又到了各大證券公司準備推出明年策略報告的時(shí)候了。這份報告該怎么寫(xiě)？相信有不少人現在有點(diǎn)為難。因為就在去年這個(gè)時(shí)候，有不少分析師對今年的市場(chǎng)看得比較樂(lè )觀(guān)。但現在的滬深股市已走到11月中旬，走成這個(gè)疲弱樣子，是大多數人沒(méi)想到的。在這種情況下，對明年的宏觀(guān)經(jīng)濟與證券市場(chǎng)又怎么看呢？不少人心里很糾結。
　　特別是由于外部經(jīng)濟形勢撲朔迷離，壞消息不斷，歐債危機與美日經(jīng)濟前途難卜，因此，對世界經(jīng)濟的發(fā)展趨勢持悲觀(guān)看法的人不在少數。受此影響，對明年證券市場(chǎng)看淡的也不在少數。這是符合一般邏輯的，可以理解的。因為根據目前的情況，無(wú)論從投資需求、消費需求，還是凈出口需求看，明年的走向都不太樂(lè )觀(guān)。
　　但是換一個(gè)角度看，相對于前兩年的很復雜、很不確定、很難看清楚的經(jīng)濟走向，現在的情況反而要清楚多了。就像寒潮襲來(lái)之前會(huì )有一陣濃霧一樣，前兩年是處在濃霧中，人們目光迷離、手足失措。但現在濃霧已逐漸散去，雖然有點(diǎn)冷，但大的走向應該是清楚的，因此不必再自己嚇自己了。尤其對以下三大潛在利好，要看清楚，更要把握好。
　　第一大潛在利好是大宗商品走勢開(kāi)始下降調整。從近期走勢看，基本都在回落之中。這一方面是由于金融危機前及危機爆發(fā)后一些不恰當的處理措施，刺激了大宗商品的上漲。但在美債問(wèn)題和歐債危機加重之后，來(lái)自發(fā)達經(jīng)濟體的實(shí)際需求在下降，促使大宗商品進(jìn)入回調。另一方面，各主要經(jīng)濟體首腦都在呼吁對大宗商品價(jià)格予以高度關(guān)注，這使得投機者聞風(fēng)而走。
　　而全球大宗商品需求的變化，以及對大宗商品投機的減弱，至少會(huì )在一定時(shí)間內促使大宗商品價(jià)格進(jìn)行理性調整，回落到相對合理的區間。這種降溫對中國來(lái)說(shuō)是難得的機會(huì )。一是可以減少輸入性通脹的壓力，有利于改善經(jīng)濟增長(cháng)的外部條件；二是應該利用好這次調整機會(huì )，在合理價(jià)格區間適當出手，將過(guò)多的外匯儲備兌換成長(cháng)期發(fā)展的資源，并力爭議價(jià)權和話(huà)語(yǔ)權。
　　第二大潛在利好是物價(jià)有適度下降的可能。這一方面得自于外部需求的減弱、大宗商品價(jià)格的回調。另一方面更主要的是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)正在進(jìn)行回調，房?jì)r(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內起碼不會(huì )再瘋漲，這就使物價(jià)上漲失去了最主要的推手。還有一方面是由于年度之間存在的同比原因。由于今年物價(jià)已經(jīng)上碰過(guò)6%的水平，因此，明年同比很難有這樣的漲幅了。
　　當然，由于價(jià)格體系混亂，價(jià)格形成機制不合理，因此未來(lái)價(jià)格走向并不樂(lè )觀(guān)。因為推動(dòng)價(jià)格上漲的長(cháng)期因素并沒(méi)有消失，比如，勞動(dòng)力成本問(wèn)題，工業(yè)化與城鎮化帶來(lái)的城市人口需求問(wèn)題，以及農副產(chǎn)品與工業(yè)品比價(jià)不合理問(wèn)題，等等，都是長(cháng)期因素。因此，在明年的價(jià)格回調中，適時(shí)推出改革措施是必要的。但盡管如此，明年的價(jià)格問(wèn)題應該不會(huì )成為主要的經(jīng)濟矛盾。
　　第三大潛在利好是全球需求格局在加速調整。一方面，來(lái)自發(fā)達經(jīng)濟體的實(shí)際需求，由于歐美等主要國家都采取了財政緊縮政策，因此在政府消費部分將會(huì )大大縮減；但是在民間消費部分，由于這是比較穩定的需求，因此不可能有很大縮減。尤其對來(lái)自中國的產(chǎn)品，價(jià)廉物美，正是一般老百姓的生活必需品，因此這一塊出口只要工作做到位，是不會(huì )有很大滑落的。
　　另一方面，來(lái)自新興經(jīng)濟體的實(shí)際需求，由于物價(jià)上漲的原因，人們對價(jià)格敏感度會(huì )很高，而來(lái)自中國有價(jià)格競爭力的商品正好有施展的空間。因此，不管是政府消費還是民間消費，都不會(huì )拒絕性?xún)r(jià)比好的商品。在這種需求格局大幅調整的情況下，如何把握好洗牌的機會(huì )，擴大中國商品的地域版圖，正有許多事可做。
　　潛在的利好因素并不止這些，如果深入發(fā)掘的話(huà)，還有許多方面。比如跨國投資，等等，可以把一部分過(guò)剩產(chǎn)能轉移出去，把生產(chǎn)基地拓展到境外，同時(shí)開(kāi)拓境外市場(chǎng)。這樣做不僅有利于利用內外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、需求結構、消費結構，也有利于資產(chǎn)負債表的平衡。而一旦把這些潛在利好因素都發(fā)掘出來(lái)、利用起來(lái)，那對明年經(jīng)濟增長(cháng)是有利的。
　　至于滬深股市的問(wèn)題，雖然和宏觀(guān)經(jīng)濟有關(guān)，但更多的在于股市政策。如果把投資人的利益放在第一位，那么局面就不同了。如果還是偏重于融資功能，傾向于特定的政策目標，那就是另一回事了。