清理整頓交易場(chǎng)所 維護健康市場(chǎng)秩序
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2011-11-25 作者:證券時(shí)報評論員 來(lái)源:證券時(shí)報
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從上周末證監會(huì )表態(tài),到昨日中國政府網(wǎng)正式刊登《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“決定”),中間間隔非常短,這讓正著(zhù)急打探消息的地方政府和“市場(chǎng)”可立即對照,是否已納入將被整頓的范疇,并做出及時(shí)整改,降低過(guò)程中可能付出的社會(huì )代價(jià)。 對本次清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所目的,國務(wù)院的表述非常明確,“由于缺乏規范管理,在交易場(chǎng)所設立和交易活動(dòng)中違法違規問(wèn)題日益突出,風(fēng)險不斷暴露,為防范金融風(fēng)險,規范市場(chǎng)秩序,維護社會(huì )穩定”,作出清理整頓的決定。由此可以注意到,國務(wù)院是站在“金融風(fēng)險、社會(huì )穩定”的高度,看待目前交易所亂象問(wèn)題,這也打消了社會(huì )上一些人的疑慮和僥幸心理。 為什么國務(wù)院如此重視清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所?首先,從金融層面來(lái)看,經(jīng)過(guò)2009、2010年的大幅信用擴張后,目前國內廣義貨幣總量M2已經(jīng)超過(guò)81萬(wàn)億元,天量貨幣供應在振興國內經(jīng)濟同時(shí),不可否認也滋生了通貨膨脹、過(guò)剩產(chǎn)能以及大量的債務(wù)泡沫,300多家各類(lèi)交易市場(chǎng),無(wú)形中充當大大小小的“池子”,一定程度起到吸收社會(huì )流動(dòng)性的作用。據一家機構的保守統計,2010年僅大宗商品中遠期市場(chǎng)交易額就高達10萬(wàn)億元,涉及能源、農產(chǎn)品、金屬等與國民經(jīng)濟密切相關(guān)的領(lǐng)域。但目前隨著(zhù)貨幣政策緊縮,資產(chǎn)價(jià)格下跌,短期暴露的債務(wù)風(fēng)險成為社會(huì )焦點(diǎn),如何確保這些“池子”不潰堤,是保障經(jīng)濟實(shí)現軟著(zhù)陸工作中不容忽視的一點(diǎn)。 另外從中長(cháng)期來(lái)看,“去杠桿”、“調結構”是未來(lái)國內宏觀(guān)經(jīng)濟運行的大方向,調整過(guò)程中,社會(huì )穩定將是關(guān)鍵。但遺憾的是,過(guò)去幾年很多草莽生長(cháng)的交易場(chǎng)所由于利益驅使,將本該服務(wù)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的交易標的物進(jìn)行散戶(hù)化,衍生品化設計,美其名曰金融創(chuàng )新。但在內部管理不足,地方監管不到位的情況下,產(chǎn)生了很多如違法證券期貨交易、嚴重投機、價(jià)格操縱,管理人員侵吞客戶(hù)資金、經(jīng)營(yíng)者卷款逃跑等問(wèn)題。證券時(shí)報今年初以來(lái)就一直關(guān)注北方某地的交易場(chǎng)所亂象,包括文化藝術(shù)品被爆炒、黃金價(jià)格離奇波動(dòng)、散戶(hù)中遠期交易被騙等案例。有人估計,在市場(chǎng)及中介機構誘導下,全國范圍進(jìn)行此類(lèi)準金融交易的人員超過(guò)10萬(wàn),呈不斷增長(cháng)的勢頭。其中大多參與者不具投資分析能力,也未經(jīng)入市前風(fēng)險教育,若不及時(shí)制止,將是重大社會(huì )隱患。 所以說(shuō),本次國務(wù)院做出對各類(lèi)交易場(chǎng)所清理整頓的決定可謂恰到其時(shí),而具體政策措施,也值得稱(chēng)道。我們知道,為了規避監管,目前很多類(lèi)似證券、期貨、黃金等交易場(chǎng)所在規則和品種上含糊不清,大打擦邊球。因此《決定》對如何認定交易場(chǎng)所性質(zhì)給予清晰的定義,分別涵蓋股權類(lèi)、中遠期、保險、信貸等等。為規范交易場(chǎng)所名稱(chēng),對凡使用“交易所”字樣的也做出專(zhuān)門(mén)規定。避免了清理工作中,各方對違規定義的不同解讀。另外,在處理的力度方面,國務(wù)院則要求對違法證券期貨交易活動(dòng)應“堅決糾正”、“限期取消或結束”。 值得注意的是,本次清理整頓工作是在嚴密組織下有序開(kāi)展。一方面是建立由證監會(huì )牽頭,有關(guān)部門(mén)參加的“清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì )議”,負責組織指導和督促檢查工作;另一方面,各省級人民政府則要立即成立領(lǐng)導小組,建立工作機制,根據法律、行政法規和本決定的要求,按照屬地管理原則,對本地區各類(lèi)交易場(chǎng)所進(jìn)行清理整頓。 相識的一幕,曾出現在上世紀90年代的國內期貨、場(chǎng)外證券市場(chǎng)上,當時(shí)類(lèi)似的交易也是在混沌中誕生,在野蠻中生長(cháng),最終治理整頓降臨。沿著(zhù)這個(gè)路徑,不難想象準金融交易市場(chǎng)后面的蕭條。但是我們并不否認此行業(yè)存在的價(jià)值,因為它是相關(guān)源生領(lǐng)域與金融市場(chǎng)之間的必要橋梁和有益補充。加以科學(xué)的引導和管理,使之重回健康發(fā)展軌道,可以幫助誕生出類(lèi)似于淘寶、京東的電子商務(wù)模式,也可以為金融市場(chǎng)發(fā)現和培育新的品種。我們期待行業(yè)規范治理后帶來(lái)的重生。
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