中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清19日在第十屆中國公司治理論壇上表示，中國企業(yè)的公司治理已經(jīng)取得歷史性成就，但中國的企業(yè)，包括最優(yōu)秀的企業(yè)，在公司治理方面都明顯存在著(zhù)改進(jìn)的余地。完善上市公司治理仍然面臨著(zhù)非常艱巨的任務(wù)，證監會(huì )將從“加強對控股股東、董事、監事、高管的監管和問(wèn)責”等六個(gè)方面促進(jìn)完善公司治理。
　　央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵近日在“2011金融市場(chǎng)與中國經(jīng)濟高峰論壇”上也就上市公司公司治理問(wèn)題表示，股市10年停滯不前的癥結在于公司治理，并建議出臺硬性規定，強制公司分紅，跟股民分享利潤。
　　郭樹(shù)清主席站在監管者的角度，直指當下中國公司治理制度頑疾的核心——一股獨大、公司股權結構失衡及其所帶來(lái)的股東約束機制不足。在郭主席提到的完善公司治理六個(gè)舉措中，不管是強化股東之間的相互制衡，平衡股東會(huì )、董事會(huì )、管理層在決策權方面的安排，還是規范員工持股，提高上市公司的透明度，幾乎都有著(zhù)相同的治理制度隱喻——既要防“一股獨大”，又要防“內部人控制”。這兩者對公司治理沖擊的側重點(diǎn)有所不同，但本質(zhì)上都是股權結構失衡，只是換了個(gè)表現形式而已，這都是不可取的。
　　在“一股獨大”公司治理結構中，由于大股東在股權結構中處于優(yōu)勢支配地位，大股東或控股股東基于其利益最大化的考慮，會(huì )對企業(yè)經(jīng)營(yíng)親力親為或對受托經(jīng)營(yíng)層加以嚴格管束，并使之經(jīng)營(yíng)管理行為符合大股東利益，即使這樣做將侵害中小股東利益；而在“內部人控制”結構中，由于股權分散，沒(méi)有股東處于支配地位或者由于股東之間的不當制衡反而促成了公司管理層“控制權”的實(shí)現，這樣的公司治理結構可能會(huì )讓企業(yè)管理層為了自身利益去損害股東利益，從而容易造成管理層擅權。這也解釋了為什么不管是成熟市場(chǎng)經(jīng)濟國家，還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟國家，在強化公司治理的核心問(wèn)題上都是一致的，要求公司進(jìn)行股權優(yōu)化、防止公司股權結構過(guò)于集中或過(guò)于分散。
　　不過(guò)，股權結構失衡一般不會(huì )自動(dòng)實(shí)現均衡，除非有外力推動(dòng)，譬如法律制度或經(jīng)營(yíng)性刺激。李嘉誠曾說(shuō)：“一定要靠制度，靠人絕對不行；最信任的人，也一定要有監察與制衡�！苯鉀Q股權結構失衡問(wèn)題也同樣需要這樣的制度剛性。中國內地這些年來(lái)公司治理制度舉措不謂不多，但正如大家所看到的，相關(guān)公司治理制度建設多集中于外部人員督促性質(zhì)，比如獨立董事制度，而缺少在《公司法》、《證券法》等法律中對公司尤其是上市公眾公司的直接股權均衡進(jìn)行法律安排，比如對備受詬病的一股獨大、內部人控制等有礙公司治理的情形沒(méi)有法律限制，這也是創(chuàng )業(yè)板開(kāi)閘后，當下我國上市公司中一股獨大或內部人控制現象增多的最為直接原因。
　　因此，要完善上市公司的公司治理，使相關(guān)公司治理制度真正發(fā)揮作用，在不觸及股權結構的基礎上進(jìn)行零敲碎打式的其他制度修補，譬如提高信息披露質(zhì)量、規范股東大會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )“三會(huì )”運作等，中國上市公司的公司治理是不可能得到根本改善的。要從根本上完善公司治理，必須堅決跨過(guò)上市公司股權結構失衡這道坎，通過(guò)立法予以徹底根治。譬如在《證券法》或主板、創(chuàng )業(yè)板IPO管理辦法中規定，申請首次公開(kāi)發(fā)行并上市的擬上市公司，除國有控股公司外，單個(gè)股東最高持股比例不得超過(guò)上市后總股本的51%，股權過(guò)于分散的擬上市公司申請首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)，其機構投資者合計持股比例不得低于上市后總股本的51%，以便最大限度減少單個(gè)股東的“一股獨大”風(fēng)險或“內部人控制”風(fēng)險。