明年內外經(jīng)濟環(huán)境不比今年更復雜
2011-12-07   作者:左曉蕾(銀河證券首席總裁顧問(wèn))  來(lái)源:上海證券報
 
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  左曉蕾

  隨著(zhù)通脹形勢的緩解,保增長(cháng)成為各方對今年中央經(jīng)濟工作會(huì )議主基調的判斷。今年初起國內外許多觀(guān)點(diǎn)就認為,2011年中國經(jīng)濟會(huì )硬著(zhù)陸,而當今年經(jīng)濟穩定增長(cháng)形勢已成定論以后,對明年形勢的五花八門(mén)的說(shuō)法又開(kāi)始蔓延。外部經(jīng)濟環(huán)境疲軟,國內房地產(chǎn)泡沫破滅,地方政府融資平臺債務(wù)等,自然成了判斷2012年經(jīng)濟下行和推動(dòng)貨幣政策放松的理由。
  到底該怎么看呢?
  筆者以為,眼下可以確認的是,2012年中國面對外部環(huán)境與2008年、2009年的惡劣形勢并不一樣。2009年一、二季度,美國、英國、日本和歐元區平均分別是5.8%、9%、12.1%和6.8%的負增長(cháng),外需市場(chǎng)大幅萎縮沖擊了全球經(jīng)濟,中國2009年一季度出口出現47%負增長(cháng)。當前主要經(jīng)濟指標顯示,截至第三季度各主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長(cháng)是低增長(cháng)非負增長(cháng),消費者信心指數不同程度回升,美國就業(yè)形勢略顯改善。全球經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢疲軟,但不是衰退。
  2012年,中國面對的國內外矛盾和變數,與今年比并沒(méi)有太大差別。昨天標準普爾把德國的國債信用評級下調至負面,首先應看成是一種相對美國國債信用下調的平衡,并非德國國債違約風(fēng)險上升,更不是歐債危機蔓延至德國的信號。今年已釋放了歐債危機蔓延的最壞信息,加上美國債務(wù)風(fēng)險在年中隨著(zhù)3A評級下調已經(jīng)釋放,如果沒(méi)有比這更糟糕的“黑天鵝”事件發(fā)生,比如歐元解體、伊朗燃起戰火等等,那對2012年全球經(jīng)濟形勢和外需市場(chǎng)變化的預測,應與今年的假設基本一致,在部分信息上還可能更對稱(chēng)一些。而歐債形勢未來(lái)變化態(tài)勢相對今年初則應更加明了,拯救方案也是向更有針對性的方向改變。
  看國內,通脹壓力已得到緩解,房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的調整初顯成效,地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步擴散的風(fēng)險也得到一定程度的遏制,至少透明度更高了,經(jīng)濟增長(cháng)并未危言聳聽(tīng)地硬著(zhù)陸;谶@樣的信息,對明年經(jīng)濟平穩增長(cháng)的形勢應該更可預期。至于深層次的矛盾,2012年也應該在今年基礎上改善,至少不會(huì )加劇。
  如此看來(lái),2012年,中國經(jīng)濟面對的國內外環(huán)境,不能簡(jiǎn)單用“更復雜”,“不確定因素增加”,“歐債危機繼續蔓延”等似是而非的判斷來(lái)描述。事實(shí)上,2012年中國經(jīng)濟面對的外部環(huán)境不會(huì )比2011年更惡劣。
  因此,筆者認為,我們不必對外部形勢有過(guò)度反應。中國經(jīng)濟增長(cháng)應按轉型的既定方針和更平穩增長(cháng)的新增長(cháng)理念的引導來(lái)實(shí)現。保增長(cháng)應是保與2011年一樣的9%的平穩增長(cháng),而不是保兩位數的過(guò)高增長(cháng);應通過(guò)調結構來(lái)優(yōu)化資源配置,通過(guò)轉型培育新增長(cháng)點(diǎn),通過(guò)財政政策引導制度性改革來(lái)保證經(jīng)濟在合理水平上的持續增長(cháng),而不是靠發(fā)過(guò)多貨幣,釋放過(guò)剩產(chǎn)能或者推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫的方式來(lái)推動(dòng)短期過(guò)高的增長(cháng),放松保持長(cháng)期持續增長(cháng)所必要的調整和轉型。
  2008年下半年以來(lái),外需市場(chǎng)低迷一直是“預測”中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的原因,也成為推動(dòng)寬松貨幣政策和其他支持的主要根據。歐債危機的蔓延會(huì )導致全球經(jīng)濟二次探底,中國最大的出口市場(chǎng)可能進(jìn)一步萎縮,毫無(wú)疑問(wèn)又成為2012年中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩預測的根據之一。
  確實(shí),外部經(jīng)濟低迷,外需市場(chǎng)萎縮對中國出口增長(cháng)很不利。11月新出口訂單指數下降,印證了壓力。但是,如前所述,歐債形勢對2012年中國經(jīng)濟和出口的影響與2011年并無(wú)根本不同,有跡象顯示美國經(jīng)濟形勢或略好于2011年,歐美出口市場(chǎng)不會(huì )再像2008年和2009年那樣的大幅萎縮。近期中國出口結構仍然以一般消費品和低端制成品為主,危機時(shí)期生存的剛性基本需要,使得中國出口商品的需求大幅下降可能性不大。這也是危機以來(lái)中國商品一些份額還有所上升的原因所在。事實(shí)上, 2009年二季度我國出口增長(cháng)由負轉正,2010年貨物出口保持平均31.3%的增長(cháng),2011年前三季度出口保持了平均24.7%的增長(cháng)。如果能夠整合一些無(wú)競爭力而關(guān)閉的企業(yè)留下的市場(chǎng)份額,通過(guò)規模效應提升競爭力,繼續保持一般制成品領(lǐng)域出口的增長(cháng),或許是應對近期外部經(jīng)濟低迷的措施之一。另外,多元化貿易伙伴,增加對新興市場(chǎng)國家,東南亞國家和非洲國家的出口,是應對美國歐洲市場(chǎng)下滑的有效方法。
  更重要的是,美歐外需市場(chǎng)收縮可能不是暫時(shí)的。發(fā)達國家過(guò)度消費的增長(cháng)模式,是引發(fā)全球經(jīng)濟不平衡和經(jīng)濟危機的重要原因之一。不說(shuō)走出危機尚需時(shí)日,消費增長(cháng)大規;謴瓦沒(méi)有預期,即使后危機時(shí)代,美國和歐元區借錢(qián)借債過(guò)度消費的模式可能一去不復返。中國經(jīng)濟切不可把增長(cháng)的籌碼過(guò)多寄望于外需市場(chǎng)恢復到危機之前的過(guò)度消費的水平。以?xún)刃柙鲩L(cháng)來(lái)應對危機時(shí)期和后危機時(shí)代外需市場(chǎng)的變化,理應是最佳舉措。過(guò)分強調外需市場(chǎng)的變化,過(guò)度依賴(lài)短期政策維持低附加值的出口增長(cháng),而不從根本上務(wù)實(shí)地推動(dòng)內需增長(cháng)以及相關(guān)的制度性配套,可能會(huì )誤失轉型機會(huì ),進(jìn)而失去持續增長(cháng)的動(dòng)力。
  只有更清晰地認識國內外矛盾和變數形成的深層次原因及未來(lái)的變化趨勢,才能堅定不移地實(shí)施既定轉型戰略,而不會(huì )受似是而非的表象干擾。中國經(jīng)濟渴求新的增長(cháng)動(dòng)力,中國經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變渴求新的增長(cháng)理念,這要求逐漸接受平穩的增長(cháng)速度,逐漸放棄靠印鈔票來(lái)擴張的偏好,盡力避免用高風(fēng)險方式累積更大的風(fēng)險。

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