歐元區主權債務(wù)危機持續發(fā)酵，已經(jīng)成為影響國際金融穩定和世界經(jīng)濟復蘇的一個(gè)重要因素。伴隨危機的不斷深化，歐元區生存前景開(kāi)始遭到質(zhì)疑，歐盟內部成員國對經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的改革方向意見(jiàn)分歧加劇，歐洲一體化進(jìn)程面臨不進(jìn)則退的重大抉擇，這場(chǎng)危機對世界經(jīng)濟的潛在破壞性影響也進(jìn)一步凸顯。
　　首先，歐元區經(jīng)濟陷入溫和衰退，減債困難增大，并拖累世界經(jīng)濟復蘇。為取信于資本市場(chǎng)，盡快改善政府財政狀況，向外界表明政府解決債務(wù)問(wèn)題的決心，危機爆發(fā)后歐盟成員國把采取財政緊縮作為應對危機的首要舉措，爭取盡快減少赤字，恢復財政平衡。這些措施導致各國失業(yè)率上升、福利下降，有效需求萎縮。而虛擬經(jīng)濟的危機和銀行信貸收緊也開(kāi)始向實(shí)體經(jīng)濟傳導壓力。據經(jīng)合組織報告稱(chēng)，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)率將由2011年的1.6%降至2012年的0.2%。瑞銀、花旗等多家金融機構也預測歐元區將陷入輕度經(jīng)濟衰退。
　　目前，歐元區面臨著(zhù)促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和縮減財政赤字的兩難處境。同時(shí)，為修補貨幣聯(lián)盟關(guān)鍵性的制度缺陷而提出的改革倡議，如建立財政聯(lián)盟、強化經(jīng)濟治理、發(fā)行共同債券等，或遭遇嚴重分歧而擱淺，或涉及曠日持久的談判，或面臨充滿(mǎn)變數的修改聯(lián)盟條約等挑戰，改革方向的不確定性和經(jīng)濟動(dòng)蕩局面可能延續，因此從中期看歐盟經(jīng)濟將繼續承受沉重的債務(wù)壓力；加上美國經(jīng)濟復蘇乏力，日本陷入長(cháng)期經(jīng)濟停滯，發(fā)達國家整體陷于較長(cháng)時(shí)期的低增長(cháng)、高失業(yè)、高債務(wù)負擔的概率加大。這將對世界經(jīng)濟增長(cháng)造成長(cháng)期拖累。
　　其次，歐債危機已經(jīng)對歐盟的內外貿易產(chǎn)生顯著(zhù)影響，進(jìn)而通過(guò)貿易途徑影響其主要貿易伙伴的經(jīng)濟增長(cháng)。歐盟是世界上最重要的貿易集團，是美、中等國第一大貿易伙伴。經(jīng)濟危機造成歐盟需求萎縮，貿易保護主義傾向抬頭，給貿易伙伴國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)負面影響。在歐盟內部，歐元區經(jīng)濟低迷直接影響了英國的經(jīng)濟景氣，打亂了英國政府改善財政狀況的既定計劃。在對外貿易方面，美、中、俄等歐盟主要貿易伙伴也開(kāi)始感受到陣陣涼意。中國對歐貿易大幅減速。據統計，2010年中國對歐盟出口同比增長(cháng)了31.8%，而2011年1～11月份同比僅增長(cháng)17.4%，增速顯著(zhù)下滑。值得注意的是，考慮到歐元區一體化改革的長(cháng)期性，歐盟經(jīng)濟可能在相當長(cháng)一段時(shí)間內保持低迷狀態(tài)，從而使未來(lái)中國對歐貿易增速繼續下滑。
　　其三，也是最重要的，歐元區主權債務(wù)和銀行風(fēng)險相互交織的復合型金融危機，已成為國際金融穩定的重大威脅。這種影響可以從三個(gè)層面來(lái)分析：首先，危機久拖不決導致全球金融系統性風(fēng)險加大。歐債危機的短期直接影響是使歐元區公債的安全性遭到質(zhì)疑，歐元作為國際儲備貨幣的吸引力下降，國際資本紛紛逃離歐元資產(chǎn)。但是另外一方面，一旦歐債危機失控，例如發(fā)生成員國無(wú)序違約或歐元解體等事件，則國際金融體系爆發(fā)類(lèi)似雷曼事件后的流動(dòng)性危機的可能性相當大，這將危及國際金融體系安全，極大沖擊包括美國在內的各主要經(jīng)濟體。其次，歐元區的外部投資者面臨債務(wù)減記等損失。以英國為例，截至今年6月底，英國銀行對愛(ài)爾蘭、西班牙、葡萄牙和希臘的投資達到3500億美元（合2200億歐元），相當于英國GDP的15%，另有2100億美元對法德銀行的貸款，而這兩國銀行又大量持有重債國國債，間接增大英國銀行對重債國國債的風(fēng)險敞口，使英國銀行業(yè)面臨重大違約風(fēng)險。第三，歐洲資金回撤對世界經(jīng)濟的消極影響。歐洲銀行體系是此次危機的重災區。希臘主權債務(wù)減記50%使歐洲相關(guān)銀行蒙受巨大損失；與此同時(shí)，歐盟要求各大銀行提高核心資本充足率，銀行被迫在全球范圍內實(shí)行業(yè)務(wù)收縮，導致資金回流。根據國際清算銀行的統計，歐洲銀行投入新興經(jīng)濟體的資金高達3.4萬(wàn)億美元，其中1.3萬(wàn)億流入了東歐國家。中東歐國家及亞洲部分新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展高度依賴(lài)歐元區國家銀行的注資。一旦發(fā)生歐元區資金回流，將導致這些國家本幣貶值，通脹壓力加大，投資銳減，實(shí)體經(jīng)濟衰退。
　　最后，我們也不能忽視對歐元解體的擔憂(yōu)所造成的恐慌情緒及其對市場(chǎng)信心的打擊。危機爆發(fā)兩年來(lái)，歐盟領(lǐng)導人缺乏政治決斷力以及頻繁訴諸“違約邊緣”策略已經(jīng)使投資者對歐元的信心發(fā)生動(dòng)搖。上周，英國金融監管當局公開(kāi)敦促本國銀行制定應對歐元解體的應急計劃。各大金融機構都在為歐元解體預作打算，以便在部分或全部歐元區成員國恢復使用原有貨幣的情況下調整商業(yè)策略，適應新的貨幣環(huán)境，保護自身商業(yè)利益。
　　但是，我們必須看到，任何放棄歐元、重回本國貨幣的做法，不管是出于自愿還是被強迫，都將意味著(zhù)歐洲一體化的巨大倒退。歐元區國家將因此喪失建立經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟所取得的一切成果和收益，包括宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的穩定，低利率、低通脹、匯率損失消除、貿易促進(jìn)等。并且在承受巨大的經(jīng)濟損失的同時(shí)無(wú)法從中獲得收益和補償。其對世界經(jīng)濟的影響更加是災難性的。
　　貨幣聯(lián)盟散伙解決不了歐洲眼前的問(wèn)題。一定程度的、持續的危機恰恰為歐盟改革深化提供了必要動(dòng)力。歐洲領(lǐng)導人必須拿出政治勇氣，充分發(fā)揮歐洲央行在應對危機中的重要作用，在進(jìn)一步深化經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的問(wèn)題上邁出堅實(shí)步伐，從而為穩定世界經(jīng)濟作出貢獻。