近期公布的經(jīng)濟數據顯示，國外熱錢(qián)流入我國的速度在放緩，潛伏在我國的熱錢(qián)也在逐步撤離，眾多市場(chǎng)跡象也印證了這一事實(shí)，不排除不久后出現凈流出的情況。熱錢(qián)大規模撤離中國，會(huì )引發(fā)國內各種經(jīng)濟風(fēng)險，需要高度警惕。
從9月份開(kāi)始，國際上看空中國的聲音增多，市場(chǎng)開(kāi)始呈現熱錢(qián)撤離中國的信號。9月末，境外市場(chǎng)突然看空人民幣，9月22日美元兌人民幣無(wú)本金交割遠期合約（NDF）出現了大量拋售，至收盤(pán)走高730個(gè)基點(diǎn)至6.4270，單邊看漲人民幣轉為貶值預期。
海外資金從A股市場(chǎng)快速退潮，截至9月末，合格境外機構投資者（QFII）共計現身146家公司，而二季度末QFII持有的公司家數有173家，第三季度減少的公司數量超過(guò)15%，QFII合計持股數量47.25億股，而二季度末持股數量多達51.99億股，整體減持4.74億股，減持比例為9.1%，農業(yè)銀行、中信證券等都遭到了QFII
大比例的減持。
進(jìn)入10月份，外資減持內地銀行H股的步伐不斷加快，從另一方面印證了外資對中國市場(chǎng)的看法。10月11日德意志銀行減持農行2.81億股，涉資約8.35億港元；10月20日，摩根大通場(chǎng)內減持農行5041.52萬(wàn)股，涉資約1.4億港元；11月14日，高盛申報減持了17.52億股工行H股，涉資約85.5億港元；11月14日，美國銀行公告將出售104億股建設銀行股份，預計套現約為513億港元。兩個(gè)月內，僅以上四家國外投資機構減持的中資銀行H股金額就達到600多億港元。許多現象表明，熱錢(qián)流出風(fēng)險正在不斷增強。
近兩個(gè)月以來(lái)，美元指數逆轉，從73猛漲至78，導致大量非美元資產(chǎn)向美元資產(chǎn)轉化。很多新興市場(chǎng)國家，紛紛出現了國外投資撤出的問(wèn)題，造成本國貨幣和資本市場(chǎng)均相應大跌，譬如印度盧比貶值7.5%，俄羅斯盧布貶值9.9%，南非蘭特貶值13.9%，巴西雷亞爾貶值14.2%，同時(shí)上述國家股市也紛紛下跌。這表明此次熱錢(qián)離場(chǎng)并不是個(gè)別現象，而是全球性的集體撤離。其中一個(gè)重要原因是，隨著(zhù)歐債危機不斷深化，歐美市場(chǎng)亟需大量流動(dòng)性保駕救市，在前兩輪量化寬松貨幣政策下進(jìn)入新興市場(chǎng)的大量熱錢(qián)著(zhù)急回國救火。此外，在全球資產(chǎn)配置的風(fēng)險譜系中，新興市場(chǎng)資產(chǎn)屬于風(fēng)險較高的資產(chǎn)，因而歐債危機引發(fā)的全球金融市場(chǎng)風(fēng)險，將使得新興市場(chǎng)資產(chǎn)的配置比例被下調，從而表現為資金的外流。
過(guò)去10年，熱錢(qián)年均流入中國近250億美元，2003年至2010年，人民幣單邊升值預期強化，熱錢(qián)合計凈流入近3000億美元。熱錢(qián)大多在房地產(chǎn)、股市、地下錢(qián)莊、商品炒作市場(chǎng)中進(jìn)行投機牟利，中國的資產(chǎn)成為了他們賺錢(qián)的池子。受前期房地產(chǎn)調控和貨幣政策收緊影響，國內資產(chǎn)市場(chǎng)趨冷，不論是成交量還是成交金額都偏低，令熱錢(qián)失去獲取暴利的空間，大量熱錢(qián)在籌劃見(jiàn)好就收、清倉離去。
當然，熱錢(qián)流出也會(huì )給我國帶來(lái)嚴重的經(jīng)濟風(fēng)險，而這才是需要我們重點(diǎn)關(guān)注的。日前國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布首份中國金融部門(mén)評估規劃報告稱(chēng)，中國的信貸、房地產(chǎn)、匯率和債務(wù)問(wèn)題若單獨來(lái)看，都還處于可承受的范圍內，但這些問(wèn)題一旦一起發(fā)作，將令國內大型銀行面臨系統性風(fēng)險。而在這些問(wèn)題領(lǐng)域均有熱錢(qián)的影子，一旦熱錢(qián)加速流出，會(huì )使一些投機氣氛較濃的市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，如房地產(chǎn)價(jià)格迅速回落、債券價(jià)格以及股票市場(chǎng)大幅震蕩等，極有可能引發(fā)系統性金融風(fēng)險，嚴重威脅國內的金融穩定。
熱錢(qián)流出不僅對當前跨境資金管理提出了更多要求，也對決策層的宏觀(guān)調控提出了更高要求。眼下更為關(guān)鍵的是，要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保證房地產(chǎn)調控政策的穩定性和可持續性�，F在許多熱錢(qián)因為資產(chǎn)價(jià)格下跌被困在池子里，一旦出現不必要的政策寬松，資產(chǎn)價(jià)格重拾漲勢，大量資金進(jìn)入市場(chǎng)，產(chǎn)生的后果就是從熱錢(qián)手中接盤(pán)，為它們從低迷市場(chǎng)中抽身出逃提供了機會(huì )，那樣會(huì )給國內投資者造成更大的損失。須明白，此時(shí)救市就是救熱錢(qián)。我們現在需要做的就是堅定政策不動(dòng)搖，努力讓國際市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格降低到合理水平，而這對中國這個(gè)加工制造大國和資源消費大國是十分有利的。
作為熱錢(qián)大規模撤離的前奏，美國近期采取了一系列施壓人民幣升值的舉動(dòng)，妄圖制造最后一波人民幣升值，以便在人民幣最高價(jià)時(shí)脫手，如果市場(chǎng)人民幣買(mǎi)盤(pán)不足，我國央行或商業(yè)銀行出面購買(mǎi)人民幣，對于熱錢(qián)而言，這將是最理想狀態(tài)。中國當前的燃眉之急，一是合理控制人民升值的節奏，可以適當貶值，把熱錢(qián)盡量困在池子里，防范熱錢(qián)大規模集中離境；二是建立一套完善的應急措施，熱錢(qián)大規模撤離一旦變成現實(shí)，必將會(huì )給其之前的藏身之地帶來(lái)不小波動(dòng)，相關(guān)部門(mén)應該針對這些不良影響制定相應的應急之策，做好隨時(shí)向金融系統大規模注入流動(dòng)性的準備。
