人民銀行三年來(lái)首降存準率，只引來(lái)A股上漲“一日游”，一個(gè)“國際板將推出”的不實(shí)傳聞，竟將A股重重打了下去。這說(shuō)明對中國股市來(lái)說(shuō)，內外因素都相當重要。其實(shí)，對中國經(jīng)濟而言，內外因素也都相當重要了。目前，中國經(jīng)濟面臨的“外憂(yōu)”不少，比如歐債危機、美債糾纏以及眾多貿易摩擦議題、匯率議題、資源議題，都令中國經(jīng)濟前景蒙上層層陰影�！皟然肌蹦�？也不少，如房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，CPI走勢，M2走勢，PMI走勢，環(huán)境與勞動(dòng)力成本上漲、轉型升級困難不小，等等，更令中外投資者疑慮重重。
　　面對“外憂(yōu)”與“內患”，我們必須厘清主與次，分清短期與長(cháng)期，這樣才能正確把握趨勢，往宏觀(guān)說(shuō)，它關(guān)系著(zhù)中國經(jīng)濟的前途，往微觀(guān)說(shuō)，它關(guān)系著(zhù)老百姓錢(qián)袋的鼓與癟。
　　歐盟是中國的最大貿易伙伴，歐債危機現在又是世界經(jīng)濟的頭號“殺手”，因此，在此僅以歐債危機對中國的影響來(lái)分析“外患”問(wèn)題。如果歐債危機出現最壞結果——歐元解體，中國經(jīng)濟受到的影響當然不小，但也不必夸大。一方面，在金融方面，我國金融機構在歐洲的風(fēng)險敞口并不大，直接受損有限；另一方面，在實(shí)體經(jīng)濟上，主要是進(jìn)出口受到影響較大，但是也不要緊。因為中國企業(yè)在勞動(dòng)力成本、規模經(jīng)濟等方面的比較優(yōu)勢較明顯，在歐洲經(jīng)濟陷入混亂時(shí)，這一比較優(yōu)勢至少不會(huì )削弱。中歐貿易的60%是由合資企業(yè)創(chuàng )造的，歐債危機、美債問(wèn)題等主要是政府財政危機，歐美企業(yè)的質(zhì)地還是不錯的，換言之，中國經(jīng)濟實(shí)質(zhì)上的合作方——歐美企業(yè)并未受太大影響。況且，從整體上看，根據有關(guān)專(zhuān)家研究，過(guò)去30年來(lái)凈出口對中國GDP的拉動(dòng)并不大，少于1個(gè)百分點(diǎn)，因此，歐債危機對中國經(jīng)濟增長(cháng)的負面影響并不如人們想象的那么可怕。如果歐央行搞QE導致歐元大貶值，倒有可能使中國對歐出口大受打擊，但這必須先修改歐盟和歐元區的一系列條約，其政治博弈過(guò)程比較漫長(cháng)，至少德國是很難同意的，因為其實(shí)質(zhì)是讓德法等國為“歐豬五國”買(mǎi)單。另外，一些其他“外患”如匯率問(wèn)題、貿易摩擦問(wèn)題會(huì )隨著(zhù)2016年中國市場(chǎng)經(jīng)濟地位的獲得以及相互溝通談判而有所緩解，亦不必過(guò)慮。
　　相比之下，“內患”才值得我們更重視。我們的“內患”從總體上看，可能聚焦于兩點(diǎn)：一是就業(yè)壓力，一是貨幣超發(fā)形成的壓力。前者容易引起社會(huì )的動(dòng)蕩與不安，后者易于引起CPI上漲和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。這兩大壓力又使得我們的轉型升級困難重重，其嚴重后果是將使中國經(jīng)濟失去可持續發(fā)展能力�，F在中國每年需安排城鄉就業(yè)人口約2700萬(wàn)，按經(jīng)濟增長(cháng)9%左右只能新增就業(yè)900多萬(wàn)人，還有1700多萬(wàn)人（主要是農村剩余勞動(dòng)力）處于失業(yè)與半失業(yè)狀態(tài)，更可怕的是，東盟地區現有幾千萬(wàn)乃至上億的勞動(dòng)力，他們正在競爭著(zhù)勞動(dòng)密集型行業(yè)的“飯碗”。由于種種原因特別是為了應對2008年開(kāi)始的國際金融危機，我國的貨幣發(fā)行量非常大（M2的增長(cháng)率目標上限為16%，而日本、美國、歐洲一般為2%－5%左右），建設攤子非常大，大有形成“尾大不掉”之勢，龐大的信貸資金遲早會(huì )轉化為企業(yè)和居民存款，這筆錢(qián)在逐利動(dòng)機下又會(huì )沖擊資產(chǎn)價(jià)格，造成房產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲。所以，國外有些經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)將中國經(jīng)濟稱(chēng)為超級大泡沫。在一個(gè)特定的時(shí)空里，人多錢(qián)多而市場(chǎng)有限，其后果可想而知。
　　當然，完全不必驚慌。上述“外憂(yōu)”也罷，“內患”也好，要么空間距離遙遠，要么時(shí)間距離較長(cháng)，要么體制性防火墻牢固，均是趨勢性危險而非現實(shí)性危害，這給我們留下了足夠的時(shí)空來(lái)解決這兩大難題。而且，如果統籌好國內外兩個(gè)大局，充分利用好國內外兩種資源和市場(chǎng)，還完全可以化“�！睘椤皺C”，使中國經(jīng)濟更上一層樓�；仡欀袊�經(jīng)濟30多年的輝煌性增長(cháng)，都是在這種看似危險的情勢下取得的，關(guān)鍵在于我們是否看清楚了，想清楚了，并正確地出手了。