10月份，新增信貸高于市場(chǎng)預期較多。雖然在貨幣政策累積效應的影響下，銀行當前的放貸能力已經(jīng)達到極限，但表外轉表內的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為，仍推動(dòng)了新增信貸的持續高增長(cháng)。從市場(chǎng)預測情況看，10月份新增信貸的預測已超過(guò)9月份的實(shí)際數，說(shuō)明市場(chǎng)存在著(zhù)放松的預期。從各機構預測情況看，10月份對新增信貸水平預測分歧明顯加大，說(shuō)明機構對未來(lái)貨幣放松還沒(méi)形成共識。盡管大家都認可物價(jià)將回落，并且也看到了房產(chǎn)價(jià)格的回落趨勢，但對貨幣是否會(huì )馬上放松，大家并沒(méi)形成一致意見(jiàn)�？偟膩�(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對緊縮政策將放松的預期越來(lái)越強烈。
　　貨幣和信貸偏離趨勢得到驗證。銀行表外活動(dòng)發(fā)展的結果，使信貸和貨幣間走勢呈現偏離格局。在現代信用貨幣體系下，商業(yè)銀行的信貸擴張行為創(chuàng )造了信用貨幣，信貸增長(cháng)和貨幣增長(cháng)幾乎是同步的。由于當前我國貨幣創(chuàng )造環(huán)境和貨幣結構發(fā)生變化，信貸和貨幣走勢偏離的趨勢或將持續：信貸持續高增長(cháng)而貨幣持續低位運行。這說(shuō)明近期信貸增長(cháng)是信貸管制政策變化的結果。2011年以來(lái)，監管部門(mén)對銀行系統的資本金、風(fēng)險資本撥備等監管比例要求進(jìn)一步提高，同時(shí)加強了對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的監管，迫使商業(yè)銀行將部分表外業(yè)務(wù)轉回表內，致使商業(yè)銀行體系的表內信貸在放貸能力達到極限的情況下，仍屢創(chuàng )新高，新增信貸增長(cháng)不斷超市場(chǎng)預期增長(cháng)。
　　通貨膨脹下行趨勢已經(jīng)確立。受到經(jīng)濟景氣度降低的影響，需求因預期悲觀(guān)有所改變，價(jià)格上漲的動(dòng)力開(kāi)始減弱，價(jià)格上漲趨勢開(kāi)始改變，價(jià)格波動(dòng)開(kāi)始回歸正常。2011年10月份，全國居民消費價(jià)格總水平同比上漲5.5%，環(huán)比上漲0.1%，同比連續3個(gè)月下降。從決定我國物價(jià)基本走勢的食用品價(jià)格走勢看，我國的豬肉、糧油等農副產(chǎn)品的價(jià)格受供給增加的影響，未來(lái)仍將持續下滑的態(tài)勢；對經(jīng)濟前景的回落預期，使得總需求的擴張也比較平緩。短期制約貨幣放松的物價(jià)因素，已開(kāi)始出現松動(dòng)。
　　經(jīng)濟過(guò)熱緩解，局部現“剎車(chē)”過(guò)速現象。中國的經(jīng)濟增速連續4季度下降，凈出口大幅度回落，消費名義增速雖然仍能保持平穩，但考慮到物價(jià)影響后，其實(shí)際增長(cháng)也回落較快；唯一表現亮眼的投資從現有結構上看，由于未來(lái)房地產(chǎn)投資增速下滑和基礎設施投資的回落，投資增長(cháng)也呈現后續乏力跡象。由于信貸政策的過(guò)度收緊，以及行業(yè)內部偶然事件沖擊，鐵路建設過(guò)程出現了大面積放緩狀況，保障房建設雖然在政治壓力下保證了百分之百的開(kāi)工，但許多項目出現“只挖坑、不建設”的怪現象，實(shí)際進(jìn)展緩慢。維持貨幣政策的偏緊環(huán)境，保持適度的競爭壓力，促使經(jīng)濟主體有轉型壓力，這是中國當前經(jīng)濟轉型的客觀(guān)政策環(huán)境要求。但為了避免對短期經(jīng)濟運轉的沖擊，對“度”的把握，會(huì )導致政策出現松動(dòng)和收緊的不斷反復過(guò)程。