最新公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據進(jìn)一步表明，中國的實(shí)體經(jīng)濟的增速正在放緩。按照宏觀(guān)調控本意，這應該是在預期內的。但隨著(zhù)調控時(shí)間的不斷延長(cháng)，各方針對中國實(shí)體經(jīng)濟增速放緩的擔憂(yōu)也越來(lái)越多了。引發(fā)擔憂(yōu)的理由多種多樣，但大家所擔心的結果確是共同的，那就是中國經(jīng)濟或將無(wú)法平穩渡過(guò)轉型期，主動(dòng)調控的動(dòng)作可能會(huì )引發(fā)中國經(jīng)濟的“硬著(zhù)陸”，而非政策制定者所期盼的“軟著(zhù)陸”。
　　在現有的各種預想的硬著(zhù)陸的劇本中，最有代表性的，當屬中國房地產(chǎn)行業(yè)由調整開(kāi)始進(jìn)而引發(fā)崩潰，最終導致整個(gè)經(jīng)濟崩潰。從房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)分析的幾個(gè)常見(jiàn)視角如下：首先，在我國經(jīng)濟轉型尚未成功完成之時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的萎靡不振引發(fā)的房地產(chǎn)投資劇烈下滑將會(huì )直接導致與其相關(guān)的幾十個(gè)行業(yè)喪失增長(cháng)的動(dòng)力。更因為政府和銀行收緊銀根，地產(chǎn)商資金鏈緊繃，而地產(chǎn)商已把上游包括建材，施工等各個(gè)行業(yè)的資金轉移到自己手上，一旦最終資金鏈條斷裂，這種多米諾骨牌式的崩潰勢必會(huì )席卷這條鏈條之上的所有行業(yè)。其次，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度與地方財政賣(mài)地收入息息相關(guān)，地產(chǎn)行業(yè)若雪崩，無(wú)異會(huì )把嚴重依靠賣(mài)地財政收入的地方政府拖入深淵。當地方政府喪失其掌控的經(jīng)濟資源之時(shí)，原有的政府主導經(jīng)濟活動(dòng)也必將陷入停滯，相關(guān)行業(yè)隨即進(jìn)入蕭條。最后，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅，會(huì )帶來(lái)居民財富感的消失，使得我國內需消費受到嚴重壓制，致使我國經(jīng)濟難以轉型�？傊�，基于以上的考慮，房?jì)r(jià)一旦持續大規模下跌，所有人都會(huì )成為輸家。
　　筆者不同意這樣的推斷，卻認為，如果政策應對得當，中國經(jīng)濟未必被房地產(chǎn)行業(yè)所綁架。原銀監會(huì )主席劉明康曾在媒體表示中國的銀行業(yè)可以承受房?jì)r(jià)40％的下跌而不會(huì )引發(fā)系統性金融風(fēng)險。盡管很多地產(chǎn)商和學(xué)者對這個(gè)數據表示了強烈的質(zhì)疑，但是考慮到中國較高的購房首付比例，筆者認為，房?jì)r(jià)下跌對銀行系統的風(fēng)險確實(shí)是有限且可控。
　　而對所謂房?jì)r(jià)下跌帶來(lái)財富效應的消失，由此可能會(huì )沖擊我國消費市場(chǎng)的擔憂(yōu)，則需要在全國范圍的住房征信系統公布之后，方能有較為精確的評估。金融規劃有一個(gè)共識，一個(gè)家庭所擁有的第一套住房，不納入其可投資的財富范圍。也就是說(shuō)，影響居民今后的生活水平的投資和消費決策，所依據的財富條件，并不考慮居民已有的第一套住房。覆蓋全國的居民住房信息征信系統的建立，將為我們科學(xué)的分析和政府后續調控政策落實(shí)提供全面堅實(shí)的決策數據支持。如果中國的大多數居民的住房并不是用作投機而是以自住為主，那么房?jì)r(jià)下跌，打擊的就是以投機為主的市場(chǎng)需求。這樣對整個(gè)社會(huì )而言，由于相對收入較低的群體的邊際消費傾向要遠遠高于高收入群體，那么我們可以期待的是，房產(chǎn)價(jià)格下降帶來(lái)改善性住房需求的增加。照此判斷，則房?jì)r(jià)下跌帶來(lái)財富效應的消失，應該不會(huì )對居民的消費帶來(lái)十分顯著(zhù)的沖擊。
　　另外一種情況，如果中國的房產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)已經(jīng)變成了以投資為主導的市場(chǎng)的話(huà)，則政府就非常有必要利用財政稅收的轉移支付功能，盡快出臺相應的稅收政策，按照政府的政策本意，盡力促使住房市場(chǎng)向著(zhù)消費品屬性起主導作用的方向發(fā)展。正如日前住建部姜部長(cháng)所說(shuō)的那樣，全國聯(lián)網(wǎng)的信息系統的構建是下一步政策出臺的前提和基礎。相信政府會(huì )在掌握全面信息的基礎上，做出正確的決策。中國的社會(huì )的貧富差距的進(jìn)一步拉大不僅是我國構建和諧社會(huì )的巨大障礙，更是激發(fā)階層矛盾，引發(fā)不穩定因素的導火索。堅持不懈并不斷加大力度解決這個(gè)問(wèn)題，是我國避免滑入中等收入國家陷阱，避免拉美化的關(guān)鍵所在。
　　至于中國是否會(huì )重蹈日本房地產(chǎn)泡沫破滅之后，經(jīng)濟陷入幾十年停滯的覆轍的擔憂(yōu)，筆者的觀(guān)點(diǎn)是，中國經(jīng)濟調整之窗口還未關(guān)閉，如果政策運用適當，應該是可以避免這樣的危險的。面臨外部經(jīng)濟條件巨大不確定的時(shí)候，胡錦濤總書(shū)記在A(yíng)PEC的講話(huà)再次強調了中國的問(wèn)題在增長(cháng)中解決，凸顯了中央決策層對經(jīng)濟增長(cháng)的重視。而對經(jīng)濟增長(cháng)，決策層如今在漸漸形成一種新的認識：此“增長(cháng)”不是2008年美國次貸危機來(lái)襲之時(shí)，用四萬(wàn)億政府投資去刺激經(jīng)濟產(chǎn)生的彼“增長(cháng)”。國家新興的產(chǎn)業(yè)政策和調整經(jīng)濟增長(cháng)方式的一系列舉措，已經(jīng)使得依靠投資拉動(dòng)、密集型資源注入、追求GDP快速增長(cháng)的“舊瓶”，無(wú)法承載拉動(dòng)中國經(jīng)濟新增長(cháng)模式的“新酒”。無(wú)論如何，這種新的經(jīng)濟“增長(cháng)”是以催生若干嶄新的行業(yè)，而不是重新投入以房地產(chǎn)行業(yè)作為戰略產(chǎn)業(yè)的舊有范式。如果我們能盡快闖過(guò)這一關(guān)，在適當的產(chǎn)業(yè)和財稅政策支持之下，隨著(zhù)舊的行業(yè)產(chǎn)能和資源向新興的行業(yè)轉移，中國的經(jīng)濟結構就能得到進(jìn)一步優(yōu)化。