中國通脹形勢漸入微妙時(shí)刻，稍有不慎，宏觀(guān)政策就有可能再度被利益集團襲擾而轉向，并最終又一次喪失由危機倒逼帶來(lái)的結構轉型和制度變革的大好良機。
目前的通脹形勢暫時(shí)緩和，并不具備扎實(shí)的經(jīng)濟基礎。況且，CPI數據仍然在5%以上，仍然是經(jīng)濟學(xué)上定義的“嚴重通脹”水平。若年內就立即放松貨幣政策，稍稍趨穩的通脹回落態(tài)勢，會(huì )在明年初就告結。應該說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間，都是鞏固宏觀(guān)調控成果的關(guān)鍵時(shí)期。絕不可因為政策效果剛一顯現，就立馬將緊縮政策改弦更張。
而細細分析近三個(gè)月CPI的持續走低，其重要原因不過(guò)在于食品價(jià)格的回落。10月份，食品價(jià)格同比漲幅從一個(gè)月前的13.4%下降至11.9%。其實(shí)，這一升幅依然不低。
而近一段時(shí)間，豬肉、白菜等價(jià)格的急速回落，固然是因為供給大幅增加帶來(lái)的。但是此輪供給增加原因卻十分“老套”，不過(guò)是由于之前價(jià)格高位，導致農民大面積種植。
應該說(shuō)，這會(huì )讓食品價(jià)格暫時(shí)不會(huì )飆漲。但是，如今的“一毛”白菜遍地，肉價(jià)回落，勢必又會(huì )打擊農民的積極性，到明年，這些現在價(jià)格急跌的食品，供求關(guān)系可能會(huì )和現在顛倒過(guò)來(lái)，迎來(lái)新一波的食品價(jià)格通脹的高潮。
此外，當前，中國居民的最大消費支出是社保體系未能有效保障的領(lǐng)域，比如教育、醫療、住房、交通消費等。然而，這些消費卻未能反映在中國的CPI編制當中。近些年，這些領(lǐng)域的消費價(jià)格呈現急速上漲的態(tài)勢，但卻未被CPI反映。以服務(wù)價(jià)格為例，由于服務(wù)行業(yè)最大的成本就是房屋租金，在土地價(jià)格瘋狂飆升和房屋價(jià)格暴漲的情況下，服務(wù)行業(yè)的價(jià)格早就已經(jīng)暴漲。但這些并未能全面反映在CPI領(lǐng)域。
不僅僅如此，新增通脹因素會(huì )不斷涌現。生產(chǎn)要素價(jià)格越來(lái)越呈現按捺不住上漲的態(tài)勢。以煤炭?jì)r(jià)格為例，隨著(zhù)凌厲寒冬的來(lái)臨，今年的全國缺電形勢十分嚴重，煤炭?jì)r(jià)格延續上漲態(tài)勢，而且漲幅不斷增大。
同時(shí)，由于人口紅利臨近關(guān)閉窗口，工資上升趨勢難以逆轉，漲工資成為很多企業(yè)不得不面對的難題。相比而言，調控食品價(jià)格，通過(guò)限價(jià)和約談等方式，能夠短期壓制住CPI急速上揚，而工資上升帶來(lái)的通脹，治理難度更大。
實(shí)際上，資產(chǎn)價(jià)格上漲所帶來(lái)的城鎮生活成本、商務(wù)成本的提升，必然倒逼著(zhù)工資的上漲，因為按照機會(huì )成本的概念，這意味著(zhù)務(wù)農機會(huì )成本在上升，于是牽引著(zhù)農產(chǎn)品價(jià)格出現必然的上漲。這就是“貨幣超發(fā)—資產(chǎn)泡沫—生活成本上升—倒逼工資—引發(fā)通脹”的連鎖反應邏輯，更是中國必須警惕的CPI傳導機制。
還有，全球性的流動(dòng)性泛濫格局無(wú)法逆轉。近期大宗商品價(jià)格泡沫雖然未大幅膨脹，但是隨著(zhù)經(jīng)濟局勢的低迷，歐美日等經(jīng)濟體實(shí)施再次量化寬松政策的跡象十分明顯。國際油價(jià)、有色金屬和農產(chǎn)品期貨價(jià)格隨時(shí)會(huì )掀起大漲的行情。屆時(shí)，輸入性通脹仍是大患。
