2012年中國宏觀(guān)經(jīng)濟政策最大的亮點(diǎn)并不全在于“穩增長(cháng)”，而是如何在“穩增長(cháng)”的命題下做“精致的文章”。簡(jiǎn)單擴張總需求很難將經(jīng)濟帶上新一輪可持續增長(cháng)周期。中國經(jīng)濟需要在更加細致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟增長(cháng)亮點(diǎn)。
　　隨著(zhù)中央經(jīng)濟工作會(huì )議落幕，2012年的宏觀(guān)政策浮出水面�！氨３纸�(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期”是貫穿中國經(jīng)濟的三條主線(xiàn)。2012年，調控重心與時(shí)俱進(jìn)，“穩增長(cháng)”重新成為首要任務(wù)。
　　其實(shí)，這樣的政策基調早已明晰。2010年三季度以來(lái)，工業(yè)企業(yè)景氣度遭遇斷崖式下跌。11月出口交貨值當月同比增速為10.1%，較10月的13.6%大幅下滑；產(chǎn)銷(xiāo)率從10月的97.8下降至11月為97.5；11月PPI再度環(huán)比下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)； 11月工業(yè)增加值當月同比增速僅為12.4%。近十年中，這樣低的數據只在2008年金融危機沖擊時(shí)才出現過(guò)。
　　中國經(jīng)濟處在周期換擋的交鋒期，經(jīng)濟增長(cháng)的均衡水平不可避免臺階式下移。2012年中國經(jīng)濟將繼續感受到真實(shí)經(jīng)濟增長(cháng)率下行壓力。自2000年以來(lái)，中國經(jīng)濟新一輪周期的上升階段于2007年達到高峰，上升期長(cháng)達8年之久。中國經(jīng)濟的周期性回調2007年下半年就已經(jīng)顯現，2007年第三季度開(kāi)始中國經(jīng)濟季度經(jīng)濟增長(cháng)率就逐季下降，表明國際金融危機后經(jīng)濟增速大幅下滑早有內生的結構性因素。2009-2010年政府強力干預使下滑期暫時(shí)中止，但隨著(zhù)2010年下半年以來(lái)政策逐漸回歸常態(tài)，經(jīng)濟周期力量重新顯現。在中國經(jīng)濟完成驅動(dòng)轉換前，“穩增長(cháng)”都將是長(cháng)期而艱巨的要務(wù)。
　　從此角度而言，2012年中國宏觀(guān)經(jīng)濟政策最大的亮點(diǎn)并不全在于“穩增長(cháng)”，而是如何在“穩增長(cháng)”的命題下做“精致的文章”。
　　2008年那樣的“投資拉動(dòng)經(jīng)濟”模式已積重難返。中國經(jīng)濟經(jīng)歷四萬(wàn)億投資擴張后，結構再平衡成為日益緊迫的問(wèn)題。投資占GDP 比重從2009年的35.3% 上升到2010年的48.6%。2009 年政府在現有體制下將投資刺激經(jīng)濟增長(cháng)模式發(fā)揮到了極致，但也透支了未來(lái)繼續依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的空間。與此同時(shí)，過(guò)度貨幣擴張之后，房地產(chǎn)似乎也很難再擔經(jīng)濟增長(cháng)“支柱”的大任。結構調整壓力和房地產(chǎn)相關(guān)風(fēng)險將嚴重制約中國未來(lái)1-2年宏觀(guān)政策放松空間。
　　簡(jiǎn)單擴張總需求很難將經(jīng)濟帶上新一輪可持續增長(cháng)周期。中國經(jīng)濟需要在更加細致的領(lǐng)域挖掘新的經(jīng)濟增長(cháng)亮點(diǎn)。從長(cháng)期看，戰略新興產(chǎn)業(yè)承擔著(zhù)中國經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結構的升級，區域經(jīng)濟承擔著(zhù)中國經(jīng)濟地理結構的升級，收入分配承擔著(zhù)中國經(jīng)濟財富流轉的升級。不過(guò)，由于全球經(jīng)濟的深度調整，上述路徑實(shí)施難度加大。從當前看，做好相關(guān)環(huán)節改革更為切實(shí)。
　　穩定增長(cháng)已與社會(huì )穩定息息相關(guān)。中央決策層的注意力已經(jīng)越來(lái)越向民生領(lǐng)域轉移。中國經(jīng)濟的結構轉型，將更多依賴(lài)于調結構的財政政策而非調總量的貨幣政策。只有更好地疏通財政政策的運行機制，提高轉移支付、減稅等政策效率，才能達到刺激內需的效果。再如，繼續深化金融改革，打通和拓寬流動(dòng)性由金融部門(mén)向實(shí)體部門(mén)流動(dòng)的渠道。