“近三年上市公司分紅狀況，特別是現金分紅的穩定性、回報率都有較大改進(jìn)，證監會(huì )擬進(jìn)一步采取措施提升上市公司對股東的回報�！敝袊C監會(huì )有關(guān)負責人9日表示，這些措施包括立即從首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司開(kāi)始，在公司招股說(shuō)明書(shū)中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。（11月10日《證券日報》）
上市公司的分紅問(wèn)題，一直是投資者十分關(guān)心、也是最不滿(mǎn)意的問(wèn)題之一。雖然在監管部門(mén)的干預下，近年來(lái)有所好轉，但與我國上市公司的實(shí)際情況以及股民的期望相比，仍有相當大的差距。
雖然按照國際慣例，上市公司是否分紅、怎樣分紅，完全是企業(yè)的自主行為，也是市場(chǎng)行為。迄今為止，世界上也尚未有哪個(gè)國家采取強制分紅的措施，更沒(méi)有強制分紅的規定。但是，由于分紅不僅涉及投資者利益，也關(guān)系到企業(yè)形象，更關(guān)系到企業(yè)在投資者心中的地位和信任度。一家上市公司，如果一直不分紅，或只是象征性地分紅用來(lái)應付投資者，企業(yè)在投資者心中的形象就會(huì )大打折扣，股民對企業(yè)的信任度也不會(huì )高，甚至會(huì )影響到投資者對股市的信心和信任。
縱觀(guān)我國目前上市公司的情況，不僅當年不現金分紅、不送股的企業(yè)很多，僅2010年就高達798家，占全部上市公司的37%，而且長(cháng)期不現金分紅、不送股的企業(yè)也很多。至2010年末，上市時(shí)間超過(guò)5年、且5年內從未進(jìn)行過(guò)分紅的個(gè)股就高達414家，連續10年以上沒(méi)有分紅的企業(yè)也不在少數。更重要的是，即使分紅，普通投資者獲得的利益也十分可憐。據有關(guān)資料顯示，從1990年末到2010年末，A股累計完成現金分紅總額約1.8萬(wàn)億元，分給普通投資者的紅利不到30%，也就是0.54萬(wàn)億元。而同期，上市公司從市場(chǎng)獲得的資金高達4.3萬(wàn)億元。這也意味著(zhù)，普通投資者用真金白銀參與上市公司融資活動(dòng)，得到的回報只有12%，平均年回報率只有0.6%，這也難怪出現8成以上的普通投資者都是“虧損戶(hù)”的現象了。
正是因為沒(méi)有在分紅問(wèn)題上對上市公司提出規范和要求，沒(méi)有對上市公司的不規范行為進(jìn)行有效約束，一家公司股價(jià)的高低，往往不受公司業(yè)績(jì)好壞的影響，而是看炒作的程度。只要無(wú)人炒作，業(yè)績(jì)再好，股價(jià)都不會(huì )太高，而如果有人炒作，即使業(yè)績(jì)很差，股價(jià)也能炒到很高。這不僅使股價(jià)完全不能反映企業(yè)的真正價(jià)值，也造成投資者不能按照企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、市場(chǎng)前景等進(jìn)行投資。更重要的，由于股價(jià)的炒作成分過(guò)大，也給大股東通過(guò)炒作套現提供了大量的機會(huì )。近年來(lái)，大股東炒作套現的現象時(shí)有發(fā)生，普通投資者則在不停地為這樣的套現行為埋單。
因此，證監會(huì )將采取強制分紅的辦法，規范上市公司行為，提高上市公司的分紅水平，是一項十分明智的決策，也是完全符合我國證券市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際的。
也許有人會(huì )有疑問(wèn)，此舉會(huì )不會(huì )干擾證券市場(chǎng)的秩序，會(huì )不會(huì )使企業(yè)的市場(chǎng)主體行為受到干擾。筆者認為，絕對不會(huì )。之所以要采取這樣的措施，就是因為上市公司的行為不規范，這種不規范，不僅表現在分紅問(wèn)題上，也表現在信息披露、上市過(guò)程、資金的使用等方面。如果能夠建立比較規范、有序的分紅機制，那些長(cháng)期不分紅的企業(yè)就會(huì )失去投資者的信任，其股價(jià)也就不會(huì )嚴重偏離實(shí)際價(jià)值，就會(huì )迫使企業(yè)加強管理、開(kāi)拓市場(chǎng)、改進(jìn)工藝，以提高企業(yè)效益，爭取投資者的信任。
當然，要使強制分紅政策有絕對的權威，僅僅依靠在公司招股說(shuō)明書(shū)中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃等還不夠，還必須輔以相應的配套措施。比如對長(cháng)期不分紅的企業(yè)，特別是沒(méi)有現金分紅的企業(yè)，不允許大股東上市流通，以避免炒作股價(jià)套現問(wèn)題的發(fā)生。又比如對長(cháng)期不分紅、又經(jīng)常虧損的企業(yè)，可以勒令其退市。再如對連續三年不分紅的企業(yè)，不允許到市場(chǎng)再融資等。只有多管齊下，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問(wèn)題，“鐵公雞”才會(huì )從證券市場(chǎng)消失，投資者特別是普通投資者的利益才能得到保證，而上市公司的質(zhì)量也才會(huì )越來(lái)越高。
