10月，中央剛提出要“預調微調”，商業(yè)銀行新增人民幣貸款額馬上就大幅上升。中央政策開(kāi)個(gè)小口子，地方隨即擴大化似乎已經(jīng)成了既定模式，但是當前中國經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟正處在一個(gè)微妙的變動(dòng)時(shí)期，如果中央的精神下到了地方就走樣，很可能危及未來(lái)一段時(shí)間內中國經(jīng)濟的可持續增長(cháng)。
　　10月12日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上研究確定了支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融、財稅政策措施。10月24至25日，溫家寶總理在天津濱海新區調研時(shí)指出“要把握宏觀(guān)經(jīng)濟政策的力度、節奏和重點(diǎn)，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調�！敝链�，中央將對宏觀(guān)調控政策進(jìn)行“預調微調”的基調已經(jīng)基本確定。
　　緊隨其后，10月貸款數據立馬出現反彈。月初的時(shí)候，借支持小、微企業(yè)和保障在建、續建基本項目的東風(fēng)，商行的放貸速度就有所加快。到了10月下旬政策基調基本確定以后，日放貸量更是激增。據渤海證券報告介紹，10月下旬，四大行信貸閘門(mén)出現了突然松動(dòng)。10月5至21日間，四大行新增貸款達600億元；在10月最后兩天，突擊投放貸款額更是達到了900億元。
　　結果就是商業(yè)銀行10月份新增人民幣貸款達到了5870億元，大幅高于9月份的4700億元。盡管10月人民幣貸款余額同比增長(cháng)15.8%，略低于9月份的15.9%，但是10月份季調后的新增人民幣貸款月環(huán)比折年增幅已經(jīng)從9月份的7.1%大幅跳升至29.4%。
　　貸款反彈又拉動(dòng)了投資反彈。10月當月固定資產(chǎn)投資同比增幅達到24.9%，較9月上漲0.6%個(gè)百分點(diǎn)。
　　應該認識到，2011年四季度中國面臨的經(jīng)濟形勢與2008年四季度不同。當前中國經(jīng)濟不能再次采用當年那種雙擴張式的調控手法，一方面經(jīng)濟減速的壓力還沒(méi)那么大，不必要把貨幣政策完全轉向；另一方面，通脹壓力仍然存在，如果貨幣政策完全轉向，考慮到全球性的流動(dòng)性寬松現狀，考慮到工人工資上漲和農民增收壓力，物價(jià)很可能再次走高。
　　2011年世界經(jīng)濟又走到了一個(gè)十字路口，發(fā)達國家面臨經(jīng)濟衰退風(fēng)險必然會(huì )傷害到新興經(jīng)濟體的出口，中國在增長(cháng)速度仍可承受的范圍內應該更側重擴大內需，提高消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻度。然而政策剛出現放松的苗頭，中央嚴控了一年多的信貸額就迅速反彈，連帶著(zhù)拉動(dòng)投資，尤其是房地產(chǎn)投資回暖，這說(shuō)明至少從年初以來(lái)中國調控所取得的成果有可能被葬送。
　　這么說(shuō)并非危言聳聽(tīng)，而是早有先例。舉個(gè)近來(lái)的例子，去年四季度為了“十一五”進(jìn)度達標，各地突擊開(kāi)展了節能減排工作。結果今年年初時(shí)一放松，整個(gè)上半年高耗能產(chǎn)業(yè)都在反彈。
　　溫家寶總理6日在圣彼得堡表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)調控絕不可以有絲毫動(dòng)搖。這樣的表態(tài)固然堅定了市場(chǎng)的信心，但是也反映出國內存在希望房地產(chǎn)市場(chǎng)調控放松的聲音。在當前復雜的國內外經(jīng)濟形勢下，如果“微調”被地方放大，甚至失控，就會(huì )讓中國未來(lái)的經(jīng)濟發(fā)展陷入被動(dòng)。