讀今年的中央經(jīng)濟工作會(huì )議公告，多數人看到的是2012年中國整個(gè)經(jīng)濟政策取向在強調一個(gè)“穩”字，經(jīng)濟發(fā)展戰略可能強調的是“過(guò)渡”，所以從經(jīng)濟政策的層面上來(lái)看，無(wú)論是強調經(jīng)濟增長(cháng)的“穩中求進(jìn)”，還是財政政策及貨幣政策表述沒(méi)有改變，房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策進(jìn)一步的深化與細化等都強調了一個(gè)“穩”字。不過(guò)，在筆者看來(lái)，這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議透露出十分重要的新信息是，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰略將可能出現四方面變化。
第一，2012年中國經(jīng)濟增長(cháng)將改變以往唯GDP是從的指導原則。弱化對GDP的追求。十七大報告就提出此觀(guān)念。當時(shí)的觀(guān)念是，國家GDP增長(cháng)固然重要，但更為重要的是如何讓絕大多數人分享社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展的成果，提高全體國民的經(jīng)濟生活福利。不過(guò)，盡管這些觀(guān)念開(kāi)始在一些政策中初露端倪，但當面臨經(jīng)濟環(huán)境突發(fā)事件時(shí)，剛剛開(kāi)始偏向民生的政策就可能被新的經(jīng)濟環(huán)境變化所終止。比如，2008年下半年國內經(jīng)濟政策因為國際金融危機而突然逆轉。
今年下半年，盡管全球經(jīng)濟面臨不確定性更大，中國經(jīng)濟下行風(fēng)險不小，各種壓力蜂擁而來(lái)，但這次政策調控沒(méi)有走向2008年的老路，而是更為審時(shí)度勢，弱化了對GDP的追求。從公告的經(jīng)濟政策走向表述來(lái)看，面對當前空前嚴峻的國內外經(jīng)濟環(huán)境，政府寧可把所追求業(yè)績(jì)的GDP降下來(lái)，也不輕易出臺刺激經(jīng)濟增長(cháng)的政策。從當前一些中央領(lǐng)導人的講話(huà)中，已強烈透露出政府正在弱化追求GDP業(yè)績(jì)的政策傾向。筆者以為，這將是2012年及未來(lái)中國經(jīng)濟發(fā)展戰略轉型一個(gè)重點(diǎn)。
第二，2012年中國經(jīng)濟戰略轉型可能表現為擺脫“貨幣依賴(lài)癥”。從2003年起，中國經(jīng)濟政策一直把實(shí)體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟（或金融經(jīng)濟）混為一談，以為只有GDP上去了，個(gè)人的紙上財富就增加了，中國的經(jīng)濟就快速增長(cháng)了。這種經(jīng)濟增長(cháng)主要建立在各種信用過(guò)度擴張的基礎上�？梢哉f(shuō)，近10年，中國經(jīng)濟的“貨幣依賴(lài)癥”十分嚴重。從1998年到2002年，銀行信貸增長(cháng)的速度年均為1萬(wàn)億元左右，到當前信貸增長(cháng)速度則達到年均近8萬(wàn)億元，后者是前者的8倍，但2010年GDP增長(cháng)不及2002年的4倍。
也就是說(shuō)，近10年來(lái)中國貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟總量關(guān)系出現嚴重的扭曲。比如10年來(lái)國內銀行資產(chǎn)總量達到110萬(wàn)億元以上，增加近8倍，是當年GDP的2.5倍以上。這樣的占比也是世界絕無(wú)僅有的。而美國的銀行資產(chǎn)總量不足GDP一倍，其他老牌市場(chǎng)國家更是如此。還有，我們每年信貸增長(cháng)遠大于實(shí)體經(jīng)濟需求。比如，近些來(lái)，我們每年新增名義GDP約5萬(wàn)億元左右，新增實(shí)際GDP為4萬(wàn)億元，但近3年信貸增長(cháng)年均超過(guò)8萬(wàn)億元以上，如果再加上銀行表外業(yè)務(wù)及外匯占款，其信用增長(cháng)占比更是驚人。但還有輿論認為信貸十分緊縮，市場(chǎng)流動(dòng)性不夠，中小企業(yè)及農業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟無(wú)法獲得所需要的資金。
其實(shí)，問(wèn)題的核心在于，政策對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展及虛擬經(jīng)濟發(fā)展沒(méi)有嚴格的界定，致使大量的錢(qián)流向各種資產(chǎn)，并用這些錢(qián)吹大了GDP，也推高了不同資產(chǎn)的價(jià)格。在這種態(tài)勢下，盡管中國面臨經(jīng)濟下行的風(fēng)險，政府并沒(méi)有主張改變當前的貨幣政策，讓信貸增長(cháng)又過(guò)度擴張�？梢哉f(shuō)，2012年的貨幣政策及信用額度（或整個(gè)社會(huì )總融資），只會(huì )在今年的基礎上表現更為中性，并將如此有限的信用擴張用于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。比如，保證國家已批準開(kāi)工的在建水利、鐵路、重大裝備等資金需求，而不會(huì )來(lái)救助過(guò)去總是左右政府政策的房地產(chǎn)業(yè)。也就是說(shuō)，2012年中國貨幣政策的重心主要是流向實(shí)體經(jīng)濟而不是再來(lái)推高資產(chǎn)及GDP業(yè)績(jì)。
第三，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰略轉向是經(jīng)濟的“去房地產(chǎn)化”或減弱經(jīng)濟對房地產(chǎn)業(yè)的依賴(lài)�！叭シ康禺a(chǎn)化”，一是表現為政府房地產(chǎn)宏觀(guān)調控政策堅定性及降低房?jì)r(jià)目標的明確性�？梢哉f(shuō)，這兩者融為一體，其目標就是要讓國內房地產(chǎn)價(jià)格回歸到合理水平；二是表現為政府將出臺一系列政策去除房地產(chǎn)賺錢(qián)效應，使住房市場(chǎng)的性質(zhì)發(fā)生根本性變化；三是表現為突出實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的基礎性。
第四，2012年中國經(jīng)濟發(fā)展戰略的變化，還在于從根本上調整實(shí)體經(jīng)濟與金融經(jīng)濟或虛擬經(jīng)濟關(guān)系。這也將是國內未來(lái)經(jīng)濟政策核心。如會(huì )議公告所示，要“牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟這一堅實(shí)基礎，努力營(yíng)造鼓勵腳踏實(shí)地、勤勞創(chuàng )業(yè)、實(shí)業(yè)致富的社會(huì )氛圍�！痹摱卧�(huà)盡管字數不多，但包括了重要的政策內容。也就是說(shuō)，公告所強調的發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟的基礎性，不僅決定了2012年經(jīng)濟政策根本性轉向，而且也決定了未來(lái)國內產(chǎn)業(yè)結構大轉變，決定了未來(lái)中國金融資源如何分配及個(gè)人收入如何增長(cháng)。
早幾年，整個(gè)社會(huì )對金融的理解就是資本運作、似乎就是“一夜暴富”、就是金融來(lái)造就GDP業(yè)績(jì)等。這種金融性操弄或資本動(dòng)作不僅表現在房地產(chǎn)業(yè)及股市，而且也向國內地方政府逐漸蔓延。各個(gè)地方城市都希望把自己打造成不同地區、不同范圍的金融中心，都希望用不同的方式把自己打造成金融強省或金融強市。在這種觀(guān)念推動(dòng)下，不少地方政府的融資平臺把這種金融性操弄玩到極致。因此，公告強調的發(fā)展實(shí)體的基礎性，清楚地向市場(chǎng)表明，加速發(fā)展中國的金融市場(chǎng)是必然趨勢，但金融市場(chǎng)的發(fā)展只是為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)的，不是為金融市場(chǎng)的發(fā)展而發(fā)展及忽視實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展。這種觀(guān)念的改變，勢必影響到未來(lái)中國一系列經(jīng)濟政策。
