證監會(huì )近日出臺促進(jìn)上市公司現金分紅的細則，要求上市公司提升對投資者的回報，從首次公開(kāi)發(fā)行股票開(kāi)始，就必須在公司招股說(shuō)明書(shū)中細化回報規則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。新政出臺立即得到市場(chǎng)的積極反應，而新近申請上市的企業(yè)也在招股說(shuō)明書(shū)中承諾給予投資者誘人的分紅，以及一定比例的現金分紅。
　　投資享有利益回報是不變的市場(chǎng)規則，然而在A(yíng)股市場(chǎng)卻一直存在“重融資、輕回報”的狀況。很多企業(yè)融資需求持續不減，不但在上市時(shí)“圈”得巨額資金，上市后依然通過(guò)再融資繼續向投資者索取，但一談到對投資者進(jìn)行分紅回報，又有不少上市公司裝聾作啞，死活不肯掏腰包。
　　有關(guān)數據統計顯示，2010年，上市公司凈利潤總額為1.68萬(wàn)億元，而上市公司的現金分紅總額僅為4979.44億元，占比不到30%，在2000多家A股上市公司中，有200余家從未現金分紅，即使已有分紅，分紅比例也過(guò)低，現金分紅的股息率遠遠低于存款利率，這樣的投資回報水平與成熟市場(chǎng)相比，相去甚遠。帶來(lái)的直接結果就是，投資者往往只能以獲取股票差價(jià)作為投資收益，而不是進(jìn)行長(cháng)期的價(jià)值投資。
　　給予投資者以合理的回報，是市場(chǎng)健康發(fā)展的內在需求。此次新政要求，企業(yè)從申請上市之初就要明確分紅，特別是現金分紅的方案，這將給投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的回報，改變過(guò)去只“抽血”不分紅的狀況。對企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是一種制度約束，融資不再是“無(wú)本萬(wàn)利”的買(mǎi)賣(mài)，不能一味向股市和投資者索取，同時(shí)也應該承擔起相應的分紅義務(wù)和責任。對投資者而言，投資股票不僅能分享企業(yè)成長(cháng)的收益，也能獲得實(shí)實(shí)在在的真金白銀，由此將會(huì )更加看重企業(yè)本身的投資價(jià)值、長(cháng)期發(fā)展，而不是所謂的“概念”炒作。雖然目前已經(jīng)承諾分紅企業(yè)的分紅比例有些并不高，涉及的企業(yè)也只是新發(fā)行上市企業(yè)，但價(jià)值投資、長(cháng)期投資氛圍的逐步形成，將有助于整個(gè)市場(chǎng)持續、穩定發(fā)展。
　　當然，好政策還需要堅定切實(shí)地執行。一旦企業(yè)未按相應的承諾回報投資者，懲戒措施也需要及時(shí)跟進(jìn)。上市公司未履行承諾的先例早已有，此前對上市企業(yè)再融資也有分紅要求，然而在執行過(guò)程中卻大打折扣。以銀行股為例，這幾年來(lái)，上市銀行上演一輪又一輪的再融資高潮，而之前不少銀行對投資者的回報并沒(méi)有達到監管要求。又如，不少上市公司在股改時(shí)承諾對投資者給予相應的回報，然而股改成功后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善，卻屢見(jiàn)違背股改承諾的“鐵公雞”。政策陸續出臺，更需要加大執行力度，并確保制度不斷完善。對分紅政策執行不力的上市公司，相關(guān)部門(mén)應明確采取嚴格的限制措施，不能讓這些企業(yè)又到投資者那里去“圈錢(qián)”。
　　完善分紅政策離不開(kāi)配套措施�，F金分紅政策能保護中小投資者利益，然而也有人質(zhì)疑，這樣的利益回報更多的是給了控股大股東，中小投資者的投資收益還是很低。究其原由，與目前一級市場(chǎng)上股票發(fā)行高市盈率、高發(fā)行價(jià)有關(guān)，導致中小投資者和控股大股東的持股成本不同，投資回報率相差甚大。這就需要對股票發(fā)行制度進(jìn)行配套改革，改變新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高的局面。此外，取消紅利稅的呼聲漸起，這樣既能增強企業(yè)分紅的動(dòng)力，也能更多還利于普通投資者。以制度治市，“鐵公雞”才會(huì )越來(lái)越少，投資者才能享受到實(shí)實(shí)在在的好處和收益。