國家統計局日前發(fā)布的數據顯示，今年10月份，70個(gè)大中城市中住房?jì)r(jià)格環(huán)比下降的城市有34個(gè)，持平的城市有20個(gè)。房?jì)r(jià)變動(dòng)的背后，反映的是宏觀(guān)經(jīng)濟狀況以及居民實(shí)際消費能力。與此同時(shí)，國內通脹上行趨勢出現明顯逆轉態(tài)勢，呈現出加速回歸常態(tài)的良好表現，高通脹連續四個(gè)月的“六時(shí)代”正成為過(guò)去。
房?jì)r(jià)和CPI雙雙走上回歸通道，既是經(jīng)濟增長(cháng)后勁不足的直接表現，也是支柱性產(chǎn)業(yè)轉型調整的必然規律，這也符合過(guò)去十年經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)規律。舊的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)過(guò)度發(fā)展透支經(jīng)濟發(fā)展能力，新的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)形成規模需要時(shí)間培育，從而促使通脹頂部的到來(lái)。但通脹運行的可持續性較差，只能高位“鈍化”耗費大量動(dòng)能，之后必然導致衰竭。
伴隨著(zhù)通脹拐點(diǎn)的來(lái)臨，經(jīng)濟發(fā)展也將走向轉折性低潮。從歷史數據統計規律角度觀(guān)察，CPI沖擊頂部只能延續一個(gè)季度左右的時(shí)間，通常四個(gè)月之后即發(fā)生向下轉折，并在緊隨其后的四個(gè)月出現快速回落。
統計規律所具有的超前預見(jiàn)性和參照價(jià)值，對判斷今年CPI的拐點(diǎn)無(wú)疑具有較大幫助。今年7月份的CPI數值為6.5%，屬于1-10月份CPI的最高值，基本上也對應著(zhù)本輪通脹上行的最高點(diǎn)。此后，隨著(zhù)下半年抑制通脹的貨幣政策進(jìn)入緊縮周期，從8月到9月通脹趨勢出現明顯的逆轉因素，CPI緩慢回落到6.2%和6.1%。并在“6”之上形成高位僵持性博弈格局，而且在高位運行四個(gè)月之久。而10月CPI數據為5.5%，這也比較吻合過(guò)去十年歷史的統計規律，說(shuō)明6.5%成為CPI拐點(diǎn)的可能性已足夠大，只需通過(guò)接下來(lái)四個(gè)月的變動(dòng)趨勢進(jìn)行驗證即可。若CPI繼續較大幅度降低，降到6.5%的50%以下，即到2012年1月時(shí)，CPI降為3.25%左右，則可以確認2011年7月為通脹的拐點(diǎn)。
依據對通脹核心數據CPI的變動(dòng)分析，高通脹和經(jīng)濟高速增長(cháng)具有密切的相關(guān)性，脫離經(jīng)濟擴張性增長(cháng)的大背景，高通脹很難長(cháng)期持續。即使6月份食品價(jià)格短期變動(dòng)較大，豬肉價(jià)格飆升導致通脹加速沖頂，但這并不可能成為新一輪通脹的起點(diǎn)，根源在于房地產(chǎn)價(jià)格的拐點(diǎn)比預期提前到來(lái)，房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻度日益降低，尋找新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)迫在眉睫。
10月份統計數據已明確說(shuō)明，在70個(gè)大中城市中，住房?jì)r(jià)格正發(fā)生深刻的變革，由點(diǎn)到面的房?jì)r(jià)下行預期增強。當然，房?jì)r(jià)的合理回歸，勢必拉動(dòng)各大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格持續回落，以及高企的CPI回到5月份5.5%的同期水平。這也進(jìn)一步說(shuō)明“價(jià)格因素”沖頂之后，沖擊動(dòng)能基本喪失殆盡，逐漸向價(jià)值中樞區域轉移將成為事實(shí)。
通脹見(jiàn)頂回落也意味著(zhù)經(jīng)濟惡化的擔憂(yōu)信號出現。當前，中國經(jīng)濟受內外部經(jīng)濟波動(dòng)不可測的影響增大。國際經(jīng)濟復蘇的情況，包括歐美債務(wù)危機的解決方式和進(jìn)展，都將對我國出口形勢產(chǎn)生影響。無(wú)論世界經(jīng)濟以“L”形平穩復蘇，還是以“W”形二次探底式劇烈動(dòng)蕩復蘇，都將制約中國產(chǎn)品出口形勢。近期以房地產(chǎn)投資為主的經(jīng)濟模式，不僅受居民消費能力的影響，還受到政府財政支付能力以及創(chuàng )造性貨幣供給量的影響。
中國經(jīng)濟“去房地產(chǎn)化”，不僅反映為宏觀(guān)經(jīng)濟數據GDP的下降，也會(huì )反映為核心通脹數據CPI的降低，這在一定程度上將會(huì )導致出現經(jīng)濟增速和通脹雙降的局面。在消除通脹產(chǎn)生誘因的同時(shí)，也將進(jìn)一步奠定中國經(jīng)濟下一次騰飛的經(jīng)濟基礎 。今年GDP增速由第一季度9.7%降低到第二季度9.5%，再到第三季度9.1%，其加速下滑趨勢相對比較明顯。
筆者預計，年末房?jì)r(jià)下跌將由點(diǎn)到面明朗化，不僅導致第四季度的GDP低于9.0%的可能性較大，而且導致通脹加速回落的可能性更大。GDP中跟房地產(chǎn)虛擬價(jià)值關(guān)系密切的非“合理價(jià)格”減少，勢必會(huì )剔除GDP中“泡沫化”因素，將GDP拉低到8%-9%區間，這或許也是中國經(jīng)濟“去泡沫化”所須付出的代價(jià)。
當中國經(jīng)濟“去房地產(chǎn)化”大局已定，替代性文化產(chǎn)業(yè)支柱地位也將日漸確立。與此同時(shí)，不僅依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟的投資政策需因勢而變，而且金融政策層面有限的貨幣投向，更需注重社會(huì )效益。這也就決定了中國經(jīng)濟在經(jīng)過(guò)持續18個(gè)月、連續四次房地產(chǎn)調控后，房地產(chǎn)價(jià)格的“堅冰”正在逐漸消融，房地產(chǎn)領(lǐng)域也正成為中國經(jīng)濟主動(dòng)回調轉型的首選 。
