2011年，盡管遭遇經(jīng)濟減速，中國大宗商品需求依然旺盛，拉動(dòng)國內產(chǎn)量大幅增長(cháng)，同期市場(chǎng)價(jià)格高位寬幅震蕩，創(chuàng )下新高后又大幅回落。未來(lái)大宗商品市場(chǎng)往何處去？受全球經(jīng)濟復蘇乏力甚至再次陷入衰退以及各國貨幣競相貶值的影響，大宗商品價(jià)格走向復雜，但中國的消費動(dòng)力更多來(lái)自國內需求，因此，可以預計明年中國大宗商品整體價(jià)格水平將先抑后揚，部分品種供應趨向偏緊。
承接上年顯著(zhù)升溫態(tài)勢，2011年中國大宗商品市場(chǎng)保持高位寬幅震蕩局面。
1.宏觀(guān)經(jīng)濟減速，不改需求增長(cháng)局面。
2011年，預計中國GDP增速由2010年的10.3%，回落到9%左右，大體回落1個(gè)多百分點(diǎn)。主要經(jīng)濟指標也出現全面減速。據預測，2011年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資名義增長(cháng)率為23.8%，比去年大體持平，但如果剔除顯著(zhù)升高的投資品價(jià)格因素，則實(shí)際增速至少回落了6個(gè)百分點(diǎn)；同期外貿出口增幅預計為21.8%，比去年同期回落近10個(gè)百分點(diǎn)。
尤其值得注意的是，基本不存在投機泡沫的最終消費品需求也出現了顯著(zhù)回落。
預計2011年全國商品零售總額名義增長(cháng)率為17%，比上年增幅回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，低于過(guò)去5年的平均增長(cháng)水平，而扣除物價(jià)上漲因素后，其實(shí)際增長(cháng)率回落了6個(gè)多百分點(diǎn)。
三大指標的回落，直接抑制了工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)水平。
2011年以來(lái)全國工業(yè)增加值同比增幅逐月下滑，已從2010年12月份的18.5%一直回落到2011年10份的13.2%。
盡管整體經(jīng)濟減速，一些消費受到抑制，但中國大宗商品需求依然旺盛。據中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月累計，全國8種重要大宗商品的表觀(guān)消費量約為42億噸，比上年增長(cháng)13.9%。重要大宗商品品種中，全國鐵礦石表觀(guān)消費量12.7億噸，增長(cháng)18.1%；煤炭表觀(guān)消費量25.5億噸，增長(cháng)13.6；石油表觀(guān)消費量3億噸，增長(cháng)4.9%；大豆表觀(guān)消費量4618萬(wàn)噸，下降7.5%；銅的表觀(guān)消費量也出現下降。
預計2011年上述8種大宗商品表觀(guān)消費量接近63億噸，增幅在12%左右。其中煤炭表觀(guān)消費量向40億噸靠攏，增長(cháng)14%左右；鐵礦石表觀(guān)消費量18億噸以上，增幅超過(guò)15%；石油表觀(guān)消費量大約4.5億噸，增長(cháng)5%左右。
2.旺盛需求拉動(dòng)，新增資源以較高水平增長(cháng)
旺盛消費需求，拉動(dòng)了新增資源較大幅增長(cháng)。據中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月累計，全國8種重要大宗商品新增資源量為42.1億噸，同比增長(cháng)13.8%，超出國民經(jīng)濟增長(cháng)水平，與消費需求基本同步。
重要大宗商品中，仍以煤炭為首，新增資源量接近26億噸，同比增長(cháng)13.4%；其次為鐵礦石，新增資源量12.7億噸，增長(cháng)18.1%；橡膠與電解鋁的增幅也較大，在8%以上。受到汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)大幅回落影響，石油與有色金屬資源增速放緩，石油僅增長(cháng)4.9%，銅增速還出現了負增長(cháng)。預計2011年全國8種大宗商品新增資源增長(cháng)12%左右。
整體來(lái)看，2011年中國經(jīng)濟發(fā)展高耗能、高物耗特征依然明顯，不利于可持續、健康發(fā)展。
新增資源構成中，國內產(chǎn)量提高成為主要拉動(dòng)力量。據中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2011年1—8月份累計，全國8種重要大宗商品國內產(chǎn)量同比增幅為15.4%，大大高出同期6.9%的進(jìn)口增幅。重要大宗商品中，煤炭、鐵礦石、精煉銅產(chǎn)量增幅較大，都在14%以上，高的達到了22%。
重要商品中，除石油與鐵礦石之外，其他品種進(jìn)口水平普遍回落，尤其是有色金屬與大豆下降幅度較大。這反映了國內緊縮內需的政策效應。
3.多重因素推動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格再次創(chuàng )出新高
2011年以來(lái)，美元等各國貨幣競相貶值沖擊，中東及北非政局動(dòng)蕩、嚴重自然災害，以及新興經(jīng)濟體需求旺盛，供求關(guān)系偏緊等多重因素動(dòng)，國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格震蕩上行，由此導致中國大宗商品價(jià)格總指數（CCPI）再次創(chuàng )出新高。
據中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，
2011年1—9月份累計，全國大宗商品價(jià)格指數（CCPI）同比上漲25.7%。從各月價(jià)格環(huán)比情況來(lái)看，基本呈現震蕩上行態(tài)勢。到2011年9月份，全國大宗商品價(jià)格總指數（CCPI）比年初上漲9.6%。
進(jìn)入10月份以后，雖然受到歐美“雙債危機”恐慌氣氛影響，大宗商品價(jià)格指數環(huán)比回落，但很快轉為上升。其中國際市場(chǎng)原油價(jià)格攀升到90美元/桶，甚至一度躍上100美元/桶關(guān)口。預計2011年中國大宗商品價(jià)格指數（CCPI）比上年上漲20%左右。
重要大宗商品中，礦產(chǎn)品和部分食品類(lèi)產(chǎn)品漲幅較大，金屬類(lèi)產(chǎn)品漲幅較小。盡管10月份部分商品價(jià)格均有回落，但除鐵礦石外，其他商品價(jià)格回落幅度不是很大，即即便是鐵礦石價(jià)格，進(jìn)入11月份以后也出現企穩跡象。預計2011年大宗商品整體價(jià)格水平，高位運行態(tài)勢不會(huì )改變。
展望2012年中國大宗商品市場(chǎng)形勢，經(jīng)濟增長(cháng)的不確定因素顯著(zhù)增多。供求關(guān)系與價(jià)格行情，主要受到全球經(jīng)濟減速與貨幣貶值兩大因素博弈，呈現先抑后揚，寬幅震蕩格局。
1.消費需求繼續增長(cháng)的同時(shí)，消費結構發(fā)生調整
2012年，中國經(jīng)濟繼續以較快速度增長(cháng)，如果不發(fā)生大的意外，全年經(jīng)濟增長(cháng)能夠在9%左右。從名義增長(cháng)率來(lái)看，全國固定資產(chǎn)投資保持20%以上增幅，工業(yè)增長(cháng)10%左右，居民消費增長(cháng)16%左右，外貿出口增長(cháng)回落到20%以下，甚至有可能更低。受其影響，全年8種重要大宗商品表觀(guān)消費量達到69億噸，比上年增長(cháng)10%左右，需求增長(cháng)水平有所回落。其中煤炭表觀(guān)消費量達到或超過(guò)42億噸，鐵礦石表觀(guān)消費量不低于約為20億噸，增幅均在8%以上。石油表觀(guān)消費量向5億噸關(guān)口靠近，增長(cháng)5%左右。
2011年中國經(jīng)濟發(fā)展，將面對內部轉型與外部債務(wù)危機沖擊，由此產(chǎn)生大宗商品消費結構的明顯調整。這種結構調整，主要體現在兩個(gè)方面。
首先是中國內部需求的增長(cháng)明顯高于出口需求（含間接出口）的增長(cháng)。據測算，2011年中國出口對于經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻，可能轉為負數。預計隨著(zhù)出口水平的進(jìn)一步回落，2012年，凈出口對于中國經(jīng)濟增長(cháng)貢獻依然為負值，國內需求對于經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率還會(huì )上升。這就導致中國大宗商品消費結構中，國內消費的比重進(jìn)一步提高。
其次是大宗商品需求，更多地向內陸省份，尤其是欠發(fā)達地區傾斜。從2008年開(kāi)始，隨著(zhù)加工制造業(yè)的梯次轉移，中國內陸省市經(jīng)濟發(fā)展明顯提速，超出沿海發(fā)達地區。這也使得中國大宗商品消費結構中，沿海發(fā)達地區消費比重繼續下降，而內陸省份消費比重繼續提升。
這種消費結構性調整，是中國產(chǎn)業(yè)升級，經(jīng)濟轉型的必然結果，也是中國宏觀(guān)調控的目標之一，有利于中國經(jīng)濟的可持續、健康發(fā)展。在以后一段時(shí)期內，還會(huì )持續下去。
如果新一年內各國貨幣競相嚴重貶值，尤其是歐元區崩潰，將會(huì )刺激一些國家將紙幣形式的外匯儲備，部分轉化為大宗商品等實(shí)物形式，由此增加全球大宗商品實(shí)物性避險需求，也會(huì )成為中國大宗商品需求的組成部分。
還有一種情況，即歐美債務(wù)危機嚴重惡化，甚至出現超過(guò)2008年的世界經(jīng)濟危機。受其影響，全球大宗商品實(shí)體經(jīng)濟需求萎縮，價(jià)格行情出現深幅跌落，將會(huì )引發(fā)中國一些部門(mén)與企業(yè)的“抄底”行為，從而導致總需求結構中，“抄底儲備需求”的明顯增多。
2.資源供應難以寬松，進(jìn)口比重提升
中國較高水平的大宗商品需求，為全球資源供應提供了強大動(dòng)力。預計新一年內全國大宗商品新增資源量接近70億噸，增長(cháng)
10%以上。其中煤炭新增資源量在42億噸以上，增幅也在10%以上；
鐵礦石新增資源量有可能躍上20億噸關(guān)口，增幅都不會(huì )低于8%；石油新增資源量4.8億噸左右，繼續5%左右的小幅增長(cháng)態(tài)勢。
受到資源儲備及其開(kāi)采成本不斷提高影響，新增資源結構中，國內產(chǎn)量較為平穩，增長(cháng)幅度有限。節能減排、環(huán)境保護和淘汰落后的巨大壓力，亦約束了產(chǎn)能的更多釋放。其中鋼鐵、煤炭、水泥、焦炭、礦石等產(chǎn)品所受約束較為明顯。比如粗鋼產(chǎn)量難以超過(guò)10%，由此使得礦石、焦炭等冶煉材料產(chǎn)量增速相對平穩。
國內產(chǎn)量的相對平穩，使得中國需求增長(cháng)所要求的資源供應，更多地向進(jìn)口傾斜。預計全年8種大宗商品（不含谷物、棉花、食糖）進(jìn)口量將達到或超過(guò)12億噸，增長(cháng)8%以上，明顯高出上年增幅。其中石油，鐵礦石，煤炭，有色金屬，橡膠等產(chǎn)品進(jìn)口增幅都會(huì )有不同程度提升。
資源進(jìn)口總量中，中國企業(yè)走出去，所獲得的鐵礦石、天然橡膠、石油、有色金屬等權益資源比重提高，同時(shí)一些大宗商品進(jìn)口來(lái)源地區多元化。比如進(jìn)口鐵礦石中，來(lái)自澳大利亞、巴西、南非、印度的進(jìn)口比重下降，而來(lái)自其他地區的比重上升。
影響2012年中國大宗商品進(jìn)口的不確定因素，主要有兩個(gè)方面：一是經(jīng)濟危機可能引發(fā)新的地緣政治動(dòng)蕩，以及一些國家的資源保護措施，由此引發(fā)大宗商品的供應干擾。二是出現新的嚴重自然災害。由此可見(jiàn)，2012年全球范圍內大宗商品，資源供應依然趨緊，不要指望出現所謂“寬松拐點(diǎn)”。
3.經(jīng)濟減速與貨幣貶值兩大因素博弈，市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚
總體看來(lái)，今后大宗商品價(jià)格行情主要受到經(jīng)濟減速與美元貶值兩大因素博弈制約，呈現先抑后揚，近弱遠強格局。
1.“雙債危機”下全球經(jīng)濟共同減速，拖累實(shí)體需求。美歐國家“雙債危機”問(wèn)題所以矚目，主要在于全球金融體系會(huì )因此遭遇重大沖擊，甚至引發(fā)世界經(jīng)濟新的更加衰退。而龐大債務(wù)的持續增長(cháng)，勢必加重政府財政利息負擔，導致其他方面支付能力被迫縮減。
2.美歐國家非常規減債，成為推高大宗商品價(jià)格新因素。美國借助于美元霸權，實(shí)現其“非常規減債”，由此引發(fā)今后世界貨幣，尤其是美元的持續貶值趨勢。受其影響，大量貨幣再次進(jìn)入市場(chǎng)，勢必引發(fā)國際市場(chǎng)包括礦石、焦炭、石油在內的大宗商品價(jià)格飆升，成為推高全球鋼材價(jià)格上漲的新因素。對此，要予以高度關(guān)注。
3.兩大因素博弈，引發(fā)鋼材市場(chǎng)近弱遠強格局�？傮w而言，全球大宗商品價(jià)格行情處于上述兩大因素的博弈之中。經(jīng)濟減速，甚至經(jīng)濟衰退力量大于美元等貨幣貶值力量，大宗商品價(jià)格跌落；反之價(jià)格就會(huì )上漲。
近期來(lái)看，全球經(jīng)濟減速，甚至二次衰退的可能性增加，使得大宗商品市場(chǎng)面臨很大風(fēng)險，處于相對弱勢。無(wú)論是石油、鐵礦石、有色金屬等，都不排除跌落的很大可能性。中、遠期來(lái)看，因為多種因素引發(fā)的美元貶值將占據上風(fēng)。
重要大宗商品中，農、礦產(chǎn)品產(chǎn)品類(lèi)，如谷物、油料、礦石、煤炭、黑色金屬等，因為成本剛性較強，易于受到自然災害干擾，以及消費需求增長(cháng)動(dòng)力主要來(lái)自新興經(jīng)濟體國家，即使西方國家出現更嚴重經(jīng)濟衰退，其價(jià)格跌落空間有限。與此不同，有色金屬、橡膠等商品，因為金融屬性更強一些，在恐慌避險氣氛以及流動(dòng)性泛濫影響下，巨量資金大進(jìn)大出，市場(chǎng)價(jià)格的震蕩幅度遠大于前者。
