從這兩年的實(shí)際情況看，由于貨幣政策的調整和變化對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的影響十分巨大，從緊縮到突然寬松再到快速緊縮最后到穩健，四年不到的時(shí)間，整整經(jīng)歷了四種完全不同的階段，自然會(huì )成為各種研究機構、專(zhuān)家、學(xué)者乃至政府職能部門(mén)的重視和關(guān)注，圍繞貨幣政策的各種分析、研究和預測也會(huì )源源不斷。
可不，近一段時(shí)間以來(lái)，有關(guān)明年貨幣政策走向以及新增貸款規模會(huì )放在什么水平的分析和預測，又已經(jīng)到處都是、隨處可見(jiàn)了。
據報道，中國銀行國際金融研究所所長(cháng)、戰略管理部副總經(jīng)理宗良在接受記者采訪(fǎng)時(shí)估計，“明年的新增信貸規模大約為8萬(wàn)億，綜合各種因素來(lái)看，信貸投放保持13%-14%的增長(cháng)是比較合理的區間�！迸c此同時(shí)，
瑞穗證券大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光、
光大銀行首席宏觀(guān)分析師盛宏清等也都持有相同或相似判斷，認為明年新增貸款的規模應當在8萬(wàn)億左右比較合理。
那么，明年的新增貸款規模到底應當放在什么樣的水平才算合理呢？即便8萬(wàn)億是合理的，有效性又如何呢？因為，從這幾年信貸投放的實(shí)際效果和作用來(lái)看，規模已不是最主要的問(wèn)題，結構才是最需要研究和考慮的課題。如果信貸結構不優(yōu)化、不合理、不更好地體現經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的特點(diǎn)和要求，規模不僅不能對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用，反而會(huì )變成制約經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展、影響金融作用發(fā)揮的重要瓶頸。
以2009年和2010年為例，將近20萬(wàn)億的天量信貸資金，如果單純從規模來(lái)看，應當相當可觀(guān)、相當充裕了。如果投放合理，就不應該出現融資難、資金短缺等方面的問(wèn)題了。事實(shí)卻并非如此，由于這兩年的新增信貸資金大多投放給了地方政府融資平臺和開(kāi)發(fā)商，以及鐵路、交通等非生產(chǎn)性行業(yè)，真正需要資金的實(shí)體經(jīng)濟并沒(méi)有得到相應的支持。相反，得到的信貸支持還沒(méi)有前些年多。那么，只用規模來(lái)衡量貨幣政策的寬緊以及企業(yè)資金的松緊，能說(shuō)明什么問(wèn)題呢？貨幣政策的作用又如何能夠得到充分體現呢？
也正因為如此，對明年的新增貸款問(wèn)題，除了考慮規模之外，更應當考慮結構，即新增貸款的投放到底應當把重點(diǎn)放在哪里，把落腳點(diǎn)放在哪里。這一問(wèn)題不解決，規模就毫無(wú)意義、毫無(wú)價(jià)值。
按照中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出的“保增長(cháng)、調結構、促民生、保穩定”要求，筆者認為，明年的信貸投放應把規模與結構緊密結合起來(lái)，既要從穩定經(jīng)濟增長(cháng)、預防經(jīng)濟下行風(fēng)險的角度出發(fā)，在今年的基礎上適當增加一些信貸投放，把新增貸款的數量放在8萬(wàn)億以上，更要從經(jīng)濟發(fā)展的實(shí)際出發(fā)，把信貸投放的重點(diǎn)放在推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展、加快經(jīng)濟結構調整、促進(jìn)民生改善等方面，尤其要加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持，而不是再像前兩年一樣，把資金大量投放給政府融資平臺、房地產(chǎn)等非生產(chǎn)領(lǐng)域。
首先，央行必須給商業(yè)銀行下達信貸資金投放結構考核指標。一方面，調整和優(yōu)化現有貸款結構，各商業(yè)銀行現有貸款中實(shí)體經(jīng)濟的信貸比重要提高3-5個(gè)百分點(diǎn)，調整的資金來(lái)源主要是政府融資平臺和開(kāi)發(fā)企業(yè)；另一方面，今年新增貸款的60%以上都必須用于支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，其中，支持中小企業(yè)的比重不低于30%。對政府融資平臺和開(kāi)發(fā)企業(yè)，除完成保障房建設任務(wù)之外，一律不能增加新的貸款。凡是不按規定發(fā)放貸款的，要采取措施，壓縮其貸款規模，控制其信貸資金投放權限。
第二，加快制定促進(jìn)經(jīng)濟結構調整的信貸政策。對不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃、產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、高耗能的行業(yè)和企業(yè)，要在不增加新的貸款的基礎上，壓縮信貸資金規模，今年至少要壓縮10%以上。這方面，央行和銀監會(huì )可以共同商定具體的政策和辦法；對符合產(chǎn)業(yè)政策、也沒(méi)有產(chǎn)能過(guò)剩的一般行業(yè)，要控制信貸資金規模，保持適度增長(cháng)；對新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)裝備制造業(yè)、中小企業(yè)、三農等，要作為信貸資金的主要投向，重點(diǎn)支持，并制定有利于這些行業(yè)和企業(yè)的優(yōu)惠利率。
第三，根據經(jīng)濟發(fā)展要求，靈活信貸投放規模和速度。由于國際經(jīng)濟形勢十分復雜，外部因素隨時(shí)都有可能對中國經(jīng)濟形成不利的沖擊和影響。因此，信貸投放不僅需要考慮經(jīng)濟的需要，還要兼顧外部形勢的變化，隨時(shí)作出調整和優(yōu)化。如果在外部因素沖擊和影響下，經(jīng)濟下行的風(fēng)險加大，就必須加大資金的投放力度、加快資金的投放速度，確保實(shí)體經(jīng)濟的資金需求，確保經(jīng)濟的穩定增長(cháng)。
總之，明年的信貸規模的確定，不能單純地看需求狀況，還要看經(jīng)濟形勢的變化，更要看資金如何分配、信貸結構如何調整與優(yōu)化。如果信貸結構合理，即便規模小一些，一樣能夠滿(mǎn)足經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的要求。反之，規模再大，也滿(mǎn)足不了需求，反而會(huì )帶來(lái)不良后果。從目前的實(shí)際情況來(lái)看，8萬(wàn)億是比較合理的，前提是結構必須調整與優(yōu)化。
