11月30日晚，央行突然宣布將于12月5日起下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調整之后，大型金融機構由21.5%的歷史最高水平降至21%，中小金融機構由18%降至17.5%。這一政策變化，引發(fā)各界強烈關(guān)注與熱議，部分房地產(chǎn)界人士甚至一片歡呼，認為樓市暗夜即將過(guò)去。
首先，這是貨幣政策的轉向信號。調整存準率，是貨幣政策幾種工具中比較重要的一個(gè)，其力度和影響，僅次于調整存貸款利率。眾所周知，今年9月以來(lái)，貨幣政策陸續出現定向微調動(dòng)作，比如信貸支持小微企業(yè)、外貿企業(yè)、鐵路建設等。直到10月29日，國務(wù)院會(huì )議首次明確提出：經(jīng)濟政策要適時(shí)適度進(jìn)行預調微調。自2008年12月以來(lái)，這是首次下調存準率，說(shuō)明貨幣政策出現拐點(diǎn)跡象，由2010年初以來(lái)的緊縮，可能轉向放松。
貨幣政策為何要轉向？主要是歐債危機升級，全球經(jīng)濟下滑，中國經(jīng)濟也不安寧，尤其是11月份的采購經(jīng)理指數僅為49%，自2009年3月以來(lái)，首次跌破50%的榮枯線(xiàn)。另外，自今年7月CPI觸頂后，通脹開(kāi)始緩解。那么，經(jīng)濟政策由“抑通脹”轉向“保增長(cháng)”，下調存準率也就水到渠成。
有一點(diǎn)必須搞清楚，下調存準率是為了防范經(jīng)濟過(guò)快下滑，并非為了救樓市。近期，無(wú)論是溫家寶總理，還是李克強副總理，都在強調房地產(chǎn)調控絲毫不放松。當前樓市確實(shí)正步入深寒，但房?jì)r(jià)只是剛剛開(kāi)始下跌，而官方主流思想是：房?jì)r(jià)要回歸到合理水平。雖然什么是合理水平尚無(wú)標準，但僅僅下跌兩三個(gè)月，肯定是打不住的。中央調控政策放松，預計明年年中之后才有可能性。當然，很多地方政府可憋不了那么久。
然而，唯物辯證法認為，事物具有內在的聯(lián)系性。由于下調存準率0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀行可以放貸的資金就會(huì )相應增加約4000億元，這些錢(qián)或多或少，或直接或間接，總歸會(huì )有流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的，不管是開(kāi)發(fā)貸，還是個(gè)人房貸，估計都會(huì )沾“甘霖”。
更關(guān)鍵的是，下調存準率的第一聲槍響后，接下去還會(huì )有第二次、第三次等下調，明年還會(huì )有降息，而一旦進(jìn)入降息周期，則對樓市的影響會(huì )更大，尤其是降息周期過(guò)半后，市場(chǎng)將會(huì )出現實(shí)質(zhì)性反轉。
不妨略作歷史回顧。近十幾年來(lái)，我國存款準備金率經(jīng)歷了一個(gè)下調周期和兩個(gè)上調周期。上一個(gè)下調周期為：國際金融危機爆發(fā)后，2008年9月至12月，央行連續三四次下調存款準備金率；同時(shí)連續五次下調利率。動(dòng)作可謂異常麻利，力度史無(wú)前例地強悍。結果，經(jīng)濟增幅2009年一季度觸底，二季度即率世界之先，一枝獨秀的復蘇、回暖。
經(jīng)濟出現V形反轉，與之相適應，中國樓市也出現了“09式”大反彈，2009年3月，70個(gè)城市房?jì)r(jià)指數環(huán)比由負增長(cháng)逆轉為正增長(cháng)，此后房?jì)r(jià)節節高攀，直至2010年4月。當然，除了貨幣政策給力，樓市刺激政策亦賣(mài)力。不過(guò)歷史不會(huì )簡(jiǎn)單重復，這一輪經(jīng)濟下滑節奏明顯慢于2008年下半年，貨幣政策和樓市政策也不可能像上次那樣超量注射“興奮劑”。其結果將是：經(jīng)濟和樓市探底、筑底的時(shí)間將遠長(cháng)于上一輪，而且即便其后復蘇，也會(huì )磨磨唧唧，拖泥帶水。
總之，與其奢望本次下調準備金率對房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性影響，不如虛泛地聊以自慰：樓市希望的星星之火終于出現了。
