近期公布的相關(guān)經(jīng)濟數據顯示，國外“熱錢(qián)”流入我國的速度在放緩，潛伏在我國的“熱錢(qián)”也在逐步撤離。眾多市場(chǎng)跡象也印證了這一事實(shí)，不排除不久出現凈流出的情況�！盁徨X(qián)”大規模撤離中國，會(huì )引發(fā)國內各種經(jīng)濟風(fēng)險，需要高度警惕。
　　從9月開(kāi)始，國際上看空中國的聲音增多，市場(chǎng)開(kāi)始呈現“熱錢(qián)”撤離中國的信號。數年來(lái)一直處于升值通道中的人民幣，在9月末的一周突然被市場(chǎng)轉向看空并做空，9月22日，美元兌人民幣無(wú)本金交割遠期合約（NDF）出現了大量拋售，至收盤(pán)走高730個(gè)基點(diǎn)至6.4270，單邊看漲人民幣轉為貶值預期。同時(shí)，海外資金也在從A股快速退潮。二季度末，QFII持有的A股公司有173家，到9月末，就降至了146家，減幅超過(guò)15%。二季度末，QFII合計持股數量達51.99億股，9月末，降至了47.25億股，減持比例為9.1%。農業(yè)銀行、中信證券等都遭到了QFII 大比例減持。進(jìn)入10月，德意志銀行、摩根大通、高盛、美國銀行等國外投資機構減持中資銀行H股的步伐不斷加快，“熱錢(qián)”流出風(fēng)險正不斷增強。
　　近兩個(gè)月以來(lái)，美元指數逆轉，從73猛漲至78，導致全球資本重組，大量非美元資產(chǎn)向美元資產(chǎn)轉化。很多新興市場(chǎng)國家，隨之紛紛出現了國外投資撤出的現象，造成本國貨幣和資本市場(chǎng)均相應大跌。譬如，印度盧比貶值7.5%，俄羅斯盧布貶值9.9%，南非蘭特貶值13.9%，巴西雷亞爾貶值14.2%，同時(shí)上述國家的股市也紛紛下跌。這表明，此次“熱錢(qián)”離場(chǎng)并不是個(gè)別現象，而是全球性的集體撤離。
　　國際“熱錢(qián)”撤離的一個(gè)重要原因是，隨著(zhù)歐債危機不斷惡化，歐美市場(chǎng)亟須大量流動(dòng)性保駕救市，所以在前兩輪量化寬松貨幣政策下進(jìn)入新興市場(chǎng)的大量熱錢(qián)著(zhù)急回歐美救火。此外，在全球資產(chǎn)配置的風(fēng)險譜系中，新興市場(chǎng)資產(chǎn)位于風(fēng)險系數較高的行列，因而在歐債危機引發(fā)了全球金融市場(chǎng)風(fēng)險之后，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的配置比例被下調。
　　有外管局的流動(dòng)檢測數據，過(guò)去10年，“熱錢(qián)”流入中國年均近250億美元。從2003年到2010年，人民幣單邊升值預期強化，“熱錢(qián)”合計凈流入近3000億美元�！盁徨X(qián)”大多在房地產(chǎn)、股市、地下錢(qián)莊、商品炒作市場(chǎng)中投機牟利，中國的資產(chǎn)成為他們賺錢(qián)的池子。受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)調控和貨幣政策收緊的影響，國內資產(chǎn)市場(chǎng)趨冷，不論是成交量還是成交金額都偏低，令“熱錢(qián)”失去獲取暴利的空間，大量“熱錢(qián)”遂籌劃見(jiàn)好就收，清倉離去。
　　“熱錢(qián)”大規模流出會(huì )給我國帶來(lái)嚴重的經(jīng)濟風(fēng)險。日前IMF發(fā)布了首份中國金融部門(mén)評估規劃報告，稱(chēng)中國的信貸、房地產(chǎn)、匯率和債務(wù)問(wèn)題若單獨來(lái)看，都還處于可承受的范圍內，但這些問(wèn)題一旦同時(shí)發(fā)作，將令國內大型銀行面臨系統性風(fēng)險。而在這些問(wèn)題領(lǐng)域均有“熱錢(qián)”的影子，“熱錢(qián)”加速流出，會(huì )使一些投機氣氛較大的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，如房地產(chǎn)價(jià)格迅速回落、債券價(jià)格以及股市大幅震蕩等，極有可能引發(fā)系統性金融風(fēng)險，嚴重威脅國內的金融穩定。
　　“熱錢(qián)”流出不僅對當前跨境資金管理提出了更多要求，也對決策層的宏觀(guān)調控提出了更高要求。眼下更為關(guān)鍵的是，要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保證房地產(chǎn)調控政策的穩定性和可持續性�，F在許多“熱錢(qián)”因為資產(chǎn)價(jià)格下跌被困在池子里，一旦出現政策寬松，資產(chǎn)價(jià)格重拾漲勢，大量資金進(jìn)入市場(chǎng)，后果就是從“熱錢(qián)”手中接盤(pán)，為他們從低迷市場(chǎng)中抽身出逃提供機會(huì )，那樣會(huì )給國內投資者造成更大的損失。所以，我們現在需要做的，就是絕不動(dòng)搖既定政策，努力讓國際市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格降低到合理水平，這對中國這個(gè)加工制造大國和資源消費大國是十分有利的。
　　作為“熱錢(qián)”大規模撤離的前奏，美國近期采取了一系列施壓人民幣升值的舉動(dòng)，試圖制造最后一波人民幣升值，以便在人民幣最高價(jià)時(shí)置換美元。如果市場(chǎng)人民幣買(mǎi)盤(pán)不足，我國央行或商業(yè)銀行出面購買(mǎi)人民幣，那將是“熱錢(qián)”在最高位脫手人民幣的最理想狀態(tài)。明白了這一層，我們就該理解，中國當前的燃眉之急，合理控制人民幣升值的節奏并建立一套完善的應急措施。為了把“熱錢(qián)”盡量困在池子里，防范“熱錢(qián)”大規模集中離境，現在可適當考慮人民幣貶值，為防范“熱錢(qián)”大規模撤離可能給中國經(jīng)濟造成的波動(dòng)，相關(guān)部門(mén)理該抓緊制定相應的應急之策，做好隨時(shí)向金融系統大規模注入流動(dòng)性的準備。