在內外因素作用下，中國經(jīng)濟增速從今年一季度的9.7%回落到三季度的9.1%，再度引發(fā)投資者對中國經(jīng)濟增長(cháng)“硬著(zhù)陸”的擔憂(yōu)，A股市場(chǎng)近期出現較大調整。但是，從長(cháng)遠看，當下經(jīng)濟增速放緩是主動(dòng)調控的結果，恰恰為資本市場(chǎng)長(cháng)遠健康向上提供了堅實(shí)基礎　。中國證券報認為，主動(dòng)降速，不但不會(huì )對A股形成長(cháng)期壓力，反而會(huì )促使中國經(jīng)濟實(shí)現由“人口紅利”向“制度和勞動(dòng)生產(chǎn)率紅利”階段的過(guò)渡，從而為資本市場(chǎng)創(chuàng )造新一輪發(fā)展的機遇。
　　近期一些研究報告認為，中國經(jīng)濟減速問(wèn)題相當嚴重，明年經(jīng)濟增速甚至可能低于7%或8%，出現“硬著(zhù)陸”。事實(shí)上，對中國經(jīng)濟而言，增長(cháng)速度已不是最重要的，而應該追求有品質(zhì)、有效益的增長(cháng)，需要同時(shí)強調速度、結構、質(zhì)量、效益、安全、環(huán)保等方面，綜合多個(gè)因素進(jìn)行考量。
　　改革開(kāi)放以來(lái)，中國經(jīng)濟一直保持高增長(cháng)態(tài)勢，但以資源消耗和環(huán)境污染為代價(jià)的高增長(cháng)是不可持續的，這種高增長(cháng)透支了中國經(jīng)濟增長(cháng)的潛力，同時(shí)也導致內外發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構、融資結構、收入結構等諸多不平衡。如果經(jīng)濟發(fā)動(dòng)機總是全速運轉甚至過(guò)熱運轉，那就無(wú)法解決這些結構性失衡，對經(jīng)濟和股市無(wú)異于“殺雞取卵”。
　　例如，與經(jīng)濟增速過(guò)快相對應，各類(lèi)型微觀(guān)主體必然產(chǎn)生巨大的融資需求和擴張壓力，從而忽略科技創(chuàng )新和生產(chǎn)率提高，不利于股市平穩有序發(fā)展。中國經(jīng)濟10年來(lái)高速增長(cháng)，A股流通市值10年來(lái)擴張了10倍。在經(jīng)歷了高速發(fā)展的初期階段后，股市與經(jīng)濟一樣，走到了歷史性的十字路口。由此可見(jiàn)，結構性調整是必要的，它有利于為宏觀(guān)經(jīng)濟，從而也為資本市場(chǎng)夯實(shí)基礎　。在這種結構調整中，股市同樣蘊含著(zhù)財富機會(huì )和結構調整紅利。
　　在人均GDP超過(guò)4000美元后，中國正處于工業(yè)化、城鎮化、信息化的高峰時(shí)期，國民經(jīng)濟蘊藏著(zhù)深層的增長(cháng)潛力。預計“十二五”期間，中國經(jīng)濟仍將保持平穩較快發(fā)展，實(shí)現穩中求進(jìn)，不僅經(jīng)濟增速將保持較高水平，通貨膨脹也是可以控制的�！笆�二五”規劃提出GDP年均增長(cháng)7%的目標，這個(gè)水平在全球經(jīng)濟體中名列前茅。國際貨幣基金組織預計，明年中國經(jīng)濟增速為9%，遠高于發(fā)達經(jīng)濟體1.9%和新興經(jīng)濟體6.1%的預測值。中國仍將是全球最具發(fā)展潛力的經(jīng)濟體之一，仍將是資本和投資的熱土，投資者不必對宏觀(guān)經(jīng)濟失去信心，更不必對資本市場(chǎng)過(guò)度悲觀(guān)。
　　中國證券報認為，當前是資本市場(chǎng)改革發(fā)展最有利的歷史時(shí)機，面臨難得的、最好的發(fā)展機遇。
　　“十二五”規劃綱要明確提到，要加快多層次金融市場(chǎng)體系建設，其中特別提到“大力發(fā)展金融市場(chǎng)，繼續鼓勵金融創(chuàng )新，顯著(zhù)提高直接融資比重”，“加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)　”，“積極發(fā)展債券市場(chǎng)　”，“穩步推進(jìn)資產(chǎn)證券化”。這些要求不是憑空提出來(lái)的，恰恰是中國產(chǎn)業(yè)結構調整升級，發(fā)展方式根本轉變的客觀(guān)需要。
　　中國證券報認為，資本市場(chǎng)將充當結構調整的“先鋒軍”，也將充分享受結構調整釋放的巨大紅利。從中長(cháng)期的角度看，A股市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)機遇期。
　　首先，經(jīng)濟增速下滑帶來(lái)的市場(chǎng)下跌空間有限。從歷史數據看，股市低點(diǎn)一般領(lǐng)先經(jīng)濟低點(diǎn)一到兩個(gè)季度。2009年一季度，經(jīng)濟增速達6.1%，是一個(gè)階段低點(diǎn)，而上證指數在此前4個(gè)多月見(jiàn)底。截至三季度，今年經(jīng)濟增速已連續三個(gè)季度下降，三季度增速創(chuàng )8個(gè)季度以來(lái)新低，未來(lái)經(jīng)濟大幅下滑的空間已明顯收窄。
　　其次，上證指數與M1的相關(guān)度較其與GDP增速的相關(guān)度更高，股市與流動(dòng)性的聯(lián)系更加緊密。當前M1增速已見(jiàn)底，存款準備金率有望進(jìn)入下調通道，流動(dòng)性的政策環(huán)境將趨于好轉。明年通脹水平有望保持3%至4%的水平，從而為股市提供更為寬松的政策環(huán)境。
　　再次，主動(dòng)“降速”后，明年經(jīng)濟將進(jìn)一步確認從“人口紅利”階段到“制度和勞動(dòng)生產(chǎn)率紅利”階段的跨越。結構調整深化、實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、相關(guān)規劃出臺和落實(shí)將為股市帶來(lái)不少新的投資機會(huì )。其中，要素價(jià)格改革推進(jìn)、貿易結構加速轉變、服務(wù)業(yè)發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性突破將最為突出地釋放“制度紅利”，給股市帶來(lái)投資機會(huì )。
　　研究長(cháng)期資金入市、推進(jìn)機構投資者發(fā)展等制度建設提速也將助推股市基本面轉暖。沒(méi)有“只雨不晴”的天，也沒(méi)有“只跌不漲”的股市。作為經(jīng)濟晴雨表，股市有望率先展現未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內中國經(jīng)濟新的熱點(diǎn)和潛力。