在討論經(jīng)濟形勢的時(shí)候，我們往往只注意經(jīng)濟增長(cháng)的表層因素，如國際經(jīng)濟環(huán)境變化與國內宏觀(guān)調控方向等，忽略甚至有意回避那些影響經(jīng)濟運行的制度性因素，這是欠妥的。在筆者看來(lái)，由分配矛盾導致生產(chǎn)過(guò)剩，是中國經(jīng)濟下滑的制度性原因。
　　最近有學(xué)者提出，中國目前經(jīng)濟增長(cháng)率下降，不是因為流動(dòng)性不足，而是盈利性不足。流動(dòng)性不足是宏觀(guān)調控造成的，是外生因素；但盈利性不足，就是經(jīng)濟增長(cháng)的內生性因素。
　　也有人認為，目前企業(yè)利潤增長(cháng)率下降的主要原因是原料和人工費用的上漲，成本提高利潤自然要減少，因為成本與利潤都是產(chǎn)值的構成成分。筆者認為，不能排除這方面原因，但這不應是主要原因。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)總是會(huì )把成本上升的壓力通過(guò)提價(jià)方式向市場(chǎng)轉移，所以才有“工資與物價(jià)螺旋上漲”的說(shuō)法。因此，看成本上升是否侵蝕了利潤，應看利潤在產(chǎn)值中的比重如何變化。
　　2007年我國工業(yè)利潤占工業(yè)GDP的比重是24.6%，到2010年仍然高達24.4%，幾乎沒(méi)有發(fā)生變化。2008-2010年這三年中，居民消費率下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明在分配中生產(chǎn)成果的占有仍然向資本傾斜。而利潤增長(cháng)率大幅度減速的同時(shí)，利潤占產(chǎn)值比重卻基本不變。這個(gè)事實(shí)恰恰說(shuō)明，企業(yè)利潤下降的主要原因，不是原料、人工等成本的上升，而是由生產(chǎn)過(guò)剩引起的經(jīng)濟減速導致利潤增長(cháng)率下降。比如從工業(yè)速度看，2007年6月是本輪經(jīng)濟增長(cháng)的最高峰，達到19.4%，而到今年10月份已經(jīng)下降到13.2%。
　　然而，中國經(jīng)濟中還保留著(zhù)傳統經(jīng)濟的色彩，最集中體現在三方面。第一，農村經(jīng)濟中仍然保留著(zhù)土地集體產(chǎn)權；第二，國企比重仍然很大；第三，各級政府的力量遠比西方強大。后兩個(gè)方面使中國城市經(jīng)濟在面臨生產(chǎn)過(guò)剩危機時(shí)，能夠通過(guò)傳統的經(jīng)濟方式實(shí)現快速擴張，從而達到西方經(jīng)濟遠比不了的反危機效率。比如2007年，非國有經(jīng)濟在投資中的比重已經(jīng)顯著(zhù)上升到72.5%，但危機一來(lái)，非國有經(jīng)濟的投資大幅度收縮，而中國政府通過(guò)10萬(wàn)億貸款和4萬(wàn)億投資擴張，迅速把中國經(jīng)濟從低谷中拉出來(lái)。到2009年，國有投資的比重又回到了45%，盡管引來(lái)“國進(jìn)民退”的種種批評，但這是反危機所必須實(shí)施的措施。
　　此外，政府稅收的高速增長(cháng)也是中國擴張機制的一部分。用財政開(kāi)支減掉政府消費后的余額為政府儲蓄。2007年政府支出中的儲蓄比重只有1.4%，但是到2010年大幅度上升到40.1%。在2008-2010年國家財政的新增開(kāi)支當中，有55.5%用到了投資方面，以至于在這三年新增的中國資本形成額當中，政府儲蓄的比重高達30%，而2008年以前只占不到10%。在已經(jīng)有大量過(guò)剩產(chǎn)能的基礎上繼續加大投資，雖然避免了短期的衰退，卻加重了未來(lái)長(cháng)期經(jīng)濟過(guò)剩的矛盾。
　　這種情況可以從投資與生產(chǎn)之間的關(guān)系中得以體現。因為投資完成額代表著(zhù)供給能力的增長(cháng)，生產(chǎn)增長(cháng)曲線(xiàn)的變化則是現存需求決定。如果投資完成額增長(cháng)率高，工業(yè)增長(cháng)率也高，表明新增工業(yè)生產(chǎn)能力有足夠的發(fā)揮空間，反之則標志著(zhù)生產(chǎn)過(guò)剩壓力在增加。
　　從這個(gè)角度看，當前的問(wèn)題很大。因為2009年制造業(yè)投資增長(cháng)率是26.8%，2010年是27%，今年前10月顯著(zhù)提升到31.6%。這說(shuō)明2009年以來(lái)的大規模投資，到目前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入到一個(gè)新的產(chǎn)能釋放高峰。但當產(chǎn)能曲線(xiàn)開(kāi)始大幅度向上的時(shí)候，生產(chǎn)曲線(xiàn)與利潤曲線(xiàn)卻都顯著(zhù)向下，未來(lái)的趨勢只能是走向更嚴重的過(guò)剩。
　　可以觀(guān)察通用、專(zhuān)用、交通以及電器設備這四個(gè)領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資情況。這四個(gè)產(chǎn)業(yè)都是裝備類(lèi)產(chǎn)業(yè)，更能反映產(chǎn)能的變化情況。這四個(gè)產(chǎn)業(yè)，今年以來(lái)產(chǎn)能大幅度增長(cháng)，生產(chǎn)卻在顯著(zhù)下降，而產(chǎn)能向上曲線(xiàn)與生產(chǎn)向下曲線(xiàn)所形成的“剪刀差”，就是衡量過(guò)剩程度的一個(gè)重要標志。由于這個(gè)趨勢，估計明年的工業(yè)增長(cháng)率還會(huì )下降，可能會(huì )降到11%-12%，而投資完成額和制造業(yè)投資完成額的增長(cháng)率則可能繼續提升至25%和33%。也就是說(shuō)，明年的過(guò)剩程度會(huì )繼續趨向于嚴重，這將對增長(cháng)形成持續壓抑。
　　特別需要提到的是，在新一輪產(chǎn)能過(guò)剩當中，鋼鐵行業(yè)可能是重災區。自8月以來(lái)，全國鋼材市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始出現向下波動(dòng)，到10月中旬在一周內就下跌了5%。這與需求不足有關(guān)，也與鋼鐵產(chǎn)能不斷釋放高度相關(guān)。目前鋼廠(chǎng)利潤率只有1.5%，大幅低于5%的工業(yè)平均水平，但還有5000萬(wàn)噸生鐵和4000萬(wàn)噸煉鋼能力在建，今后的問(wèn)題會(huì )更多暴露。
　　還必須注意的是，如果產(chǎn)能擴張是建立在信用擴張基礎上，生產(chǎn)過(guò)剩危機就必然會(huì )引起金融危機。因為生產(chǎn)過(guò)剩危機的爆發(fā)，會(huì )使生產(chǎn)企業(yè)斷絕還貸來(lái)源。2008-2010這三年，全部固定資產(chǎn)投資累計為67萬(wàn)億元，同期銀行中長(cháng)期貸款增長(cháng)累計超過(guò)15萬(wàn)億元，貸款占同期投資額的22%。實(shí)際上，還會(huì )有許多銀行資金通過(guò)各種渠道流入投資領(lǐng)域，估計過(guò)去三年的投資中，應該有不少于30%用的是銀行的錢(qián)。所以如果發(fā)生過(guò)剩危機，對中國銀行體系的傷害必然是巨大的。綜上考慮，產(chǎn)能過(guò)剩對中國經(jīng)濟的沖擊，值得高度重視。