從證監會(huì )推出的措施看，第四點(diǎn)頗具新意。即：立即從首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司開(kāi)始，在公司招股說(shuō)明書(shū)中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。
在成熟的股市中，現金分紅是上市公司回報投資者的重要方式。不過(guò)在我國股市中，由于新股高價(jià)發(fā)行，股權大量集中在控股股東與大股東手里，現金分紅對于提升股票的投資價(jià)值意義相對有限。盡管如此，對證監會(huì )強調甚至強制上市公司現金分紅的做法，筆者還是支持的。筆者以為，現金分紅政策必須要有硬性規定。
首先，把現金分紅回報率作為發(fā)行人上市的標準之一，使現金分紅與企業(yè)上市密切結合。證監會(huì )要求發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)中對分紅事項進(jìn)行重大事項提示固然必要，但如果僅局限于此，對于提高分紅回報意義不大。例如第一家對分紅事項進(jìn)行提示的鳳凰傳媒，僅僅表示“每年現金分紅不少于當年實(shí)現的可供分配利潤的10%”。按該公司今年中報每股收益0.163元推算，其10%的年度分紅僅3分錢(qián)，投資回報率只有0.27%，這顯然無(wú)助于提高股票投資價(jià)值。因此，建議規定：現金回報率低于同期銀行存款利率的公司，一律不準發(fā)股上市。此舉不僅可以讓發(fā)行人重視現金分紅，也有利于抑制新股發(fā)行價(jià)格。
其次，建議把現金分紅與上市公司高管收入增加結合起來(lái)，與股權激勵結合起來(lái)——如果上市公司給予投資者現金分紅的比例低于30%，或現金回報率低于一年期銀行存款利率，則當年上市公司高管收入不得增加，當年股權激勵資格相應予以取消。此舉可避免上市公司對高管大方，對投資者吝嗇。
其三，建議把現金分紅與再融資進(jìn)一步緊密結合。雖然現金分紅目前也作為公開(kāi)再融資的門(mén)檻條件，但非公開(kāi)再融資卻避開(kāi)了現金分紅，而且公開(kāi)再融資的融資金額也與現金分紅相脫節。為改變這一局面，有必要加強現金分紅的強制性，即不論公開(kāi)或非公開(kāi)再融資，凡涉及財務(wù)融資的，其融資金額都不得超過(guò)前次融資以來(lái)上市公司給予公眾投資者分紅金額的兩倍。如此一來(lái)，不重視回報投資者的公司將因此失去再融資的資格。為了再融資，上市公司就不得不重視給予投資者現金回報。
