為資本市場(chǎng)由大到強做好制度安排
2011-11-21   作者:中國證券報社評  來(lái)源:中國證券報
 
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    近期,證券監管部門(mén)動(dòng)作頻頻,接連推出上市公司現金分紅、探索退市制度改革、啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板再融資等一系列政策“組合拳”,引起了投資者共鳴和社會(huì )各界關(guān)注。這些新措施既有統一互聯(lián)債券市場(chǎng) 、清理整頓各類(lèi)交易所等多部門(mén)參與的頂層設計,也有新股發(fā)行、退市、創(chuàng )業(yè)板再融資等基礎性制度措施,還包括提高股東回報、嚴打內幕交易等投資者保護方面的安排。
  中國證券報認為,我國資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年快速發(fā)展,從規模上看,已經(jīng)進(jìn)入全球前列。但是,大而不強仍是不爭的事實(shí)。要想實(shí)現資本市場(chǎng)由大到強的嬗變,需要更加注重頂層設計和總體規劃,不僅要進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)基礎制度建設,還要優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展外部環(huán)境;不僅要完善市場(chǎng)體系、結構和層次,還要注重強化市場(chǎng)內在約束機制。在改革路徑上,“遠近結合、統籌兼顧”,以培育和完善市場(chǎng)機制為重點(diǎn),加大組織和制度創(chuàng )新,加快重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節改革步伐,讓各類(lèi)市場(chǎng)主體更好地歸位盡責,不斷增強市場(chǎng)健康發(fā)展內在動(dòng)力。
  首先,資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展需相應的政策引導和支持,發(fā)展資本市場(chǎng),離不開(kāi)頂層設計和總體規劃?v觀(guān)資本市場(chǎng)二十多年的發(fā)展歷程,是中國經(jīng)濟改革和轉軌的內在要求催生了資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)的發(fā)展也始終立足于服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展基礎之上,為推動(dòng)經(jīng)濟體制改革,促進(jìn)國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展作出重要貢獻。
  中國證券報認為,當前,資本市場(chǎng)正逐步從相對單一、封閉向多層次、開(kāi)放與融合轉變,與實(shí)體經(jīng)濟融合度日益提升。發(fā)展資本市場(chǎng),既要從資本市場(chǎng)自身的發(fā)展脈絡(luò )去看問(wèn)題,也要從更高層面,從金融體制改革、經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全局高度去推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展,不斷深化全社會(huì )對資本市場(chǎng)重要性的認識。例如,要落實(shí)和完成好“十二五規劃”提出的“大力發(fā)展債券市場(chǎng) ”任務(wù),僅靠公司債券異軍突起還不夠,需從頂層設計、總體規劃解決債券市場(chǎng)的“九龍治水”難題,才能更大規模地推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展。
  其次,資本市場(chǎng)由大到強的轉變,還需監管部門(mén)持之以恒地強化基礎性制度建設。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展,我國資本市場(chǎng)運行機制逐步健全,市場(chǎng)效率明顯提高,特別是股權分置改革完成,結束了上市公司兩類(lèi)股份、兩種價(jià)格長(cháng)期并存的歷史。目前,我國資本市場(chǎng)已進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展期,基本具備了加快發(fā)展基礎 。
  從市場(chǎng)自身看,我國資本市場(chǎng)總體上仍處于“新興加轉軌”階段,市場(chǎng)基礎仍需加強,體系和結構有待完善。為加快發(fā)展資本市場(chǎng),需監管部門(mén)更加主動(dòng)更新改革發(fā)展理念,創(chuàng )新監管思維,強化監管服務(wù)能力建設,增強資本市場(chǎng)的彈性與包容性。例如,“顯著(zhù)提高直接融資比重”,既需證監會(huì )“拓寬廣度”,推動(dòng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)協(xié)調發(fā)展,加快建設形成風(fēng)險分層、功能互補的市場(chǎng)體系,也需證監會(huì )不斷“挖掘”深度,在改進(jìn)發(fā)行審核流程、提高審核效率、完善行政許可方面下足功夫,有效降低融資成本和市場(chǎng)運行成本。
  此外,做大做強資本市場(chǎng),要尊重和保護各類(lèi)主體的合法權益,特別是中小投資者的合法權益。近年來(lái),資本市場(chǎng)并購重組活動(dòng)日趨活躍,在促進(jìn)資源合理流動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結構升級的同時(shí),內幕交易時(shí)有發(fā)生,不僅損害投資者合法權益,也有損資本市場(chǎng)公信力。對監管部門(mén)來(lái)說(shuō),需更加積極拓展保護投資者合法權益的渠道,嚴打內幕交易、“老鼠倉”等違法違規行為,維護好“三公”原則,確保市場(chǎng)安全運行,建設充滿(mǎn)生機活力又規范有序的資本市場(chǎng) 。
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