人民幣真實(shí)購買(mǎi)力每年都在快速下降，按照購買(mǎi)力計算，人民幣最近這些年應該是相對美元在貶值，而不是升值。
　　現下人民幣升值非常迅猛，到現在為止已經(jīng)有4%左右的升值幅度，已經(jīng)破了6.4。但國內通貨膨脹非常的嚴重，且發(fā)鈔量非常大，現在有80多萬(wàn)億的M2的余額，而美聯(lián)儲只有差不多9萬(wàn)多億美金的M2的余額�？梢哉f(shuō)中國以美國40%的經(jīng)濟體，發(fā)鈔量比美國還要多。如果按匯率換算的話(huà)，人民幣是非常明顯的內貶外升。
　　一方面人民幣的購買(mǎi)力每年在至少按照百分之六點(diǎn)幾的速度在下降。我覺(jué)得真實(shí)的人民幣購買(mǎi)力貶值的速度比6.4%、6.5%要高很多。一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，跟美元做比較，我1986年到美國讀書(shū)的時(shí)候，在耶魯的校園周?chē)�一般的餐館6美元、7美元就可以吃一頓午餐�，F在我還是在耶魯周?chē)�工作，同樣的餐館同樣的東西，現在大概是7-8美元，所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，對美國的普通老百姓而言，過(guò)去25年，美元的購買(mǎi)力并沒(méi)有發(fā)生那么大的下降。相比之下，在中國那個(gè)時(shí)候的一塊錢(qián)，你可以吃一頓飯或者吃?xún)深D飯都沒(méi)有問(wèn)題，今天同樣一塊錢(qián)卻連一瓶水都買(mǎi)不到。
　　從中看出來(lái)一個(gè)現象就是，隨著(zhù)人民幣的貨幣供應量不斷地上升，使得人民幣真實(shí)的購買(mǎi)力每年都在快速地下降。按理說(shuō)，根據購買(mǎi)力來(lái)算，人民幣最近的這些年應該是相對美元在貶值，而不是升值。但是從另一個(gè)方面我們也看到實(shí)際的情況是人民幣在升值，主要的原因是跟貿易順差有關(guān)系。
　　只要中國的貿易順差還繼續存在，繼續以比較快的速度在增長(cháng)的話(huà)，按照匯率理論理解，你最后一個(gè)貨幣到底是升值還是貶值，完全就是看你的貿易是出現順差還是逆差。如果出現順差的話(huà)，而且順差不斷增長(cháng)的話(huà)，就意味著(zhù)全球貿易市場(chǎng)上，對你國家的貨幣需求量就會(huì )不斷地上升、貨幣對人民幣的需求量，因為中國的貿易順差的存在和上升，而逐漸導致更多的需求大于供給的壓力以后，就必然會(huì )使人民幣升值而不會(huì )下降。
　　最近中國的貿易順差增長(cháng)速度基本上停頓下來(lái)了。2011年中至少有兩個(gè)月出現了貿易逆差，這種新的趨勢說(shuō)明人民幣升值的前景跟以前比，應該是越來(lái)越小，越來(lái)越弱。但是另一方面，隨著(zhù)人民幣本身的通貨膨脹維持在6%或者更高的水平，也會(huì )加快人民幣的購買(mǎi)力貶值，這樣一來(lái)的話(huà)，因為貿易順差給人民幣帶來(lái)的壓力越來(lái)越少的同時(shí)，中國自己的通貨膨脹率卻使得人民幣的購買(mǎi)力下降。由此帶來(lái)的結果是在不久的將來(lái)，人民幣可能會(huì )出現貶值而不是升值。所以我覺(jué)得香港有的人就做空人民幣，是有他的道理的。