目前創(chuàng )業(yè)板退市制度還在征求意見(jiàn)之中，而據證監會(huì )有關(guān)人士透露，主板退市制度改革也在推進(jìn)。從管理層對創(chuàng )業(yè)板、主板退市制度建設的重視來(lái)看，管理層通過(guò)完善退市制度來(lái)推進(jìn)中國股市健康發(fā)展的意圖明顯。
不過(guò)，“上有政策，下有對策”。雖然管理層希望通過(guò)退市制度來(lái)讓劣質(zhì)公司退出股市，達到優(yōu)勝劣汰，實(shí)現資本市場(chǎng)資源配置功能。但作為上市公司來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪一家公司希望自己成為退市的對象，它們會(huì )使出百般武藝來(lái)逃脫退市的命運。實(shí)際上，股市里的“吉祥三寶”也確實(shí)可以保佑上市公司“吉祥”，成為上市公司逃脫退市命運的利器。因此，就退市制度的建設來(lái)說(shuō)，更應該具有針對性，使退市制度更加完善。
不論是創(chuàng )業(yè)板退市制度，還是主板退市制度，都有上市公司連續虧損退市的規定。如創(chuàng )業(yè)板退市制度規定，上市公司連續三年虧損暫停上市，連續四年虧損則終止上市。而“吉祥三寶”顯然是這一條款的“克星”，上市公司一旦擁有“吉祥三寶”，則這一退市規則作用盡失。
那么，上市公司的“吉祥三寶”是什么呢？“吉祥三寶”之一就是財政補貼。這是對抗退市規則最有效的武器。雖然說(shuō)上市公司連續三年虧損要暫停上市，但上市公司虧損兩年（或虧損一年）后，可以通過(guò)財政補貼在下一個(gè)會(huì )計年度里扭虧為盈，擺脫連續三年虧損的命運。如*ST
南化，該公司2008年、2009年兩連虧，2010年前三季度已經(jīng)虧損了2.09億元，但四季度該公司收到經(jīng)營(yíng)性財政補貼款3.3億元，該公司因此避免了連續三年虧損而暫停上市的尷尬。實(shí)際上，進(jìn)入今年，該公司前三季度又再次虧損。根據統計，至12月8日，今年滬深兩市已有215家公司收到各項財政補貼78.8億元。這些補貼款不僅粉飾了上市公司的業(yè)績(jì)，更助*ST
南化這樣的公司逃脫連續虧損并被退市的命運。
“吉祥三寶”之二就是賣(mài)股套現。某些上市公司雖然主業(yè)“不給力”，但對炒股卻很賣(mài)力。有的上市公司甚至還持有其他上市公司的原始股權。而隨著(zhù)這些原始股的解禁，賣(mài)股套現也成了這類(lèi)公司粉飾業(yè)績(jì)的重要途徑。這不僅可以讓這類(lèi)公司的業(yè)績(jì)粉飾得更漂亮一些，而且在這類(lèi)公司主業(yè)不濟的情況下，通過(guò)賣(mài)股套現也可以令相關(guān)公司扭虧為盈，避免出現業(yè)績(jì)虧損現象。如河北宣工，今年已是連續第三年在年末減持中工國際的股票。資料顯示，河北宣工在2009年12月和2010年10月，分別出售中工國際150萬(wàn)股和90萬(wàn)股，分別套現2382.23萬(wàn)元和3845.76萬(wàn)元，而2009年和2010年全年的凈利潤則分別是1310.26萬(wàn)元和1983.73萬(wàn)元。如果不是套現中工國際股票，該公司今年可望出現“三連虧”局面，但賣(mài)股套現使該公司逃避了這一劫難。
“吉祥三寶”之三就是“砸鍋賣(mài)鐵”保殼。如12月1日，*ST松遼公告稱(chēng)，已經(jīng)通過(guò)拍賣(mài)方式將10多年前的6臺機械設備出售，套現金額達1940萬(wàn)元。憑借這筆款項，該公司總算可以彌補今年前三季度273.11萬(wàn)元的虧損。又如深南電，2010年公司虧損1.14億元，而2011年前三季度虧損更達1.43億元。12月2日，該公司發(fā)布公告，擬以2.17億元的價(jià)格向中電投江西電力有限公司協(xié)議轉讓所持有的江西中電投新昌發(fā)電有限公司30%股權。通過(guò)變賣(mài)家產(chǎn)，這些公司可以暫時(shí)擺脫困境。
