理管理通貨膨脹、引導資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系，以便在推動(dòng)經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)、結構優(yōu)化升級中，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格的合理化和市場(chǎng)機制的完善。
　　貨幣政策調控的一個(gè)基本目標是穩定物價(jià)總水平。貨幣政策調控是否要兼顧資產(chǎn)價(jià)格水平，國內外經(jīng)濟學(xué)界和政策決策界一直存在爭議。不過(guò)，近年來(lái)國內外的貨幣政策調控在實(shí)踐中是不得不兼顧資產(chǎn)價(jià)格的，因為資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)已經(jīng)影響到實(shí)體經(jīng)濟。中國貨幣政策調控的實(shí)踐也需要兼顧資產(chǎn)價(jià)格。這不僅是因為中國的資產(chǎn)價(jià)格直接影響到實(shí)體經(jīng)濟，房地產(chǎn)價(jià)格影響居民消費，股票價(jià)格影響到企業(yè)融資，人民幣匯率影響到外匯收益和貿易。而且，中國貨幣政策調控在實(shí)踐中也必須兼顧資產(chǎn)價(jià)格，因為中國的市場(chǎng)價(jià)格還很不合理，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格與要素價(jià)格、資源環(huán)境成本之間的相對價(jià)格嚴重不合理。在一定程度上，中國貨幣政策調控必須容忍一定程度的要素價(jià)格完善、資源環(huán)境成本內生化所隱含的合理價(jià)格上漲。
　　正確處理管理通貨膨脹、引導資源要素和資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系，就要正確處理通貨膨脹與要素資源價(jià)格的關(guān)系，正確處理通貨膨脹與人民幣匯率合理化的關(guān)系，正確處理通貨膨脹與資本市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系。管理通貨膨脹與引導資源要素和資產(chǎn)價(jià)格完善之間有可能是互利的，存在積極效應的疊加；管理通貨膨脹與引導資源要素和資產(chǎn)價(jià)格完善之間有可能是對沖的，存在不同方向效應的對沖。
　　要發(fā)揮管理通貨膨脹與引導資源要素和資產(chǎn)價(jià)格完善的積極影響，必須加強貨幣政策工具，包括利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率等貨幣政策工具的科學(xué)組合。一是引導信貸結構優(yōu)化和社會(huì )融資水平的合理化。二是引導改善人民幣匯率彈性，不要形成人民幣升值或貶值的單向浮動(dòng)。三是引導推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
　　3.在近期內，要在繼續完善逆周期的宏觀(guān)調控政策組合的制度框架內，配合財政政策轉型調整貨幣政策著(zhù)力方向和組合力度。
　　要配合財政政策支持結構調整，加強對完善收入分配和社會(huì )保障制度及低收入群體補貼的政策支持，引導加強對農業(yè)、小企業(yè)的信貸支持，加強對低碳、環(huán)保、節約資源的資金支持；引導保障性住房的健康發(fā)展。
　　要協(xié)調財政政策和貨幣政策，引導加強對地方融資平臺貸款、表外資產(chǎn)和房地產(chǎn)金融的風(fēng)險預警和管理，加強對跨境資本的有效監控。
　　4.要繼續創(chuàng )造條件，深化金融結構特別是金融機構改革和資本市場(chǎng)建設，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、人民幣匯率形成機制改革，以充分發(fā)揮金融市場(chǎng)在資源配置中的基礎作用，進(jìn)一步擴大直接融資渠道、支持金融產(chǎn)品多元化創(chuàng )新，推動(dòng)金融健康發(fā)展和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。
　　在深化金融結構改革中，中國近期特別要注意的是：一要注意信貸消費機制的健康發(fā)展，美國債務(wù)危機警示中國必須注意抑制無(wú)節制的信用消費。從美國的債務(wù)構成來(lái)看，其債務(wù)的很大比重是由美國無(wú)節制的信貸消費造成的。二要注意資本市場(chǎng)的融資功能及其資本價(jià)格發(fā)現和風(fēng)險預警功能。三要注意人民幣匯率彈性浮動(dòng)及其與就業(yè)和通貨膨脹的關(guān)系。要引導人民幣匯率雙向浮動(dòng)預期。四要注意房地產(chǎn)金融體系的建設。五要進(jìn)一步深化金融機構改革，不要因為國際金融危機而因噎廢食。