即便站在2400點(diǎn)關(guān)口，即便冒著(zhù)全中國股民之大不韙，也必須說(shuō)實(shí)話(huà)：擴容并非股市下跌的原罪。
造成股市下跌的因素有很多，正如中國證監會(huì )有關(guān)負責人在本月早些時(shí)候所說(shuō)的，影響市場(chǎng)運行的主導力量是宏觀(guān)經(jīng)濟景氣度、上市公司質(zhì)量以及國際市場(chǎng)狀況等因素。擴容頂多只能算造成下跌的導火索，在尚未恢復元氣的實(shí)體經(jīng)濟面前，可以說(shuō)擴容是壓死駱駝的最后一根稻草，卻絕對不是唯一的“一捆”稻草。
擴容，顧名思義就是擴大市場(chǎng)容量。數據顯示，今年前三季度境內人民幣貸款為5.68萬(wàn)億元，但企業(yè)在境內資本市場(chǎng)直接融資5580億元，占比不足1/10。而且直接融資并不僅僅是發(fā)行股票這一種形式。
21日滬深指數收盤(pán)時(shí)，上證綜指報收2415.13點(diǎn)，成交495.1億元；深成指報收10033.79點(diǎn)，成交518.4億元。有媒體統計，在前任證監會(huì )主席尚福林上任之際，兩市的成交量均為兩位數，深市的成交量甚至不到昨天的1/10。
一方面，擴容確實(shí)加大了市場(chǎng)對資金的需求量，另一方面，擴容也為市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資機會(huì )，使投資者增加獲利的空間和機會(huì )。這兩者并不能對立起來(lái)，如果沒(méi)有擴容，市場(chǎng)還炒作著(zhù)當年股市初創(chuàng )時(shí)期的“老八股”，市場(chǎng)資金壓力倒是小了，風(fēng)險也相對少了，但投資機會(huì )恐怕也沒(méi)什么了。
之所以擴容被頻頻質(zhì)疑，冷靜分析各方言論后應該看到，無(wú)序而貪婪的圈錢(qián)才是人們指責的焦點(diǎn)。股市下跌或者持續萎靡不振，暫停新股發(fā)放等擴容步伐或許能救得了一時(shí)，卻沒(méi)法真正救活市場(chǎng)。
因此，本周證監會(huì )的組合監管措施才更值得關(guān)注。證監會(huì )表示，將推進(jìn)債市制度規范及監管審核統一、逐步改變高市盈率發(fā)行股票局面、完善退市制度遏制“殼資源”炒作、啟動(dòng)創(chuàng )業(yè)板非公開(kāi)發(fā)債工作、繼續嚴打內幕交易、在國務(wù)院部署下清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所等。
如果組合監管措施真能在完善細則之后嚴格執行，或許股市真能擺脫這幾年低迷之態(tài)勢，轉向健康增長(cháng)的道路。
這次組合監管措施值得關(guān)注的有幾點(diǎn)，首先是，推進(jìn)及改善上市公司的融資渠道，不再單一地靠增發(fā)股票來(lái)獲取資金，而是通過(guò)公司債等其他方式引導企業(yè)融資方向和市場(chǎng)資金去向。其次，直面了尚不完善的退市制度，面對市場(chǎng)質(zhì)疑創(chuàng )業(yè)板兩年后再融資是否圈錢(qián)給出了創(chuàng )業(yè)板退市制度的初步方案。
在保證監管到位的前提下，這兩點(diǎn)比喊停股市擴容要來(lái)得有效，從長(cháng)遠角度看，也有助于市場(chǎng)有序健康發(fā)展。
毋庸置疑，在可以預期的未來(lái)，擴容必然是我國證券市場(chǎng)的大趨勢，隨著(zhù)經(jīng)濟總量的上升，市場(chǎng)的容量必然要相應擴大。股市之所以能成為經(jīng)濟的“晴雨表”，就在于其有足夠多的上市公司從微觀(guān)層面上用公司業(yè)績(jì)來(lái)驗證經(jīng)濟指數、判斷經(jīng)濟起落，樣本量只有足夠大，才能更準確地反映實(shí)體經(jīng)濟的真實(shí)面貌。
