歐債危機愈演愈烈，誰(shuí)來(lái)拯救遭遇嚴重信任危機的歐洲，這是當前最令市場(chǎng)焦慮的一個(gè)嚴肅問(wèn)題。
　　因為，目前諸多化解歐債危機的解決方案，非但沒(méi)有提振反而導致市場(chǎng)信心愈加恐慌，從近期意大利和西班牙等國債收益率不斷攀高、歐洲債券遭遇大規模拋售等現象中可見(jiàn)一斑。其實(shí)，歐債危機正由歐元區外圍國家向其核心國家甚至周邊國家蔓延，這才是讓市場(chǎng)投資者最為擔心的事情。
　　怎么來(lái)拯救歐洲，或者說(shuō)，應當如何調整拯救歐債危機的思路或方案，這個(gè)問(wèn)題才是當前市場(chǎng)投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
　　在筆者看來(lái)，化解當前歐債危機的重要前提是要重建一個(gè)穩定和受到各方信任的政府。從目前來(lái)看，歐債危機已迫使希臘、意大利和西班牙等國政府被迫重新選舉或組建專(zhuān)家型的新政府，這是這些國家政治風(fēng)險的提前釋放。同時(shí)也表明，影響化解當前歐債危機的政治基本面正在轉好。
　　之所以這么講，是因為這三個(gè)國家新政府組建后，紛紛承諾要繼續實(shí)行緊縮的財政政策，落實(shí)各項改革與縮減開(kāi)支措施，特別是減少縮減措施執行過(guò)程中來(lái)自政治因素的干擾，這對穩定未來(lái)三國經(jīng)濟至關(guān)重要。由此觀(guān)之，政治基本面的轉好，將有益于使化解歐債危機的方向轉向正軌，或預示化解歐債危機的重要轉折點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。
　　但是，短期內制約歐債危機解決的政治基本面有所恢復，并沒(méi)有阻止市場(chǎng)投資者對意大利等國國債的拋售行為，這多少反映出市場(chǎng)的信心已十分脆弱，也表明目前來(lái)歐洲正遭受?chē)乐氐男湃挝�機。
　　確實(shí)，市場(chǎng)一直對EFSF寄予厚望。不久前，歐盟峰會(huì )就EFSF杠桿化事宜已達成協(xié)議，計劃將EFSF從現有規模4400億歐元擴容至1萬(wàn)億歐元。11月7日，歐元區財長(cháng)會(huì )議敲定杠桿化EFSF的兩個(gè)方案：方案之一是將EFSF作為一種部分擔保憑證，與成員國發(fā)行的主權債券同時(shí)發(fā)行，為主權債投資者最初20%的損失提供擔保；方案二是建設一至幾個(gè)共同投資基金以吸引公共與私人機構參與。
　　但到目前為止，上述兩個(gè)計劃進(jìn)展緩慢。一方面，市場(chǎng)對于EFSF的擔保債券充滿(mǎn)質(zhì)疑，購買(mǎi)熱情已經(jīng)大不如前，如11月初EFSF發(fā)行30億歐元的10年期債券，外部需求僅為27億歐元；另一方面，沒(méi)有一個(gè)國家在G20峰會(huì )上做出將投資歐元區救助基金承諾，IMF也可能撒手不管。另外，德國一直以來(lái)反對歐洲央行作為EFSF的參與者，EFSF擴容將可能成為空頭支票，實(shí)施起來(lái)實(shí)屬不易。
　　實(shí)際上，透過(guò)德國反對歐洲央行參與EFSF，也反映出歐元區核心國家德法之間的矛盾由來(lái)已久。例如，在EFSF如何擴容問(wèn)題上，法國曾提議，將EFSF變成一家銀行，在需要時(shí)可以從歐洲央行獲得注資，將4400億歐元的救助基金與銀行資源進(jìn)行嫁接，從而可以從作為“印鈔機”的歐洲央行那里獲得貸款擔保，但此方案因遭到德國的堅決反對而擱淺。
　　但眼下急迫的問(wèn)題是，伴隨歐洲主權債務(wù)融資成本的不斷增加，法國也處于降級的危險邊緣上，法國據此認為，歐洲央行不僅要保持歐元的穩定，更要維護歐洲的金融穩定，歐洲央行針對目前歐債危機現狀應采取更強有力的行動(dòng)。然而，德國并未因此而改變態(tài)度，仍然抵制歐洲央行在解決債務(wù)危機中扮演更重要角色的要求。
　　事實(shí)上，歐元區一體化過(guò)程一直充滿(mǎn)波瀾。早在1992年9月，歐洲貨幣機制就曾解體，并引發(fā)金融危機。當時(shí)，德國的表現既強勢又不愿妥協(xié)，與目前的態(tài)度有驚人的相似之處，但上次危機最終以英鎊、意大利里拉等貨幣被迫退出歐洲貨幣機制為代價(jià)。
　　當然，筆者很理解德國人處事審慎的態(tài)度，以及希望促進(jìn)歐洲債務(wù)國家財政改革的決心，但鑒于當前歐債危機已處于關(guān)鍵時(shí)刻，此時(shí)能夠救助歐洲的只有歐洲人自己。況且，目前意大利與西班牙的債務(wù)危機仍屬于信心與流動(dòng)性危機，其國債收益率不斷觸及警戒線(xiàn)，實(shí)為不斷在試探歐洲央行的底線(xiàn)，倒逼歐洲央行加大購買(mǎi)的力度。
　　可見(jiàn)，歐債危機解決方案不必“緣木求魚(yú)”。以史為鑒，歐洲要想避免重蹈1992年金融危機的覆轍，德國應該放棄目前的強硬態(tài)度，應當讓歐洲央行發(fā)揮更大作用，以穩定市場(chǎng)信心。從目前來(lái)看，這種可能性正在逐漸加大。