在貨幣領(lǐng)域，近年來(lái)出現人民幣對外開(kāi)放市場(chǎng)化、對內管制行政化、金融改革進(jìn)退矛盾的現象。中國金融業(yè)以政府擁有和干預為主導的產(chǎn)權安排，仍需要實(shí)質(zhì)性的改革。金融與其他產(chǎn)業(yè)的改革一樣，首先是產(chǎn)權的開(kāi)放，市場(chǎng)準入的開(kāi)放，對外資更對內資開(kāi)放，破除壟斷，促進(jìn)競爭。
人民幣對外開(kāi)放市場(chǎng)化表現在以下幾個(gè)方面：
一是人民幣匯率按照市場(chǎng)供求形勢持續升值。這是基于匯率與國際收支的邏輯，2005年以來(lái)外匯市場(chǎng)上持續存在出售美元等外幣、換購人民幣的情況，人民幣對美元持續升值并加快升值速度。僅僅在2008年9月-2009年3月市場(chǎng)曾出現貶值預期，NDF市場(chǎng)美元對人民幣升水，當時(shí)政府采取了重新盯住美元而不是貶值的策略。
二是人民幣跨境結算推廣，人民幣離岸市場(chǎng)規�？焖僭鲩L(cháng)。自20世紀90年代以來(lái)，人民幣在周邊國家和地區，如蒙古、越南、老撾、緬甸、臺灣、香港等流通，成為邊境貿易的重要支付結算貨幣。隨著(zhù)中國貿易規模擴大，人民幣幣值走強，人民幣在境外流通有擴大之勢。2009年7月中國發(fā)布《跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)管理辦法》，2011年8月推廣至全國，鼓勵對外貿易使用人民幣進(jìn)行計價(jià)結算。
目前，跨境貿易中人民幣結算量大概占20%，主要是中國內地企業(yè)進(jìn)口對外支付人民幣。這些跨境貿易結算支付貨幣雖然是人民幣，但是貿易合同計價(jià)貨幣大多還是美元。境外企業(yè)之所以愿意用美元計價(jià)而接受持有人民幣，升值預期是主要原因。2009年之后，企業(yè)和政府開(kāi)始較大規模地在香港發(fā)行人民幣債券，截至2011年9月，在香港的人民幣存款余額約6100億元，債券存量金額約1900億元，人民幣離岸市場(chǎng)初步形成。
在人民幣對外開(kāi)放市場(chǎng)化的同時(shí)，對內卻表現為行政管理強化。
第一，信貸額度控制手段恢復，在2007年、2008上半年和2011年表現較為充分。至2007年很多商業(yè)銀行雖然已進(jìn)行股份制改造，引進(jìn)外國戰略投資者，甚至在國內或者海外上市。但是2009年、2010年信貸量猛增證明，只要政府所受約束有限，以政府及國有企業(yè)為大股東的商業(yè)銀行自我約束機制就不會(huì )充分有效，宏觀(guān)信貸額度管理也就難以摒棄，必要時(shí)甚至需要強化。
第二，商業(yè)銀行存貸款利率市場(chǎng)化停滯。近年來(lái)，關(guān)于商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化政策的核心是貸款利率管下限、存款利率管上限，保護商業(yè)銀行利率，維護其盈利能力，這種利差保護政策在中國金融經(jīng)濟領(lǐng)域產(chǎn)生深遠影響。
首先，鞏固強化了商業(yè)銀行在中國金融領(lǐng)域的強勢地位。利差保護政策促使商業(yè)銀行利潤增長(cháng)迅速，2005年-2010年銀行利差收入年均增長(cháng)約25%，利差收入占營(yíng)業(yè)收入85%的高比重持續不下。在收入高增長(cháng)的支持下，商業(yè)銀行快速擴張，資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重持續高達90%，商業(yè)銀行在與保險、基金、券商等金融機構業(yè)務(wù)談判中強勢定價(jià)地位明顯。
其次，助長(cháng)甚至放大了中國經(jīng)濟順周期波動(dòng)。2005年-2010年商業(yè)銀行收入和利潤累計增長(cháng)數萬(wàn)億元，利差保護政策表面上充實(shí)了銀行利潤和資本，有利于銀行系統穩定，但實(shí)際上利潤、資本使商業(yè)銀行擴大數十萬(wàn)億貸款的能力，信貸過(guò)快擴張加重了中國經(jīng)濟過(guò)熱等問(wèn)題。
三是抑制金融創(chuàng )新、阻礙經(jīng)濟增長(cháng)方式轉型。在利差保護政策下，商業(yè)銀行堅持存貸盈利策略，集中力量多存多貸而對業(yè)務(wù)創(chuàng )新投入不夠，以國有產(chǎn)權為主的銀行體系信貸投放傾向于國有企業(yè)和政府投資。由于存款利率過(guò)低，商業(yè)銀行每年少支付30萬(wàn)億儲蓄存款利息約萬(wàn)億元。商業(yè)銀行在利差保護下，資本與信貸高增長(cháng)阻礙經(jīng)濟增長(cháng)方式轉向消費主導。
2011年貨幣政策持續收緊，宏觀(guān)經(jīng)濟受到調控壓力，部分金融扭曲也得到調整。存款低利率問(wèn)題受到高通脹和緊貨幣影響，資金脫媒現象明顯，民間借貸融資增多，金融機構紛紛辦理各種理財業(yè)務(wù)，盡可能使資產(chǎn)負債表外化，規避行政定價(jià)管制。這都明確反映了中國金融機構種類(lèi)和金融服務(wù)不豐富、金融定價(jià)非市場(chǎng) 、貨幣政策長(cháng)期偏松等問(wèn)題。
金融與其他產(chǎn)業(yè)的改革一樣，首先是產(chǎn)權的開(kāi)放，市場(chǎng)準入的開(kāi)放，對外資更對內資開(kāi)放，破除壟斷，促進(jìn)競爭。推行人民幣跨境結算和離岸市場(chǎng)，盡管從技術(shù)上可以提高人民幣對外認知程度，促進(jìn)資本項目可兌換的加快，但是由于缺乏對金融產(chǎn)權、盈利模式、利率市場(chǎng)化等更深層次的改革，中國的金融和貨幣競爭力仍有待進(jìn)一步加強。
