伴隨著(zhù)勝景山河、科冕木業(yè)等公司因重大遺漏或業(yè)績(jì)變臉案所涉IPO中介機構被嚴罰，市場(chǎng)各方都在重新審視IPO中介機構。
　　作為證券市場(chǎng)的直接受益方和重要專(zhuān)業(yè)參與方之一， IPO中介在擬上市公司“信息披露失范”、“財務(wù)粉飾”等問(wèn)題曝光后，一概以 “不知情”、“亦是欺詐發(fā)行的受害者”的說(shuō)辭來(lái)解釋?zhuān)瑢?shí)在很難使人信服，也很難廓清其證券市場(chǎng)第一“守門(mén)人”失察和有意串謀違規的責任。長(cháng)此以往，不僅IPO中介機構及其從業(yè)人員的職業(yè)信譽(yù)將蕩然無(wú)存，而且設置保薦人制度等IPO法律守門(mén)人制度的“法益”也就隨之不存在了。這不光是全體IPO中介的災難，也將是中國資本市場(chǎng)的制度性災難。
　　投資者、發(fā)行人及IPO中介機構彼此信任是證券市場(chǎng)繁榮的基石，沒(méi)有信任，談什么證券交易？因此，在當下愈顯疲軟的股市行情下，要提振投資者對市場(chǎng)的熱情，要讓IPO中介機構重獲信任，監管部門(mén)除了要繼續呼吁IPO中介機構基于執業(yè)操守的“道德自覺(jué)”，還要加大對保薦人、會(huì )計師、律師等IPO中介的法律追責力度，如果監管部門(mén)能順勢徹查所有IPO中介在公司IPO過(guò)程中的失察或故意造假行為，是投資者更愿意看到的。但僅僅這些還不夠，筆者認為，在借鑒美國等成熟市場(chǎng)國家國際經(jīng)驗的基礎上，通過(guò)IPO角色轉換，安排促使IPO中介在利益平衡下切實(shí)履行法定責任，回歸IPO中介的保護投資者法律角色本位，是更緊要的事。
　　具體來(lái)說(shuō)，可以考慮借鑒近日美國多家律師所調查在美IPO上市企業(yè)涉嫌財務(wù)粉飾或做假的做法，引入IPO中介為投資者維權服務(wù)的理念，轉變IPO中介機構主要為擬上市公司服務(wù)的效率至上觀(guān)念。在既有IPO中介大致法律角色格局不變的情況下，不妨考慮從法律角色上拆分IPO中介機構，轉變IPO中介機構對擬上市公司的單體角色依附，盡快引入集體訴訟機制和中介機構聯(lián)合做空機制，然后在此基礎上將IPO中介機構區分為IPO運動(dòng)員（IPO資料制作法律、審計和保薦機構）和IPO監督員（IPO資料制作質(zhì)量和IPO公司后續運營(yíng)合規與否的監督者，借助投資者或監管者委托起訴不合規IPO公司，實(shí)現盈利），讓市場(chǎng)上既有專(zhuān)門(mén)承接IPO業(yè)務(wù)的中介機構，又有專(zhuān)門(mén)監督相關(guān)公司IPO業(yè)務(wù)是否合規的中介機構。譬如IPO承接律師和IPO維權律師，并在經(jīng)濟利益分配上“讓上帝的歸上帝，愷撒的歸愷撒”，實(shí)現行業(yè)中介角色的內部經(jīng)濟利益上的真正平衡，進(jìn)而通過(guò)這種角色轉換，實(shí)現IPO上下游產(chǎn)業(yè)鏈的自查自糾和法律規定角色的自我實(shí)現。
　　不過(guò)，IPO中介包括保薦、律師、會(huì )計師等多家中介機構，要使其歸位法定職責，重獲市場(chǎng)信任，所涉及的法律制度“立、改、廢”千頭萬(wàn)緒，加上既有法律執行力的掣肘，尚需在清晰法律邊界的基礎上，鼓勵I(lǐng)PO中介在具體執行細節時(shí)逐步兌現承諾或符合法律規定，進(jìn)而恢復市場(chǎng)對IPO中介的信任。譬如，對于投資者及各方反響強烈的IPO中介“薦而不�！�、新股剛上市不久即出現業(yè)績(jì)下滑30%以上但尚未達到法定處罰情形的業(yè)績(jì)變臉情況，就不能一味采用一刀切的嚴刑峻法，而為最大限度減少I(mǎi)PO中介的制度操作空間，筆者建議，可對《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第72條作如下調整：發(fā)行人在持續督導期間，公開(kāi)發(fā)行證券上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑30%以上50%以下，證監會(huì )應對發(fā)行人保薦代表人談話(huà)提醒并記入保薦信用監管檔案，同時(shí)要求相關(guān)保薦代表人書(shū)面說(shuō)明下滑原因，還可根據情節輕重，自確認之日起3到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；公開(kāi)發(fā)行證券上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上，自確認之日起24個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦，情節特別嚴重的，除撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格，同時(shí)暫停保薦代表人所服務(wù)的保薦機構的保薦資格12個(gè)月。